謝潞錦

　　近來A股市場有兩方面的訊息不能忽視。

　　一方面，在大盤處于前所未有的高度時，投資者意外發現，在二、三線股“甚囂塵上”時，總能有幾只樣本股“如影隨形”，出現在每天的漲幅的前列。

　　另一方面，今年一季報展示了大型權重股正在上升的業績，凈利潤同比增幅超過預期。尤其是作為未來股指期貨標的物的滬深300指數，其樣本股公司業績增長耀眼。

　　基金的季報則透露，基金們似乎達成了某些共識。

　　樣本股沖高：歷史的啟示

　　今年以來的行情通常被認定為“炒概念”的行情，但仔細琢磨一下主要成份股指數的結構就能發現，在那些“概念”背后，樣本股的示范往往與有力焉。

　　比如，上周最后一個交易日股指震蕩調整，但上證180指數樣本股中，當天摸上漲停板的就有百聯股份(600631.SH)、雅戈爾(600177.SH)、大眾公用(600635.SH)、海欣股份(600851.SH)和東方集團(600811.SH)等。

　　同日，深證100指數樣本股里，電廣傳媒(000917.SZ)、粵電力A(000539.SZ)漲停。此外，近期四川長虹(600839.SH)、張江高科(600895.SH)、蘇州高新(600736.SH)、東方航空(600115.SH)、春蘭股份(600854.SH)表現頗好，它們同樣是老股民耳熟能詳的老牌成份股指數的樣本股。

　　從A股歷史上看，大盤處于相對高位時，對指數影響大的樣本股往往輪流出動“護盤”。比如，在2001年上半年期間，當時的上證30指數樣本股就發生過輪流上沖的現象，此類“價值投機”直接導致了大盤市盈率整體提升，最終也造成了2245點這個歷史階段性高點，直到5年后才重新看到上述點位。

　　當目前大盤已經處于一個相對高位時，5年前的“夢魘”，不能不讓人多留幾個心眼。

　　基金集中建倉樣本股

　　從已經披露的2007年一季度基金增倉品種看，新基金建倉的十大重倉股分別是招商銀行(600036.SH)、中信證券(600030.SH)、萬科A(000002.SZ)、浦發銀行(600000.SH)、寶鋼股份(600019.SH)、中國石化(600028.SH)、民生銀行(600016.SH)、武鋼股份(600005.SH)、煙臺萬華(600309.SH)和大秦鐵路(601006.SH)，這些品種都是目前A股市場上的主要的成份股指數的樣本股。

　　從基金整體情況看，各大成份股指數不可忽視的鋼鐵股板塊，成為基金去年末以來建倉最為集中的板塊；而鋼鐵股權重相對較為集中的上證紅利指數，以及那些以紅利指數為主要基準的紅利型基金，自去年以來表現較好。這都與公司業績發生積極性變化，以及市場資金充沛有密切關系。

　　一般情況下，作為目前A股市場價值投資的主流群體，基金經理一般把那些樣本股作為投資組合的主要建倉方向，而后者往往有著與行業基本面運轉情勢貼近、流動性好等諸多特性。在相對成熟的市場之中，那些進入成份股指數的樣本股股價，往往存在著一定溢價成分。

　　值得注意的是，當股指期貨已經越來越成為各種類型機構投資者的重點研究對象時，各種成份分股指數的優劣對比、內在構造、發展前景等，往往成為巨型資金掌控所必須研究的一門功課。

　　大盤新股不斷進入市場，各大博弈群體對于個股市值排序、權重排名等將更加敏感。比如，在上周五中信銀行(601998.SH)上市給目前A股市場的權重排名產生了微妙的影響。以上周五收盤價格計算，總市值維持在4000億元級別的只有中信銀行和中國平安(601318.SH)兩只個股。在周五盤中，在中信銀行急速拉升后，中國平安也在下午開盤后奮起急追，股價一度拉至漲停。

　　有意思的是，在今年一季度的基金組合顯示，中國人壽(601628.SH)和中國平安這兩大保險股被部分基金增持。