(債券型基金周評0508-0511)

　　上周債券市場走勢整體弱勢盤整，持續的緊縮政策預期下市場反彈乏力，央行繼續通過存款準備金率調整及公開市場操作大手筆凈回籠資金，而節后大盤股發行凍結的資金重返市場使資金面保持穩定。在此市況下，雖然上周股市繼續走高，但新股上市出現斷檔，因此普通債券型基金的周績效水平從高位明顯回落，融通債券基金、嘉實債券基金漲幅居前；中短債基金周凈值回報率出現大幅反彈。

　　基礎市場方面，上周交易所國債市場延續下跌走勢，股債兩市資金"翹翹板"效應突顯。上證國債指數開盤111.47點，最高111.47點，最低111.15點，收盤111.29點，較前一交易周下跌0.12點或0.108%，周成交16.62億元。可轉債方面，上周股票市場向4000點沖刺，各轉債品種多數上漲，上電轉債、海化轉債、華電轉債周上漲11%、10.93%、8%，居于周漲幅前三位。

　　資金面上，上周央行繼續大手筆回收市場流動性，550億元的央票發行以及向部分

商業銀行定向發行約1100億元央行票據，使周內央票發行總量達到1650億元，對沖到期央行票據后，央行上周共計凈回籠資金1330億元。但值得注意的是，央票發行的利率仍維持前一周水平，這也是連續六周保持相同的利率，央行期望保持短期利率穩定的意圖使市場調整的壓力沒有進一步放大。

　　基金績效表現方面，上周普通債券型基金的平均漲幅自高位明顯回落，可比的18只基金品種中有兩只出現小幅下跌，周算術平均收益率達到了0.29%，較前幾個交易周0.7%～0.9%高位明顯回落。中短債基金方面，可比的8只中短債基金收益出現大幅反彈，周算術平均收益率0.066%，高于前幾周的0.04%，市場資金面壓力有所緩和使短端利率保持相對穩定。

　　債券基金漲幅排行榜上，排名前三位的是融通債券基金、嘉實債券基金及富國天利增長債券基金，周凈值增長率分別為1.11%、0.91%、0.49%。可以看出，可轉債及

股票資產收益仍然對基金收益貢獻最大，但隨著優質可轉債品種相繼遭到回購，債券基金短期內可投資的優質標的明顯較少。此外，由于上周新股上市輪空一周，新股套利收益的降低使普通債券型基金平均收益大打折扣，相信本周隨交通銀行A股的首日上市，基金的平均收益水平將有所恢復。

　　綜合而言，長假過后債券市場維持著弱勢盤整的走勢，短期內市場資金面狀況仍可能因存款

準備金率上調、公開市場操作及股市火爆而分流資金，市場觀望情緒濃重，反彈相對乏力。基金操作中，繼續看淡純債券型基金后期表現，可持有一定比例的優質普通債券基金以增加基金組合風險抵御能力。

　　附表：5.8-5.11債券型基金凈值回報排名(前10名)

排名	基金名稱	周凈值回報率%
1	融通債券	1.11
2	嘉實債券	0.91
3	富國天利增長債券	0.49
4	銀河銀聯收益	0.43
5	招商安本增利	0.40
6	中信穩定雙利	0.35
7	長盛中信全債	0.31
8	華夏債券-A/B	0.28
9	招商安泰債券-A	0.20
10	招商安泰債券-B	0.20

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。