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　　訪銀華基金管理公司市場(chǎng)總監(jiān)方強(qiáng)

　　樹(shù)立正確的觀念，選擇合適的投資標(biāo)的，持之以恒地投資，形成長(zhǎng)期投資的習(xí)慣，這是積累財(cái)富的不二法門(mén)

　　- 本刊記者 劉文君/文

　　中國(guó)基金開(kāi)放式基金的歷史只有6年。在這樣短的時(shí)間里談品牌似乎早了一點(diǎn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)的品牌意識(shí)對(duì)基金公司卻不可或缺。銀華基金管理公司市場(chǎng)總監(jiān)方強(qiáng)對(duì)該公司品牌戰(zhàn)略的詮釋或許有些獨(dú)到。

　　《證券市場(chǎng)周刊》：作為一家有6年歷史的基金公司，銀華基金的產(chǎn)品線比較齊全，股票型、債券型、貨幣型、指數(shù)型都有涉獵。但從品牌的角度來(lái)講，這種大而全的產(chǎn)品策略會(huì)不會(huì)讓人對(duì)公司品牌形象認(rèn)識(shí)模糊，如何看待品牌和產(chǎn)品線配置之間的關(guān)系？

　　方強(qiáng)：建立完善的產(chǎn)品線，為客戶提供多樣化的投資選擇是銀華基金既定的發(fā)展目標(biāo)。作為一家大型資產(chǎn)管理公司，為客戶的投資選擇提供便利是我們服務(wù)的方向，完善的產(chǎn)品線便于客戶根據(jù)自身的資產(chǎn)配置選擇產(chǎn)品，以較低的成本在不同的產(chǎn)品之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，降低投資成本。

　　建立產(chǎn)品線是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。比如，2005年、2006年，我們預(yù)計(jì)股市收益會(huì)比較高，推出的都是偏股型產(chǎn)品，在現(xiàn)階段還是吸引了相當(dāng)多投資者。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，低風(fēng)險(xiǎn)品種如保本型基金和貨幣型基金，是投資者資產(chǎn)配置中不可缺少的品種。

　　聚焦某一類型的產(chǎn)品，短期可能會(huì)有發(fā)展優(yōu)勢(shì)，但是從長(zhǎng)期來(lái)看也會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。日本股市在20世紀(jì)90年代回落時(shí)，偏股型基金就普遍遭到大規(guī)模贖回。貨幣基金這類低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，可以為那些從股票型基金、債券型基金或平衡型基金中贖回的資金提供“蓄水池”，對(duì)于基金公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)也是不可或缺的。雖然短期內(nèi)這些類型的基金可能不是熱點(diǎn)并遭到一定量的贖回，但是我們?nèi)匀灰獔?jiān)持發(fā)展。

　　《證券市場(chǎng)周刊》：中國(guó)基金與海外基金相比，不同年份間的波動(dòng)較大，可能今年投資回報(bào)率100%，明年卻是虧損50%。投資者更希望像彼得·林奇的麥哲倫基金那樣，長(zhǎng)達(dá)20年平均20%回報(bào)率。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境能為基金創(chuàng)造這種條件嗎？

　　方強(qiáng)：基金收益的短期波動(dòng)從根本上說(shuō)也是新興市場(chǎng)的特性，如2005年能獲得20%以上收益的基金寥寥可數(shù)；2006年A股市場(chǎng)迅速完成牛熊逆轉(zhuǎn)，基金收益率上演了一幕令全球投資者炫目的增長(zhǎng)傳奇，偏股型基金平均收益率達(dá)到100%。但這樣的收益率顯然不是長(zhǎng)期和可持續(xù)的，畢竟2006年市場(chǎng)是從低點(diǎn)起步，同時(shí)存在股改和幾只大盤(pán)藍(lán)籌股IPO的原因，才成就了基金凈值的高增長(zhǎng)，因此不能將2006年的市場(chǎng)作為參考標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)的基金業(yè)不足10年，伴隨著牛市行情，未來(lái)還有很大發(fā)展空間。

　　眼下投資者最關(guān)心的問(wèn)題是，今年的投資收益率能有多少？即便是華爾街最頂級(jí)的基金也很難預(yù)測(cè)市場(chǎng)。很多投資者都在問(wèn)，現(xiàn)在是3600點(diǎn)，能買(mǎi)嗎？類似的問(wèn)題在2000點(diǎn)甚至1500點(diǎn)的時(shí)候也出現(xiàn)過(guò)。我們不得不再次強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資的概念。投資的最大魅力在于由時(shí)間而帶來(lái)的復(fù)利。復(fù)利是長(zhǎng)期投資者最有力的武器。每年20%的持續(xù)增長(zhǎng)，20年后將產(chǎn)生接近40倍的回報(bào)。

　　40倍的回報(bào)或許是個(gè)可望不可及的數(shù)字，但是在香港市場(chǎng)，從1977年到1997年，只要投資恒生指數(shù)成份股，你就接近取得成功；在美國(guó)市場(chǎng)，從1980年到2000年，只要投資最知名的幾只藍(lán)籌股，你也大概接近成功。所以說(shuō)，投資者的成就與其說(shuō)來(lái)自勤奮，不如說(shuō)更多來(lái)自幸運(yùn)。

　　當(dāng)然，幸運(yùn)絕不是指賭博的手氣怎樣，而是看你生活在什么年代和什么國(guó)家。在日本“墜落的十年”，相信巴菲特也無(wú)能為力。李兆基總結(jié)的投資秘訣是，先選國(guó)家，再選行業(yè)，然后投到行業(yè)前三名。這是真的智慧，換句話說(shuō)，投資也許真的不難，如果你生在適當(dāng)?shù)牡胤胶瓦m當(dāng)?shù)臅r(shí)間，買(mǎi)入最適當(dāng)?shù)墓善�，剩下的事情，就是�?jiān)持了。

　　目前中國(guó)市場(chǎng)的情況是，在資產(chǎn)和資產(chǎn)建設(shè)部門(mén)，需求將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；在出口部門(mén)，部分行業(yè)已經(jīng)擺脫對(duì)單一資源比較優(yōu)勢(shì)的依賴，而出現(xiàn)綜合性競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄過(guò)剩和相對(duì)投資不足造成的資金泛濫將不斷推升資產(chǎn)價(jià)格。從這個(gè)角度看，現(xiàn)時(shí)的中國(guó)，至少應(yīng)該是世界投資史上最適宜投資的幾個(gè)階段之一。

　　隨著的A股市場(chǎng)步入穩(wěn)步發(fā)展的階段，我們絕對(duì)有理由相信中國(guó)市場(chǎng)能夠出現(xiàn)一批能給投資者帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)的優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品。

　　《證券市場(chǎng)周刊》：現(xiàn)在行情比較好，基金公司的規(guī)模也越做越大，但很多基金經(jīng)理表示更愿意去操作20億元到30億元規(guī)模的基金。這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該如何看待？

　　方強(qiáng)：在銀華基金，尊重投資規(guī)律，維護(hù)持有人利益永遠(yuǎn)是第一位的。公司規(guī)模的增長(zhǎng)和投資業(yè)績(jī)之間是相輔相成的，從2006年的情況看，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)是基金公司發(fā)展的最大推動(dòng)力。從這個(gè)角度說(shuō)，基金公司的長(zhǎng)足發(fā)展依然是要建立在業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上，只有投資者有良好的投資回報(bào)，我們才能贏得更多客戶。

　　基金規(guī)模多大是合適的，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而變化。2005年以前，百億基金曾經(jīng)一度在資產(chǎn)管理上出現(xiàn)一些問(wèn)題，但這不等于說(shuō)中國(guó)市場(chǎng)不適合大規(guī)�；�金的運(yùn)作。2006年下半年以后，隨著一系列大盤(pán)藍(lán)籌股發(fā)行，市場(chǎng)供給方面發(fā)生很大變化，大盤(pán)基金獲得了運(yùn)作空間。

　　目前國(guó)內(nèi)幾只大規(guī)�；�金運(yùn)作狀況良好，去年發(fā)行規(guī)模接近百億的銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金也已躋身2元凈值基金行列。對(duì)基金最佳規(guī)模的界定，應(yīng)該隨著市場(chǎng)容量的擴(kuò)大而升級(jí)。

　　《證券市場(chǎng)周刊》：當(dāng)投資者的短期行為與公司長(zhǎng)期投資理念產(chǎn)生分歧的時(shí)候，你們會(huì)調(diào)整策略嗎？比如，現(xiàn)在很多人認(rèn)為好的基金應(yīng)該分紅。

　　方強(qiáng)：在銀華基金，投資部門(mén)不會(huì)為迎合市場(chǎng)部短期的營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)而改變投資策略。

　　分紅可以讓投資者的收益落袋為安。2006年以前，任何人都不會(huì)對(duì)分紅提出質(zhì)疑。眼下對(duì)分紅的質(zhì)疑，很大程度是針對(duì)大比例分紅的時(shí)機(jī)和初衷。比如說(shuō)，基金經(jīng)理根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整，認(rèn)為可以進(jìn)行分紅，這樣的做法無(wú)可厚非，也不會(huì)損害投資人利益。市場(chǎng)部門(mén)則是根據(jù)市場(chǎng)和投資者的現(xiàn)狀尋找營(yíng)銷(xiāo)的賣(mài)點(diǎn)，這二者之間不一定沖突。

　　銀華基金的資產(chǎn)配置、投資時(shí)機(jī)都是投資部做決定。以投資為主導(dǎo)，保護(hù)投資人利益永遠(yuǎn)都是第一位。

　　《證券市場(chǎng)周刊》:怎樣理解銀華基金提出的“投資改變生活”這一理念？

　　方強(qiáng)：在中國(guó)人傳統(tǒng)觀念里節(jié)儉、儲(chǔ)蓄是美德。但根據(jù)對(duì)富裕人群的調(diào)查，顯然致富僅靠?jī)?chǔ)蓄是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。證券投資基金，不論是從行業(yè)的制度建設(shè)還是從目前所處的時(shí)代，都是現(xiàn)階段適合普通投資人的投資品種。

　　銀華基金提出“投資改變生活”這個(gè)理念，核心在于樹(shù)立正確的觀念，選擇合適的投資標(biāo)的，持之以恒地投資，形成長(zhǎng)期投資的習(xí)慣，這是積累財(cái)富的不二法門(mén)。正如前文所述，即使每年只有20%收益率，20年以后就能帶來(lái)40倍回報(bào)。