(債券型基金周評0423-0427)

　　債券市場在經過前兩周的大幅下跌后，上周出現了止跌企穩態勢，但在交易量出現明顯萎縮的市況下，反彈顯得較為疲軟。大盤新股的集中上市、節前資金需求增加，使債券市場資金面繼續收緊，投資者對于政策面不明朗的憂慮繼續體現在盤面交易中。憑借著上周幾只上市新股的火爆表現，債券型基金的周績效水平得以維持高位，幾只股票倉位配置較高的績優品種繼續處于漲幅前列。

　　基礎市場方面，上周債市整體弱勢反彈，國債指數在年線上方縮量企穩。上證國債指數周一開盤111.03點，最高111.25點，最低110.89點，收盤111.22點，上漲0.21%，周成交17.73億元，較前一周縮減超過2成，顯示場外資金逢低吸納意愿并不強烈。盤面上看，中期券成為反彈的領頭羊，長期券繼續走勢疲軟，短期券表現平平。由于股票市場繼續穩步上揚，各轉債品種大多上漲。

　　資金面上，上周央行公開市場操作凈投放資金530 億，但在交通銀行申購火爆吸引大量資金的情況下，市場資金依然偏緊。周內央行發行的三個月期、一年期、三年期品種利率均于前一周持平，但銀行間市場回購利率持續走高，交通銀行A股發行凍結了創記錄的1.45萬億元 ，節前市場資金需求的增加以也是導致資金面偏緊的重要原因。

　　基金績效表現方面，上周普通債券型基金的平均漲幅繼續維持高位，可比的17只基金品種全部上漲，周算術平均收益率達到了0.77%，較前一周的高位略有回落。中短債基金方面，可比的8只中短債基金表現穩定，周算術平均收益率0.039%，與前一周繼續持平。債券基金漲幅排行榜上，

　　值得注意的是，上周五四只新股同日上市，為參與新股套利的債券型基金帶來了豐厚收益。其中，備受關注的藍籌新股中信銀行首日上漲96.03%，遠遠超出市場預期，中小板的三只新股，利歐股份漲117.53%，恒星科技漲112.38%，廣宇集團漲75.93%。盡管周五債市表現疲軟、股市震蕩回調，仍有9只債券基金的日凈值回報率超過0.2%，漲幅最大的寶康債券基金當日上漲0.88%，四新股同時上市的套利收益無疑是最大的貢獻因素。

　　綜合而言，受政策調控、資金面收緊等因素影響，債券市場的投資氛圍依然偏空，長期債疲軟的走勢帶動了整個債券指數的下跌。基金操作中，股票管理能力出眾的基金在較低風險基礎上帶來了較高的超額收益，專注打新股的低費率債券型基金則幾乎是任何時候都可買入的低風險投資標的，建議投資者在基金組合中配置一定比例，以增加投資組合的抗風險能力。

　　附表：4.23-4.27債券型基金凈值回報排名(前10名)

排名	基金名稱	周凈值回報率%
1	富國天利增長債券	1.81
2	嘉實債券	1.76
3	長盛中信全債	1.58
4	寶康債券	1.32
5	招商安本增利	1.03
6	大成債券-A/B	0.83
7	大成債券-C	0.81
8	中信穩定雙利	0.62
9	華夏債券-C	0.57
10	華夏債券-A/B	0.47