基金重奪市場主導權

　　本周四，兩市大幅高開，在迅速回補跳空缺口之后上證指數再度站穩4000點繼續走高，以參股券商為代表的題材股以及中高價基金重倉股全面發力，能源、電力、機械、醫藥等板塊強勢上揚漲幅居前，市場呈現出個股普漲的狀態。筆者認為，基金重倉股的重新啟動，即表明市場主導力量重新回到基金為首的機構投資者手中，同時也表明，經過147點長陰后，市場的投資理念也開始重回到價值投資上。在大跌之后，基金重倉股由于被低估的市場沽值，以及中報業績的增長預期，有望成為后市市場高位震蕩行情中的熱點板塊。

　　基金在大跌中“撿貨”

　　進入五月以來，市場行情一直被散戶力量所把持，不少基金經理和業內人士都面對4000點的市場望而生畏。市場中以泛金融概念為首的題材股走勢火熱，二、三線藍籌股雖然有良好的業績，以及低估的市盈率支持，但是缺乏市場人氣。不過，經過本周二的147點長陰后，市場過高的投資氛圍相對有所打壓，散戶力量開始認識到風險的存在，逐漸在市場中減弱。同時，值得注意的是，上證基金指數在“5.15”大跌之前收盤于2964點，而到本周三收盤卻已經達到3650點，走勢明顯強于同期的上證綜指。另外，從基金凈值來看，部分開放式基金的周三的單位凈值持平甚至超過了周一。對于這一特征，筆者認為，基金在此輪大跌中，并沒有與散戶一樣進行殺跌，相反更在尾市時積極介入，這也是周二大跌中尾市成交量放大，以及股指跌幅相對“2.27”、“4.19”要小的原因。

　　價值在“泡沫擠壓”中凸現

　　股指上漲到3000點以來，市場“泡沫論”的爭論不休，不過，目前市場基本確定了“結構性泡沫”理論，即績差股、ST股、重組股以及題材股的估值過高，存在一定的泡沫。因此，在以參股券商概念股為首的題材股大跌后，以價值投資為選股理念的基金重倉股，由于其估值相對低估，成為市場資金面對股指高位震蕩中的“避風港”。從近期資金流向來看，近期漲幅不大，形態穩健的基金重倉品種成交量明顯開始活躍，如民生銀行、中國聯通、中信國安。筆者認為，基金重倉股先于大盤啟動，一方面說明機構投資者對于藍籌股的估值仍相對樂觀，以基金為代表的機構投資者對于一些成長型藍籌股的估值相對認可，另一方面也說明，散戶主導的行情不會持續太長時間，牛市行情仍需要機構投資者的推動，而且行情推動的主導力量仍然是藍籌股為主。可以預見，后市在資產注入與整體上市戰略重組預期下，一些大盤藍籌股的估值預期不能簡單地按去年每股收益來計算其市盈率，后市具有戰略重組潛力的個股值得中線關注。

　　基金預熱中報行情

　　另外，此次基金重倉股的走強，也在一定程度上預熱了即將到來的中報行情。最新統計顯示，已有451家上市公司預告半年報業績。其中，249家公司預增或預盈，超過預告業績公司總數的55%。筆者認為，今年以來行情的火熱，在一定程度上導致中報行情的提前到來。今年一季度有色金屬等業績黑馬股的強勁走勢讓不少機構投資者嘗到了甜頭，相信仍然向好的中報業績，也使得基金為首的機構投資者提前開始甄選中報業績黑馬股。統計預增公司的結果顯示，以基金重倉配置的鋼鐵股、石化股、化纖股以及