□本報記者 徐國杰 上海報道

　　聽起來不可思議，牛市中竟有基金公司虧損！

　　2006年一些大基金公司賺了個盆滿缽滿，一些公司扭虧為盈，但仍有不少小基金公司掙扎在貧困線下。不過，這些“困難戶”轄下的基金2007年笨鳥先飛，一季度業績表現優良，如“益民紅利”、“中郵核心”今年以來業績穩居同類基金前列，這給投資者選基金時提供了新思路。

　　虧損基金不在少數

　　在挑選基金時，基金公司本身的經營業績是一項重要的參考指標，但得到它并不容易，可以想見的一種可靠方式便是其股東公布的數據。

　　很多基金公司股東為證券公司、信托公司，它們公布的年報為投資者了解基金公司經營情況提供了一個窗口。根據WIND搜集到的資料，招商證券去年年報顯示，博時基金公司去年盈利高達約1.5億元，在目前已知的基金公司中名列第一。

　　緊隨其后的是南方基金公司，華泰證券年報顯示，南方基金去年實現凈利潤約1.49億。名列前十的公司還有廣發基金、易方達基金、鵬華基金、華夏基金、富國基金、大成基金和海富通基金等，這些公司去年盈利都在4000萬元以上，上億的多達4家。

　　幾家歡樂幾家愁，還有不少基金公司掙扎在貧困線下。

　　根據記者搜集到的資料，有12家基金公司去年虧損，虧損額一般在千萬元左右。如重慶某上市公司持有一基金公司25%的股權，截至2006年底，該項投資累計虧損額高達793.56萬元，2500萬元的初始投資額期末只剩下1700多萬元了。

　　同樣的，持有該基金公司20%股權的另一上市公司2006年年報顯示，當初2000萬元的投資成本期末只余約1365萬元了。同時該基金公司在2006年還曾向其借款200萬元，這家基金公司的財務狀況由此可見一斑。

　　不過，上述兩家上市公司的虧損額與該基金公司的注冊資本水平相比，這一虧損度在業內并不算高。

　　牛市為啥虧？

　　投資者也許無法理解，大牛市中怎么會有基金公司虧損？事實上，雖然許多基金在2006年業績優良，但這是為基金持有人賺取的利潤，與基金公司無關。基金公司的收入主要靠提取管理費，偏股型基金費率每年在1.5%左右，貨幣基金等只有約0.33%，如一家基金公司管理的偏股型基金資產規模保持在10億，其一年便只有1500萬的管理費收入。

　　“牛市中基金公司仍有虧損，并非意料之外。基金公司在開辦之初有一大筆費用，而且由于其籌備期較長，一般在一年左右，這期間沒有收入，只有損耗，這些虧損都要由以后的收入來填補，新公司虧損一兩年都是正常的。”一家小基金公司高管叫苦說，“我們公司雖然成立多年，也發行了多只基金，但受限于前幾年市場環境，當時基金只能募集四、五個億，為發行一只基金，公司還倒貼出去好幾百萬費用，越來越虧。現在市場好了，投資者又不愿意買老基金，一窩蜂去認購新基金，但我們受發行節奏的調控影響，又發不出新基金，對我們這些公司來說，雖然是牛市，仍然很難經營。”

　　“我們公司最慘的時候，曾經把資本金虧掉一半多”，一家合資基金高管說，“我們買機房設備就花了3000多萬，這些都要由以后的收入補上，其他像人員薪酬、出差培訓、物流印刷、辦公場地租金等各種成本，這些基本都是固定成本，每年少不了。現在市場火暴，客戶數急劇增加，我們的系統也要升級，又是筆大支出。”

　　除此之外，有業內人士認為，去年因為貨幣基金遭遇大面積贖回，一些基金取出定期存款應付贖回，這部分利息損失可能由基金公司承擔，從而造成利潤縮水。

　　從對基金公司投資的統計上可以發現，“自買基金”是一些徘徊在虧損邊緣的小公司扭虧為盈的法寶。天相對基金2006年報統計數據顯示，基金公司及其關聯方在2006年共計申購了約9.09億份基金份額，而至期末，還持有約48.14億份，由于2006年的大牛市，持有這些基金的收益相當豐厚。

　　正所謂有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭，許多基金公司在發行新基金時認購一部分基金份額并非是指望能帶來多大投資收益，更多是增強投資者信心，但去年的大牛市使持有這些基金的基金公司獲益匪淺，直接助力基金公司扭虧為盈。

　　一位基金公司高管告訴記者，“當時發新基金公司自己也認購一部分似乎很流行，我們公司也買了3000萬，沒想到后來賺了大錢。”

　　另類選基金思路

　　雖然在牛市中有多家基金公司報虧，但這并不阻礙各類機構進軍“困難戶”基金的步伐。

　　據記者掌握的資料顯示，金鷹基金公司作為行業內一家虧損的小基金公司也受到了投資者的青睞。資料顯示，根據經審計的金鷹基金公司2006年度審計報告，該公司凈資產為4200萬元，2006年凈利潤為-678.75萬元。但就是這家虧損企業20%的股權賣價高達2600萬元。金鷹旗下成分優選基金今年以來凈值增長率達到59.32%，這也為其打響品牌奠定了基礎。

　　各類機構選基金公司的思路，不妨為投資者買基金時借鑒。

　　從今年基金業績來看，無論是

股票型還是混合型基金，排在前列的多是小基金公司，包括那些虧損公司，如天治基金旗下的天治核心(股票型，今年以來凈值增長了73.3%)和天治財富增長(混合偏債，今年以來凈值增長了47.11%)在同類基金中業績均名列前茅；其他如興業、萬家、光大保德信、長信、巨田等中小基金公司旗下基金整體業績排名都相當靠前。最大的明星是益民基金旗下的紅利成長基金，它今年以來凈值增長率超過80%，在偏股型基金中名列前茅。

　　“小公司面臨更大的生存壓力，他們必須做出業績來才有發展空間”，業內人士表示，小公司的基金普遍規模較小，船小易調頭，在震蕩市中更容易出業績。

　　這在另一個方面也給投資者挑選基金提了個醒，雖然在選擇基金時，其所屬的基金公司實力是一項重要的參考指標，許多大型機構如保險公司都對所選擇的基金公司實力作出明確的規定。但是，小公司也有發展潛力，選擇基金并不是唯大是好，事實上，一些小基金只要管理人策略得當，專注于提高投資業績，可能也是投資者不錯的選擇。