小盤基金套利機會受到關(guān)注(封閉式基金07年4月點評)

　　07年4月，股票市場在突破滬指3000點后加速上揚，增量資金的持續(xù)涌入推動市場穩(wěn)步走高，上市公司業(yè)績超預(yù)期增長為市場走高提供了強勁支撐。本月封閉式基金行情在月初大規(guī)模分紅期間進入高潮，但隨著資金獲利回吐壓力逐漸顯現(xiàn)，大盤基金開始進入階段休整，小盤基金的套利機會則受到市場關(guān)注，市價漲幅整體居前。整體而言，本月末封閉式基金整體的折價率水平較上月末再度擴大，較高的安全邊際使封基在當前的指數(shù)高位下可作為防御性品種加以持有。

　　基礎(chǔ)市場方面，4月份上證綜合指數(shù)開盤3196.59點，最低3196.59點，最高3851.35點，報收于3841.27點，較3月末上漲20.64%，月成交金額達32375億元，環(huán)比增幅接近5成；深成指收于10865.88點，較3月末上漲27.1%，成交17428億元。基金指數(shù)方面，滬深基金指數(shù)4月末分別報收2944.05點及2801.97點，較3月收盤分別上漲18.44%及19.09%，月初月末表現(xiàn)尤其強勁，但4月總體的市價漲幅略低于股指漲幅。

　　4月份封閉式基金市價雖然出現(xiàn)普漲，但基金間的走勢仍顯分化。可比的40只封閉式基金月內(nèi)全部上漲，排名前十位的封基月市價漲幅均超過20%，而排名倒數(shù)兩位的基金月漲幅不足5%。其中，基金金盛、基金景宏、基金科訊位居市價漲幅前三位，分別上漲30.91%、30.75%、25.97%；排名墊底的基金安順及基金天華僅上漲4.86%及4.92%，主要受3月份超漲后本月出現(xiàn)價值回歸。分類而言，到期日較近的小盤封基市價表現(xiàn)強于大盤封基，顯示其短期套利受到市場重點關(guān)注。

　　凈值表現(xiàn)方面，4月份基礎(chǔ)市場加速上揚使封閉式基金的凈值同樣出現(xiàn)普漲，且凈值表現(xiàn)的分化程度要顯著低于市價表現(xiàn)分化程度。可比的42只基金4月凈值全部上漲，月算術(shù)平均凈值漲幅為17.93%，排名前十位的基金凈值漲幅均超過20%。其中，基金景博、基金開元、基金景宏分別上漲32.93%、27.29%、25.05%，排名前三位；漲幅最小的基金漢鼎本月上漲7.8%。從凈值表現(xiàn)排名榜與市價漲幅榜的對比可以看出，基金的市價走勢依然與凈值表現(xiàn)呈現(xiàn)出很強的正相關(guān)性。

　　按照月末的凈值及市價測算，封閉式基金的折價率在4月份出現(xiàn)回升，主要受高折價大盤封基在分紅行情后普遍滯脹影響。全體封閉式基金的平均折價率較3月末回升了超過2個百分點，其中大盤基金的平均折價率再度超過30%，多達19只品種折價率在30%以上，基金景福、基金通乾、基金鴻陽等三只基金折價率均超過34%。今年內(nèi)即將到期的小盤封基折價率穩(wěn)步走低，所有品種折價率均不超過10%，小盤基金的折價率水平較上月保持穩(wěn)定。

　　綜合而言，此前備受市場關(guān)注的封閉式基金分紅行情后部分資金乘勢獲利了結(jié)，造成前期漲幅較大的一些大盤基金普遍滯脹。封閉式基金高折價率的價值回歸行情顯然并未結(jié)束，經(jīng)過一段時間整固后，優(yōu)質(zhì)封閉式基金品種有望走出凈值推動及折價率回歸的聯(lián)動行情，建議投資者積極增持風(fēng)險管控能力出色的績優(yōu)基金品種，高折價是抵御基礎(chǔ)市場震蕩風(fēng)險的額外保障。

　　附表一：07年4月封閉型基金市價漲跌排名(前10名)

　　附表二：07年4月封閉型基金凈值回報率排名(前10名）