證券時(shí)報(bào)記者徐幸福

　　市場總是喜歡和投資者開玩笑，即使在如此波瀾壯闊的大牛市下，上漲的過程中也總是不斷出現(xiàn)漩渦與陷阱。股票市場自去年步入牛市以來，持續(xù)的振蕩、調(diào)整，大跌總是穿插于一波波上漲的牛市行情中。對于基金投資者來說，在牛市下正確的操作策略是長期持有偏股型基金，也只有這樣，才能在牛市中分享更多的投資收益。波段操作常常造成踏空或者在低位贖回，擇時(shí)不如擇基，選擇正確的基金可以帶來超額收益。

　　牛市下的持有策略

　　中國股市進(jìn)入一輪大牛市周期，這已經(jīng)成為公認(rèn)的事實(shí)。可以說，最近幾個(gè)月，股市持續(xù)上漲，的確醞釀了一定風(fēng)險(xiǎn)，但是，即便風(fēng)險(xiǎn)真正釋放，市場外更多的資金還是會(huì)瘋狂涌入，因此深度的調(diào)整可能性并不大。市場總認(rèn)為大市即將調(diào)整，去年12月，春節(jié)后一直到五一前，每個(gè)月，每周，每天，都會(huì)有人預(yù)測市場即將何時(shí)展開一輪大級(jí)別的調(diào)整。調(diào)整似乎早晚要來，但牛市里預(yù)測調(diào)整并沒有什么意義。一兩次波段的正確，比不過一整輪牛市的收益，更何況有著做錯(cuò)波段的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最近幾個(gè)月，市場上的現(xiàn)象就是低價(jià)股漲幅巨大，高價(jià)股、基金重倉股表現(xiàn)平平。在牛市里，板塊是輪動(dòng)的，因此當(dāng)資金過多涌入某一板塊時(shí)，主流資金往往會(huì)趁機(jī)切換至其他板塊，因此對于基金投資者來說，如果自己沒有非常專業(yè)的知識(shí)和能力，還是交由專業(yè)人士來處理比較妥當(dāng)。當(dāng)市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，有投資者畏懼持續(xù)下跌而選擇贖回基金，這對其它持有人來說倒是好事。因?yàn)榛�金建倉時(shí)買的品種較多、較分散，而這種贖回行為會(huì)逼迫管理人賣一些

股票，管理人一般都會(huì)先找質(zhì)地最差、前景最差、表現(xiàn)最差的股票出貨，于是留下來的倉位結(jié)構(gòu)自然被優(yōu)化了，之后凈值反而會(huì)開始大幅上漲。所以說，基金持有人要明確，現(xiàn)在仍處于牛市中，漲也是牛市，跌也是牛市，牛市就是頂在頂上。短期操作即使可以規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，但卻失去了長期牛市的寶貴持倉。長期持有基金的策略才能使基金持有人在牛市中分享更多的投資收益。

　　擇時(shí)不如擇基

　　基金持有人在市場波動(dòng)的時(shí)候要保持心態(tài)的穩(wěn)定。每次市場波動(dòng)，尤其是向下波動(dòng)的時(shí)候，投資者總會(huì)給自己找出很多理由去贖回手中的基金，還有些經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者希望可以做做波段，既可回避風(fēng)險(xiǎn)又可增加收益。波段操作如果成功，效果自然令人羨慕，但那終究是少數(shù)人才能做到的。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，即使是在一個(gè)長期的牛市狀態(tài)下，上漲也不是一蹴而就的事情，中間必然會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)與震蕩。考慮到基金較高的交易成本，基金投資者擇時(shí)的難度又較大，倒不如選擇好的基金品種持有。

　　在牛市狀態(tài)下選擇基金尤為重要。有人認(rèn)為，牛市下個(gè)股普漲，長期持有基金就是最佳策略。其實(shí)不然，在牛市下，也是個(gè)股、基金漲幅差異、分化最大的時(shí)候。以今年以來基金的漲幅為例，表現(xiàn)好的基金收益已經(jīng)翻了一倍，而表現(xiàn)不好的基金收益只有20％多，顯著的業(yè)績差異在300多只基金中比比皆是。這也說明，作為基金投資者，主要任務(wù)還是要不斷尋找能夠持續(xù)帶來良好收益的基金，而不是把精力放到擇時(shí)上來。尤其是牛市狀態(tài)下，板塊輪動(dòng)特征明顯，長期持有策略下的適時(shí)轉(zhuǎn)換基金品種，是投資收益最大化的必要條件。