大盤在4000點以上，基金如何應對？昨日，中海基金最新投資策略報告顯示，該基金對當前市場保持中性偏謹慎的態度，宏觀調控和上市公司利潤增速的下降是其擔心的兩個核心因素。該基金將繼續關注價格趨勢的變化，尋找其中的投資機會。中海基金表示，相對而言，消費品的增長穩定性更高，二季度提供驚喜的可能性更大。

　　投資品行業風險增加

　　據中海基金研究，在四大行沒有上市前，A股的利潤結構中投資品行業占據了最大的比例，即使在目前的市場中，投資品行業的利潤貢獻依然巨大，而大部分的投資品行業都是周期性行業。周期性行業的周期波動導致了價格的巨大變化，從周期低點到周期高點，然后再到周期低點，高點價格可能是低點的兩倍甚至幾倍，因此其利潤波動也非常劇烈。

　　以鋼鐵行業為例，產品價格趨勢和公司業績趨勢非常吻合，2005年底2006年初基本是

鋼鐵業利潤的最低點，隨后產品價格逐步回升，上市公司的業績反應也是如此。

　　因此，投資者非常有必要關注投資品行業的價格波動趨勢，一方面由于目前的產品價格相對于低點已經有了較大幅度的上升，后續產能將逐步釋放，另一方面宏觀調控政策必然將逐步產生作用，抑制經濟的局部過熱，從而帶動需求的減少，中海基金對此持相對謹慎的態度。

　　加大對消費品的關注

　　中海基金表示，該基金在具體操作層面將作以下三個方面的調整，以更好地為持有人獲取收益。

　　一是從投資品向消費品轉變。在二季度策略報告中中海基金建議在初期超配投資品，隨后增加消費品的配置比例，從目前的時點開始，一季度業績所提供的投資品投資機會逐步減弱，由于基期的原因，中報這些公司的利潤增速會明顯放緩，應逐步降低配置。相對而言，消費品的增長穩定性更高，二季度提供驚喜的可能性更大。

　　二是關注中報的投資機會。從一季度季報對中期業績的預告中，中海基金發現醫藥、機械、化工、建筑建材四個行業是預增公司最多的，認為這些行業的投資機會值得進一步關注。

　　三是建議關注保險與海運。由于目前

中國經濟處于升息的環境，以及考慮投資收益的上升，保險相比銀行在金融中的配置價值明顯提升。海運指數近期再次創出新高，而油價又處于回落狀態，其中也有明顯的交易價值。

　　中海基金：建議超配醫藥板塊

　　中海基金對醫藥給予超配的建議，認為各子行業中，醫藥流通和中藥是最穩健的選擇，而化學原料藥也孕育較大的階段性投資機會。在一百余家醫藥類上市公司中，建議重點關注同仁堂、云南白藥、東阿阿膠、上海醫藥、國藥股份、天士力、恒瑞醫藥等個股。

　　從各子行業看，經營表現最好的是醫藥商業，反映出醫藥商業進入整合階段已經給企業帶來了經營回升。化學制劑行業和中藥行業2006年表現差強人意，化學制劑藥是受反商業賄賂和

藥品降價影響，中藥企業主要是基數較大的同仁堂出現下降，影響了全行業盈利。進入今年一季度，化學制劑收入同比下降，但企業費用控制有效，利潤增速明顯加快，中藥行業收入和利潤增長則出現了明顯回升。生物制品行業和醫療器械行業06年表現非常好，但今年一季度利潤表現較差。祁和忠
祁和忠 每日經濟新聞

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