新快報記者李芳芳實習生謝少萍攝影王翔

　　第二講：基金團隊選秀與基金組合構建

　　主講嘉賓：楊巋（廣發基金管理有限公司市場拓展部渠道經理）

　　主持人：蔣江敏（新快報經濟新聞中心副主編）

　　講座時間:

　　4月21下午三點至五點

　　目前市場上的開放式基金已接近300只，琳瑯滿目，眼花繚亂。買什么基金好？按海外的實證研究來看，基金長期業績表現差異的主要決定性因素在于資產配置以及基金經理，因此，怎樣選擇基金團隊跟組合基金就成為許多投資者關注的問題。上周六下午，廣發基金“基金大講堂”第二講繼續開講，楊巋表示，選基金關鍵是選投資團隊，最好的基金其實并不存在，我們要選的是最適合自己的基金，投資是需要組合的。

　　基金團隊選秀三原則

　　投資者購買基金，就相當于雇了一個投資團隊幫其打理投資

資本市場的資金，投資團隊的投資能力是每個基金公司獲得客戶信賴的核心要素，因為投資團隊的整體投資能力決定該基金公司旗下每只基金在不同市場狀況下的實際業績。為此，投資者需要更好地了解一個基金公司投資團隊的實力，才能獲取更好的收益。

　　目前市場上存在這樣一種情況，很多基民買基金都只看單個明星基金經理，其實，這樣的認識是不太全面的。擁有明星基金經理固然是一件幸事，但如果團隊的投資研究力量雄厚，而不只是某一個明星基金經理在起作用，對于基金投資人來說則更是福音。這樣它旗下所有基金的業績大致都能保持一個較好的水準。"

　　大家在評價基金公司的時候，一般會參考該基金公司旗下基金的過往業績或者是看報紙、網上的評論和周圍人群的評價，一般的投資者并沒有條件到基金公司進行實地調研，就算到了現場，也很難直觀分辨哪一家基金公司更好一些。楊巋給投資者介紹了三個原則對基金公司進行“選秀”。

　　首先，可以看第三方評級機構的綜合評價。對單個基金經營業績的評價目前比較權威的是美國晨星和路透理柏(lipper)等機構，另外，國內也有相當多機構針對基金公司整體實力進行評選。

　　其次，要關注基金公司旗下所有基金從成立之日起在不同市場狀態下的綜合表現。優秀的團隊投資研究力量雄厚，而不是某一個明星基金經理的作用，同時，這樣可以減少對個人的依賴，也就可減少在投資上犯錯誤的概率。另外，有的基金公司在熊市中業績好些，有的基金公司在牛市中業績好些，如果在不同的市場都能做出好業績的基金公司投資研究實力就更強了。在這方面，中國銀河證券基金研究中心進行了專項研究，每半年發布一次《基金管理公司投資管理能力綜合評價》，也可以做為很好的參照。

　　第三，要關注基金公司管理基金資產的規模多少。基金資產規模多的基金管理公司相對具有更豐富的管理經驗，更能夠經受市場的考驗。一般來說，普通投資者進行基金投資時只看其近期的業績，總是很少考察該基金公司的資產管理規模，這實際上忽視了管理資產的規模對基金管理人的重要性。其實基金管理人是不得不以持有人的利益為第一位的，因為只有對持有人有長久持續回報，其管理資產的規模才能不斷擴大，而按規模計提管理費是目前基金管理人幾乎唯一的收入來源，這也是開放式基金這個品種能最大限度地保障持有人利益的根本。因為基金公司的資產管理規模集中體現了該公司的過往實力與市場人氣，過小的規模往往意味著經營壓力，所以專業的投資機構———保險公司選擇基金公司時有一個硬指標是最低基金資產管理規模。

　　有效組合才能降低風險

　　楊巋認為，“構建基金組合很關鍵的一條就是構建的組合必須是有效的組合。組合能夠分攤個體的風險，個體之間的相關度越低，分散風險的效果就越好，而不是取決于基金的數量。”

　　楊巋舉例說，這里有兩個組合：組合A和組合B，組合A——四家優秀的基金公司旗下各一只股票型基金（各25%）的組合，四只基金實際持股比率在90%－95%左右，風格類型很相似；組合B——某著名基金公司旗下一只股票型基金(100%)，持股比率在90%以上。從2006年一整年的基金凈值增長率來看，組合A和組合B基本是同漲同跌的，風險并沒有有效得到分散。這是為什么呢？

　　楊巋指出：“這樣的組合是無效的組合。”“有效的基金組合是不同類型的基金組合，或者同類基金配置一定要配置不同投資標的的產品，這樣的組合才能降低風險。”

　　之后，就很容易理解核心組合的概念了，“核心組合是投資者持有投資組合中，用以實現其投資目的的主要部分，可以占到組合的60-80%。構建核心組合也對投資者最終投資目標的實現起著決定性的影響。核心基金最好是業績穩定、特點鮮明的基金。”楊巋表示。

　　楊巋還提醒了幾點投資組合中的注意事項：不一定只購買一家基金公司的產品，不同的基金公司可以做一個組合；不一定追逐新基金，如果看好一個基金公司的話，新基金和老基金可以組合著買。

　　最終構建形成的基金組合，在投資品種上，可以是適合您的風險偏好與投資預期的組合；在投資數量上，可以是2-3家基金公司的3-5只基金產品的組合；在投資方式上，可以是一次性投資與基金定投方式的組合。

　　承受力不同投資對象有差異

　　在做投資之前，投資者需要先進行財務規劃，再根據自己的風險承受能力，以及投資期限，選擇合適的基金投資品種。

　　楊巋表示，“如果您資金是計劃長期投資的，而且對投資的風險有了心理準備。那么你就可以充分利用長期投資的優勢，去尋求更大的收益。如果投資開放式基金，就可以大著膽子選擇最激進的95%持股上限的股票型基金，而且可以選擇那些投資中小市值企業的‘中小盤’成長型股票基金，也就是所謂的最激進、風險最大、收益最大的基金。但如果您只想投較短的期限，而且比較擔心虧損，你就可以選擇持股比例較少的基金，因為如果股市真的下跌了，這種基金的抗跌性要比高持股率的基金要好得多。”

　　根據不同的投資目標，楊巋給出了不同的組合選擇的建議：

　　組合配置

　　不同投資標的股票型基金各50%

　　風格不同的配置型基金(A40%;B30%;C30%)

　　配置型基金40%貨幣型基金60%

　　適合客戶

　　25－35歲年青家庭積極型投資者

　　35－50歲中年家庭穩健型投資者

　　50歲以上老年家庭溫和型投資者

　　風格描述

　　高收益中高風險

　　中高收益中低風險

　　中收益低風險

　　你問我答

　　Q：我買的是廣發的優選，但最近發現小盤收益比較大，因此想轉到小盤去，你對這樣的情況怎么看？

　　A：廣發優選跟小盤是兩種風格不一樣的基金，去年四季度大盤跑得比較好，而今年一季度小盤跑得比較好，這正好說明了基金組合的重要性。如果你的風險接受能力比較高，可以一半資金買優選，一半的資金買小盤，這樣就可以享受基金組合給您帶來的收益。

　　Q：我現在手頭上買的是廣發穩健，而我想把一部分轉到廣發小盤，是不是一定要先贖回再申購呢？這樣是不是有一個時間上的浪費？

　　A：廣發穩健增長基金是與廣發小盤基金是在不同機構注冊登記的，兩者之間無法實現互相轉換。具體的操作細則可以撥打公司的客服熱線咨詢。

　　Q：我是一個新基民，買基金高出低進和長期持有有什么區別？

　　A：開放式基金是一種適合于長期投資的品種，通過判斷股市短期的漲跌來決定申購或者贖回是一件非常難的事情，盡管它具有極強的誘惑。2005年廣發基金的投資人中，真正做到在相對低點前后申購、并同時又在相對高點前后贖回的人僅有十萬分之一，高拋低吸不具有實際可操作性，而且波段中的高低點往往只有一兩天的時間，要做對需要一連串的準確判斷，而長期持有僅僅需要足夠的耐心，在實際投資生活中做對波段的客戶也是萬里挑一。以美國的數據來看，從1984年到1998年，共同基金平均收益超過500%，但普通投資者的平均收益僅為186%，余下的那314%的收益由于頻繁的買賣而損耗了。因此，對于大眾投資者，長期持有收益會更高。

　　

　　

　　（歐志彬／編制）