◇Morningstar晨星（中國）黃曉萍

　　債券型基金是指專門投資于債券的基金。一般地，債券為投資人提供固定的回報(bào)和到期還本，風(fēng)險(xiǎn)低于股票，所以相比較股票基金，債券基金具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)。相比較今年以來股票型基金的風(fēng)生水起，債券型基金顯得有些落寞，但落寞對(duì)于喜歡平和的人而言未必是貶義詞。

　　如果你不想把投資都放在股市中，就可以考慮在組合中納入現(xiàn)金或者債券。對(duì)于基金投資人來說，就可以買一些債券型基金。但投資之前至少需要關(guān)注以下幾點(diǎn)。

　　確定你的正確投資理由

　　如果你買債券基金的目的是為了增加組合的穩(wěn)定性，或者獲得比現(xiàn)金更高的收益，這樣的策略是行得通的。如果你認(rèn)為買債券基金是不會(huì)虧損的，那就需要再考慮一下。

　　債券基金也有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在升息環(huán)境中。當(dāng)利率上行時(shí)，債券的價(jià)格會(huì)下跌，這樣你的債券基金可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)的回報(bào)。尤其在國內(nèi)，多數(shù)債券基金持有不少可轉(zhuǎn)債，有的還投資少量

　　了解債券基金持倉情況

　　為了避免投資失誤，在購買前需要了解你的債券基金都持有些什么。在國內(nèi)，債券基金的投資對(duì)象主要是國債、金融債和企業(yè)債等固定收益類品種，也可投資可轉(zhuǎn)債甚至少量股票。

　　對(duì)于普通債券而言，兩個(gè)基本要素是利率敏感程度與信用素質(zhì)。債券價(jià)格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系。利率上升的時(shí)候，債券價(jià)格便下滑。要知道債券價(jià)格變化從而債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)于利率變動(dòng)的敏感程度如何，可以用久期作為指標(biāo)來衡量。久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)利息的變動(dòng)越敏感。假若某只債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個(gè)百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個(gè)百分點(diǎn)；反之，如果利率上漲1個(gè)百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個(gè)百分點(diǎn)的損失。但國內(nèi)債券基金一般只公布組合的平均剩余期限，其與久期的相關(guān)程度很高，也可以通過平均剩余期限的長短來了解久期的長短。

　　根據(jù)晨星的分類，國內(nèi)債券型基金可分成普通債券基金和短債基金。短債基金債券組合久期不超過3年，因此其風(fēng)險(xiǎn)收益特征一般要低于普通債券基金。

　　債券基金的信用素質(zhì)取決于其所投資債券的信用等級(jí)。投資人至少可以通過以下幾個(gè)方面有所了解：基金招募說明書中對(duì)所投資債券信用等級(jí)的限制；基金投資組合報(bào)告中對(duì)持有債券信用等級(jí)的描述。

　　對(duì)于國內(nèi)的債券基金，投資人尤其需要了解其所投資的可轉(zhuǎn)債以及股票的比例。基金持有比較多的可轉(zhuǎn)債，可以提高收益能力，但也放大了風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債的價(jià)格受正股聯(lián)動(dòng)影響，波動(dòng)要大于普通債券。尤其是集中持有大量轉(zhuǎn)債的基金，其回報(bào)率受股市和可轉(zhuǎn)債市場的影響可能遠(yuǎn)大于債市。另一方面，多數(shù)普通債券基金可以通過參與新股申購和增發(fā)、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式持有一定比例的股票，以及個(gè)別基金還可通過二級(jí)市場投資持有一定股票，因此相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)放大。

　　除了上述兩點(diǎn)，你還至少應(yīng)該關(guān)注債券基金的業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理是誰、費(fèi)用等。費(fèi)用很重要，尤其對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)收益品種，費(fèi)率對(duì)最終實(shí)際回報(bào)的影響很大。現(xiàn)在不少債券基金設(shè)有不同的收費(fèi)模式，投資人在做選擇的時(shí)候要結(jié)合自身情況進(jìn)行考慮。