□銀河證券研究中心 王群航

　　銀華核心價值優選到今年的4月27日，份額凈值為3.0823元，累計凈值為3.3023元，成立以來的凈值增長率為266.80％，在運作不足兩年的時間里讓凈值迅速翻了兩番多，為投資者創造了良好收益。

　　銀華核心價值優選基金的投資目標是通過積極優選具備利潤創造能力和估值優勢的上市公司股票，并優化風險收益配比，以獲取超額收益，實現基金資產的長期穩定增值。這樣的產品理念十分切合股票市場的牛市行情，其成功之處主要表現在以下四個方面：

　　第一，良好的公司基礎。總體來看，銀華基金管理公司

　　第二，謀定而后動，大類資產配置策略先穩健后積極。根據基金契約的規定，該基金的股票投資比例浮動范圍是60％至95％，具有典型的股票型基金特征。在其運作的初期，由于市場剛剛走出多年熊市的陰影，牛市的步伐尚顯踟躕，該基金在開始運作后的最初兩個季度末期股票投資比例都在70％以下，剛好達到產品類型的基本要求。從2006年度第二季度開始，當市場已經初步確立的牛市的基調之后，該基金立即調整了大類資產配置策略，賣出了資產配置中的全部債券，迅速將股票投資比例調高到90％以上，并一直以平均比例高于90％的這個高倉位延續至今年第一季度末期。由此可見該基金對于基礎市場行情發展趨勢的把握十分準確，具有靜若處子、動若脫兔，謀定而后動、先穩健后積極的運作風格。

　　第三，行業配置策略張弛相間。在行業選中方面，該基金自成立以來對機械設備儀表、金融保險這兩大行業上進行了長時期的重點配置，對食品飲料、房地產、批發零售和貿易這些行業上進行了符合各個時期市場行情特點的靈活配置，較好地抓住了市場上的主流投資機會。在行業的資產配置比例方面，該基金對于前兩大行業一直保持著35％左右的高比例資產重點配置，其它相對次要行業的資產配置比例則保持在10％左右，總體運作策略顯得張弛相間、游刃有余。

　　第四，個股選擇精準，投資謹慎。在對于個股的投資方面，該基金的主要重倉股基本上都是這輪牛市行情以來市場上價格走勢良好的股票，如蘇寧電器、招商銀行、貴州茅臺、中信證券、天地科技、中興通訊、海油工程、合力股份、深萬科等一大批牛股，可見基金管理人對于投資品種的選擇較為精準。另外，為了保持重點投資品種具有充分的流動性，該基金即使對于十分看好的重倉股配置也較少超過基金資產凈值5％，其中超過7％配置比例僅僅出現過兩次，對于這個原本規模就比較小的基金來說，這樣的謹慎運作策略對于防范流動性風險十分有利。也正是因為如此，該基金才可以在2006年市場熱點頻出的氛圍中，在每一次板塊輪動的過程中，敏銳地捕捉到市場的熱點，成為業績持續領先的基金之一。

　　Product

　　■ 潛力基金