在基礎市場行情的周平均上漲幅度超過4%的情況下，滬深兩市封基的周平均上漲幅度均不足0.4%，如果從周日均交易量的情況來看，封基并沒有明顯的縮量，行情的總體特征是均量調整型的，是與基礎市場行情、與自身的凈值表現背道而馳的。在周價格變動方面，滬深兩市的基金互有漲跌，其中價格表現較好的主要是大盤基金，如景宏、泰和、裕陽、景福等。其中一些基金的價格走勢較為堅挺，估計與后市的潛在題材有關。在周交易量變動與周換手率指標方面，大盤基金依然占有明顯的主動地位。

　　隨著越來越多的封基“到期封轉開”，市場上可交易的封基正在越來越少，而且減少的還全部是小盤基金。投資者對“到期封轉開”后的基金的投資熱情都比較高，這其實是給市場擺出了一個問題：當那些基金以前是封閉式的時候，即使是處于折價狀態，即使流動性較好，即使交易成本便宜，投資者也不理睬；現在轉為

開放式基金，即使是平價按照凈值申購，即使流動性變差，即使交易費用成倍提高，投資者卻趨之若鶩。這是投資者的不成熟，還是市場的需要？目前殘留的這些封基還有必要繼續維持現狀嗎？這些都值得市場各方思考。

　　創新型

封閉式基金是封基市場上最大的期待，相關傳聞已經很多，涉及到的一些相關基金也有相對較好的二級市場表現。未來創新型封閉式基金的面世也許會給現有封基帶來一線生機，但市場真正需要的應該是全體封基的良好表現，而不應該是少數相關封基的領先表現。截至上周末，封基的平均隱含收益率指標再次提高，過半數的大盤封基隱含收益率高于50%，這為日后價值回歸騰出的空間便越來越大。

　　中國銀河

證券股份公司研究中心 王群航

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