匡志勇

　　編者按

　　在滬指3700點(diǎn)以上，“五一”長(zhǎng)假來(lái)臨。你度假的心情或許取決于節(jié)前的操作，還有兩天時(shí)間供你交易。當(dāng)然，也有“超脫”的人，度假去吧，股票愛咋的咋的。

　　先別操心度假，無(wú)論是否有假期，在滬指接近3800點(diǎn)的時(shí)候，你都應(yīng)該好好思量思量你的投資決策。你看，私募基金已經(jīng)在調(diào)倉(cāng)了，雖然他們的看法你未必認(rèn)同，他們選擇的避風(fēng)港你未必能去，但是，在市場(chǎng)人心各自不同的時(shí)候，你如何判斷市場(chǎng)，把握自己？

　　“五一”節(jié)前，身處滬指3700點(diǎn)之上，“風(fēng)”大嗎？或許各有各的感觀。

　　營(yíng)業(yè)部的散戶們，有的撤退求安心，有的則“迎風(fēng)”而上。

　　很多私募基金卻開始調(diào)倉(cāng)，尋找“避風(fēng)”之處。多位私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，將尋找多種渠道規(guī)避A股市場(chǎng)短期內(nèi)可能的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)渠道包括：投資B股、H股；半倉(cāng)持有；轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)證市場(chǎng)以及尋找“慢牛股”等。

　　持股不安心？持幣不甘心？

　　“‘五一’黃金周七天假期，到底是空倉(cāng)過(guò)節(jié)還是持股過(guò)節(jié)呢？”招商證券深圳振華路營(yíng)業(yè)部一樓，股民們最近正在熱烈探討“五一”操盤策略。

　　“已經(jīng)賺了一點(diǎn)，還是持幣過(guò)節(jié)安心�！币晃焕夏晖顿Y者已有20%左右盈利，決定在節(jié)前斬倉(cāng)。旁邊一位年輕男子撇了撇嘴，說(shuō)：“多少次歷史證明，‘五一’之后都是飄紅行情�！鳖D了頓后又說(shuō)：“越危險(xiǎn)的時(shí)候就越安全�！�

　　安信證券分析師歐陽(yáng)宇稱，目前分析師接到客戶咨詢最多的內(nèi)容就是“五一”前后如何操盤。雖然對(duì)于行情走勢(shì)無(wú)法判斷，但“以十多年投資經(jīng)驗(yàn)看，目前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)很大，從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避角度看，投資者應(yīng)該半倉(cāng)操作或者持幣過(guò)節(jié)”。

　　“許多私募投資機(jī)構(gòu)的大戶已經(jīng)半倉(cāng)操作了，不只為了過(guò)節(jié)，而是近段時(shí)間對(duì)A股市場(chǎng)的看法�！甭�(lián)合證券深圳振興路第二營(yíng)業(yè)部分析師陳堅(jiān)透露，目前營(yíng)業(yè)部的大戶包括許多私募投資機(jī)構(gòu)都已經(jīng)在尋找A股的“避風(fēng)港”，半倉(cāng)操作甚至持幣過(guò)節(jié)，只是風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。

　　深圳天馬投資公司分析師陳智透露，公司管理的基金目前也在調(diào)整倉(cāng)位，賬戶上留有較高比例的現(xiàn)金，完全滿倉(cāng)操作顯然不夠謹(jǐn)慎。

　　H、B有“洼地”？A股在高峰？

　　私募基金們另尋途徑。

　　進(jìn)入4月以來(lái)，B股開戶數(shù)由原先的每日800戶左右，再次上升到1000戶以上,并以較快的速度增加。4月23日新開B股戶數(shù)為1886戶,4月24日為2137戶。從上月初至今，上證B股指數(shù)一路從160多點(diǎn)升至210點(diǎn)左右。

　　與B股相比，那些投資H股的私募基金并不在公開數(shù)據(jù)中“顯形”。

　　“現(xiàn)在的A股市場(chǎng)恍惚讓我看到了2001年狂熱市場(chǎng)的影子，很羨慕那些隱秘中的私募資金有機(jī)會(huì)投資B股和H股市場(chǎng)，受制于政策障礙，信托私募不能投資。只有等相關(guān)部門出臺(tái)QDII細(xì)則以后再說(shuō)了�！� 一位信托私募基金經(jīng)理接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說(shuō)。按照相關(guān)法律法規(guī)，境內(nèi)法人單位不能投資于B股，境內(nèi)資金不能直接投資于H股，和信托公司合作的信托私募就受制于法規(guī)。

　　“很明顯目前A股估值有點(diǎn)高，投資本身有‘洼地效應(yīng)’，當(dāng)然應(yīng)該選擇價(jià)格低的市場(chǎng)投資。同樣的上市公司能買B股、H股，肯定不要買A股。” 深圳市天馳投資管理公司總經(jīng)理袁毅強(qiáng)說(shuō)。私募投資機(jī)構(gòu)深圳市天馳投資管理公司正準(zhǔn)備赴港發(fā)行私募基金，投資于中國(guó)概念的股票，目前已經(jīng)選好了境外合作機(jī)構(gòu)，發(fā)行港幣私募基金已經(jīng)進(jìn)入操作程序。

　　據(jù)記者了解，深圳許多著名私募機(jī)構(gòu)包括楊駿的曉楊投資、康曉陽(yáng)旗下的天馬投資、趙丹陽(yáng)的赤子之心資產(chǎn)管理公司都曾在H股市場(chǎng)闖蕩多年，目前仍然管理著在香港發(fā)行的基金產(chǎn)品，主要投資于H股和內(nèi)地B股，以前部分資金還會(huì)通過(guò)QFII渠道投資境內(nèi)A股市場(chǎng)，目前這部分投資已經(jīng)銳減。

　　陳堅(jiān)透露，私募機(jī)構(gòu)大戶中有部分參與投資B股和H股，但是B股的問(wèn)題在于市場(chǎng)狹小、流動(dòng)籌碼不夠多，不是很適合大機(jī)構(gòu)、大資金操作。資深投資者任維杰稱，投資H股的私募機(jī)構(gòu)一般是走的隱秘資金渠道，如果按照正常合規(guī)渠道，機(jī)構(gòu)包括個(gè)人投資H股都會(huì)受到嚴(yán)格的資金管制。

　　“急牛”勇退

　　“慢�！焙抿T

　　深圳市太陽(yáng)世紀(jì)投資咨詢公司投資總監(jiān)王志忠說(shuō)，要買進(jìn)“長(zhǎng)期安全的股票”。他認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)還有一部分股票相對(duì)而言比較具有投資價(jià)值，比如寶鋼股份(600019.SH)只有15倍左右市盈率，中國(guó)石化(600028.SH)市盈率只有12.8倍。這部分股票的典型特征是安全性高的白馬股、低市盈率。不過(guò)王志忠也很看好深發(fā)展(000001.SZ)這種具有良好前景的金融類股票。

　　袁毅強(qiáng)把寶鋼股份、中國(guó)石化這類股票稱作“慢牛股”，投資機(jī)構(gòu)包括公募基金都非�？春�，都有一定持倉(cāng)比例，但都沒有動(dòng)力去拉升，因此也將其投資價(jià)值保留至今。在A股估值普遍偏高的時(shí)候，這部分“慢牛股”就具有避險(xiǎn)功能，大盤漲的時(shí)候能分享成果，大盤劇跌的時(shí)候，有著較強(qiáng)投資價(jià)值支撐，抗跌性較高。