徐國杰 上海報道

　　興業趨勢基金經理王曉明日前接受本報記者采訪時表示：“如果要在2007年股市中享受到高收益，還是要選成長股”。但他同時強調，要取得良好收益的前提，一定要擺脫成長性投資中存在的誤區，看成長的質量和持續性，要從品牌、技術、渠道、市場縱深等六方面判斷。

　　六要素把握成長性

　　王曉明分析認為，目前市場在“成長性投資”方面存在這樣一些誤區：如過于追逐短期的高成長性，一方面低估周期性行業中的成長股，一方面卻給不確定的成長給予過高估值。那么，究竟什么才算真正的成長？王曉明表示，看成長要關注兩方面：一個是成長的質量，一個是成長的持續性。只有這兩個特質同時具備，才是真正具有成長性的公司，才是真正值得投資的公司。與其相信一個業績突然逆轉的公司，不如信任一個業績始終持續增長的公司。至于如何判斷一個公司的成長是有質量且可持續的？王曉明給出六個判斷要素：品牌經營、技術壁壘、渠道壟斷、市場縱深、治理結構、優秀團隊。

　　王曉明解釋說，首先，要考察企業不僅是制造產業鏈的一環，更應該是一個品牌經營公司，典型如七匹狼。其次，企業要有一個比較強的技術壁壘，如煙臺萬華，否則這種成長性很難延續。第三，有比較強的渠道控制力，如國美電器，這樣可能吃到行業里最豐厚的利潤。第四，行業縱深，即所處行業本身在未來有沒有一個比較大的增長空間。第五，治理結構。擁有一個完善的治理機構，夕陽產業中也能誕生高成長企業，反之，朝陽行業也會虧損累累，伊利股份就是比較典型的例子。最后一條是優秀的管理團隊，優秀管理團隊在企業發展過程中的作用無論如何高估都不為過。

　　重視趨勢的力量

　　在這六個要素的基礎上，王曉明還特別看重趨勢的力量。他認為，成長趨勢一定要和價格趨勢、行業景氣趨勢相結合。在價值的基礎上用價格去選股，讓投資更有效率，這也是興業趨勢基金最具特色的操作理念。統計顯示，截至2007年5月10日，興業趨勢設立以來累計回報已經達到339.24%，今年以來回報達到65.98%，在所有開放式基金中名列前茅。王曉明認為，追漲殺跌本身并不錯，關鍵是怎樣去追漲殺跌，要從股票漲跌的背后去探求企業成長性的變化，把握企業所處行業景氣度的盛衰。否則追漲殺跌就會成為無源之水、無本之木。

　　王曉明判斷，長期看，牛市也許才開始，但牛市不會一帆風順。因此興業趨勢將繼續強調價值投資、長期投資理念，選股上繼續以成長股為主線，并強調估值的安全邊際。