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工銀瑞信:短期市場盈利風險較大http://www.sina.com.cn 2007年05月16日 17:51 工銀瑞信
工銀視點 股票市場 “五一”長假之后股市繼續反復走高,不斷刷新歷史的高點,滬指一舉站上了4000點整數關口。成交量則呈顯著放大趨勢,單5月9日一天,兩市總成交就已經達到了3800億左右,近期由中國聯通、中國石化、寶鋼股份以及銀行股接過了接力棒,力挺大盤繼續向前,平均而言藍籌品種的估值優勢已經不復存在。 行業方面:上周天相指數方面石化上漲11.92%、房地產上漲9.71%、鋼鐵上漲8.9%、通信上漲8.68%、醫藥上漲6.02%。全周只有酒店和傳媒指數略有下跌。從行業上看,熱點開始趨向低市盈率的板塊,說明市場的題材炒作已經開始收斂,本周仍可繼續關注相關權重藍籌板塊。 就資金面來講,目前每天新開戶的股民已經突破了30萬戶,每天相當近百億的資金流入。并且進入4月份,新基金的發行也有加速的跡象,資金供給是實實在在的。對市場短期的做多信心構成有力支撐。但另一方面,5 5月份恰逢限售股解凍的高峰期,市場估值的不斷提升形成了股東強烈的套現意愿,加之大盤藍籌股的不斷回歸和上市公司強烈的融資欲望,資金需求的壓力也將達到高峰。而就目前游資主導市場的現狀來看,籌碼的穩定性較差,調整可能會一觸即發。 綜合來看:目前投資者信心依然高漲,資金供給相當充裕,相對于短期市場盈利的機會,其風險較大。 債券市場 上周央行公開操作回籠資金力度加大,除常規操作之外,發行了三年期定向央票,具體操作為:周二以價格招標形式招標1年期央票,招標量為最高150億,最終中標利率為2.976%,與上前一周持平;周四央行以價格招標形式發行了3個月期央票150億,中標利率為2.6648%,3年期央票250億,中標利率為3.28%,均與上前一周持平;周五,發行三年期定向央票,發行總量1010億,發行利率3.22%。考慮本上周央行到期資金流320億,本上周實際實現資金凈回籠為1240億。 本上周受新股發行和15日上繳存款準備金影響,回購利率穩步上行,質押式回購共成交7399.82億元,加權平均利率1.9074%, 與節前1.7793%相比上升了0.1281個百分點。 本上周總共發行債券6只,其中政策性金融債2只,短期融資券3只,企業債1只。金融債期限分別為7年和10年,均為浮動利率債券,發行利差分別為60bp和67bp;短期融資券期限以1年為主,發行規模為100億,分別為07華電cp01,07南電cp01和07魏橋cp01,三只短期融資券資質水平均較好;企業債為07中石化債,期限10年,發行利率為4.20%。 本上周上證國債指數收于111.29,較上前一周下降了0.12點,成交額16.6億。本上周受新股發行影響和下本周上繳存款準備金以及周末發行定向央票的影響,資金面稍顯緊張,成交仍然集中在短期債券上。受本下周30年期國債發行以及加息預期的影響,中期國債雙邊報買紛紛被點,國債收益率曲線中端上升明顯。 本下周二存款準備金上繳,長期國債發行,同時各種經濟數據將陸續公布,加息預期強烈,中長期債券仍然面臨調整壓力。 財經聚焦 上周最應關注的政策執行報告:首季財政收入逾萬億 證券交易印花稅猛增五倍 央行5月10日發布的《2007年第一季度貨幣政策執行報告》披露,由于證券交易活躍帶來了證券交易印花稅的迅速增長,今年1季度,證券交易印花稅高達122億元,同比增長515.9%。報告同時披露,今年1季度全國財政收入(不含債務收入)高達1.18萬億元人民幣,同比增長26.7%。 2007年以來,股票市場保持快速發展態勢。報告統計顯示,由于國民經濟平穩快速增長,股權分置改革積極效應繼續顯現,投資者投資股票基金市場意愿明顯增強,第一季度投資者開戶數新增871萬戶,是2006年全年新增數的1.7倍,市場成交額和指數也均創出歷史新高。 第一季度,滬、深股市累計成交7.5萬億元,同比多成交6.4萬億元,成交額已接近2006年全年交易量。受股指快速上揚、基金回報較高以及投資者對基金認可度提高影響,投資者對基金理財需求明顯上升,基金銷售明顯增加。1季度新增證券投資基金18只,同比多增7只;基金總規模8225億元,總資產凈值11216億元,同比分別增長72.5%和123.6%,增幅同比上升51和93.4個百分點,上升幅度較大。 此外,由于股市向好,國內非金融機構部門股票融資明顯增多。1季度股票融資額為316億元,同比上漲338.9%。占融資總量的比重也上升至2%,已超過國債和企業債。報告透露,其他各主要稅種也均有大幅增長。其中,企業所得稅和個人所得稅均增長25.2%;國內增值稅增長20.0%,國內消費稅增長22.2%,進口產品消費稅、增值稅增長27.8%。 全國財政支出0.73萬億元,同比增長15.8%,同比減慢5個百分點。收支相抵,收入大于支出0.45萬億元,同比增加0.15萬億元。財政支出中,教育、社會保障和社會事業發展支出增長較快。其中,社會保障和就業支出增長30.5%,教育支出增長22.4%,城鄉社區事務支出增長29.9%,公共安全支出增長16.5%。 上周最應關注的統計數據:2000多億居民儲蓄資金“大搬家” 4月份金融運行統計數據顯示2000多億居民儲蓄資金“大搬家”;而另一方面,前四月金融機構貸款增加1.8萬億,同比多增2737億。 央行在短短的4個月時間內連續4次提高法定存款準備金率,但仍然無法遏止貨幣信貸的擴張勢頭。據央行昨日公布的最新統計數據,今年1-4月金融機構人民幣貸款增加1.8萬億元,同比多增2737億元。若貸款繼續以此速度擴張,全年的人民幣貸款將會突破5萬億元。 截至2007年4月末,廣義貨幣供應量M2余額為36.7萬億元,同比增長17.1%,比上月低0.1個百分點。消除季節因素后,M2環比折年率為14.3%,比上月末下降0.5個百分點。狹義貨幣供應量M1余額為12.8萬億元,同比增長20.0%,比上月高0.2個百分點。 2007年4月末,金融機構本外幣各項貸款余額為25.7萬億元,同比增長16.0%。金融機構人民幣各項貸款余額24.4萬億元,同比增長16.5%,增幅比上月高0.3個百分點。消除季節因素后,人民幣貸款環比折年率為14.6%,比上月末高2.7個百分點。 4月份當月金融機構人民幣貸款增加了4220億元,同比多增1058億元。分部門來看,居民戶貸款增加了1236億元,同比多增630億元,其中短期貸款增加648億元,中長期貸款增加588億元;非金融性公司及其他部門增加2893億元,同比多增428億元。 火爆的股市繼續分流儲蓄資金,根據央行的數據,1-4月人民幣各項存款增加2.3萬億元,同比少增737億元。4月份人民幣各項存款增加4440億元,同比少增133億元。其中,居民戶存款減少1674億元,同比多減2280億元(去年同期增加606億元);非金融公司存款增加2807億元,同比多增887億元。 上周最需要關注的監管層信息:提示市場風險有利股市長久健康發展 上周五,中國證監會發出《關于進一步加強投資者教育、強化市場監管有關工作的通知》,警示投資者理解并始終牢記“買者自負”的原則,理性管理個人財富,安全第一。 該通知條分縷析各類監管機構、自律機構以及市場中介機構的職責,“要警示投資者理解并始終牢記‘買者自負’的原則,理性管理個人財富,安全第一。”“要對個別投資者中出現的抵押房產炒股、拿養老錢炒股的情況,加大告誡力度,使他們理解并始終牢記,生活必須和必備資金,關系身家性命,切勿冒險投資”…… 通知一出,在業界激起強烈反響。 證監會研究中心認為,成熟的資本市場本質上要求,投資者應該具備良好的金融知識和風險意識。也許,對于一切已經進入或打算進入股市的投資者來說,要理解并始終牢記“股市有風險,入市須謹慎”的投資準則,克制不顧一切、盲目投資的非理性行為。 (上述財經聚焦資料來源:Wind資訊) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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