徐匯 資料圖

　　◇本報記者 周宏

　　中國人民銀行上周五公布了市場猜測已久的加息措施，并采取了存款利率提高多于貸款利率的“非對稱”加息模式。這套組合拳對于A股市場和基金投資會有影響嗎？本期基金周刊為您鎖定這一最新鮮的貨幣政策。

　　泰信基金：難改震蕩上行趨勢

　　泰信基金研究總監黃盛認為，盡管此次加息和提高準備金率一同推出，但依然難以改變整個市場目前的強勢狀態，這一點從上周五A股市場相對強勢的運行狀態中可以看出。

　　黃盛預計，此次加息可能促使市場調整較快出現，但調整幅度預計至多10%左右，整個A股市場震蕩上行的局面將難以就此改變。較大的調整可能要等到股指期貨推出時，才會觸發。

　　對于目前A股市場的運行環境，泰信基金的判斷是，雖然宏觀經濟指標高企，但是經濟增長的結構呈現優化趨勢，大多數行業繼續保持增長，以及財富效應在實體經濟和

　　而對于宏觀經濟的持續增長，調控措施的出現將更有利于經濟的平穩運行，更有利于微觀層面的企業盈利增長真實、可持續。貿易順差和由此帶來的

　　對于目前的市場，泰信基金認為立足于均衡配置的動態調整策略，對行業進行二次估值比較，對個股進行動態配置權重依然是較優的投資策略。金融地產、消費類、資產注入以及軍工和證券都是具備較多機會的行業。

　　交銀施羅德：不足以影響流動性

　　交銀施羅德基金投資總監李旭利認為，目前的加息幅度不會影響整個市場的流動性過剩的情況。他個人預計可能至少要加息90個基點以上，才可能影響目前市場的流動性狀況。而真正要改變老百姓儲蓄轉向投資的趨勢，可能要加息更多。

　　交銀施羅德的判斷依然是，GDP的高速增長是可以持續的，即每年中國保持10%左右的增長。但是企業盈利的增長和現金流的增長是不可以持續的。通貨膨脹有可能超過經濟學家的預期，而上市公司盈利的拐點會在三季度出現，盈利的增長將可能會降下來。

　　相對而言，交銀施羅德認為市場依然有繼續發展的空間，而藍籌股投資價值更加明朗。

　　富國基金：難免回調壓力

　　富國基金認為，此次加息的主要目的在于抑制經濟過熱和穩定通貨膨脹，對股市的發展并不會有直接的方向性影響。從長遠看來，加息有利于股市的長期發展。在具體投資方面，富國將堅持已經成熟的價值投資理念和風格，加息不會對公司的投資產生大的影響。

　　富國基金認為，此次加息前，一年期存款利率僅為2.79%，低于3%的平均物價漲幅水平，表現為“負利率”。加息后上調至3.06%，基本接近物價水平，有利于穩定通脹預期，保持物價水平的基本穩定。而此次存貸款利率之間的“不對稱調整”一定程度上釋放出央行希望借此從股市回籠資金的信號。在股市長期處于4000點高位的市場態勢下，此次加息將難免使股市面臨一定程度的回調壓力。

　　從另一個方面看，此次加息后，利率與物價漲幅水平之間的差距仍僅有不到0.1個百分點，股市資金大規模回籠的壓力在短期內難以顯現。但通過加息，讓一些風險承受能力過低的投資者回籠資金到銀行儲蓄，有利于降低股市中的投機套利氣氛，提高市場中的整體風險意識。而中國經濟良好的基本面仍具備承受一定程度的加息的能力空間，將利率與物價漲幅水平調整至接近的水平會更有利于經濟和股市的長遠發展。

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