洛陽欒川鉬業(yè)（3993.HK）已于上周結(jié)束IPO公開招股，從招股前一天忽然調(diào)高招股價到李嘉誠、沙特王子、李兆基等超級富豪的認(rèn)購，再到預(yù)計凍結(jié)資金近3000億，洛陽鉬業(yè)的市場人氣一點(diǎn)也不遜于兩大熱門新股碧桂園（2007.HK）和中信銀行（0998.HK）。

 

　　投資人對資源類股票的瘋狂追捧同樣蔓延至香港基金市場。近期的香港基金市場正在悄然發(fā)生變化，自去年底以來，東協(xié)國家股票基金雄踞漲幅榜前十名的現(xiàn)象突然消失，資源類基金異軍突起。截至上周五，MorningstarAsia“香港基金三個月榮譽(yù)榜”上，以“美林世界礦業(yè)基金”為代表的資源類基金占據(jù)榮譽(yù)榜40％的席位。

 

商品市場一季度重新爆發(fā)

 

　　事實上，一度沉寂的國際商品市場在今年3月份得到集中爆發(fā)，原油、黃金、銅及大豆等商品價格全線飄紅，其投資收益近九個月來首度超過了國際股市和債市。

 

　　據(jù)專業(yè)統(tǒng)計機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，紐約商品期貨交易所（Nymex）、芝加哥和紐約期貨交易所今年年底交貨的石油、黃金、大豆及糖的期貨投資回報率至少達(dá)3.7％；由28種商品組成的瑞銀彭博CMCI指數(shù)今年首季的收益率高達(dá)5.7％。

 

　　市場交易數(shù)據(jù)則顯示，英國倫敦LME期銅價格在今年前三個月累計大幅上漲8.4％，升高至每噸6860美元；紐約商品交易所原油期貨價格今年首季大漲7.9％至65.87美元/桶；馬來西亞商品交易所棕櫚油價格季度漲幅達(dá)3.5％，每噸報3064林吉特（約合597美元）。

 

　　與商品市場再度火爆相比，美國國債今年首季的收益率僅有1.6％，德國債券前三個月的回報率是0.3％；全球股市經(jīng)過一波大幅震蕩之后，美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)前三個月漲幅只有0.2％，歐洲股市道瓊斯Stoxx600指數(shù)漲幅也未超過2.5％。

 

　　商品大師羅杰斯三月底表示，根據(jù)他的研究，商品市場的牛市周期一般最短可持續(xù)15年，最長可達(dá)23年。因此，他斷言，商品市場可長期看漲至2014年～2020年。由他本人創(chuàng)設(shè)的國際商品指數(shù)（RICI），自1998年8月1日成立以來已經(jīng)累計上漲了243％，而同期美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅上揚(yáng)了43％。

 

　　高盛集團(tuán)、德意志銀行等國際知名投行日前發(fā)布報告稱，國際商品市場今年年初的回調(diào)只是暫時性的，其長期上漲的“超級大牛市”行情并沒有發(fā)生任何改變。

 

供求偏緊支撐資源價格

 

　　澳大利亞AMP資本投資公司的基金經(jīng)理人Shane Oliver表示，未來三個月內(nèi)，更加看好商品市場及商品類股的前景。晉裕環(huán)球資產(chǎn)管理研究部聯(lián)席董事林偉雄則認(rèn)為，中國及印度經(jīng)濟(jì)的高速增長，對金屬、石油等資源需求強(qiáng)勁，是支撐相關(guān)資源價格高企的主要原因。

 

　　據(jù)統(tǒng)計，中國經(jīng)過多年的工業(yè)化及城市化后，加速了對基本金屬和貴金屬的需求，目前除了原油，中國是全球最大的基本金屬消耗國，例如對鐵礦石的需求已占去全球四成的需求總量，鋁的消耗量亦達(dá)到兩成。

 

　　中國海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份中國銅進(jìn)口量達(dá)30.77萬噸，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，今年前三個月進(jìn)口量為77.66萬噸，較去年同期大增58％，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。林偉雄指出，隨著北京2008年奧運(yùn)會及11個五年計劃的實施，中國對銅等天然資源的需求仍會增長。

 

　　中國統(tǒng)計局于上周公布了今年一季度多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中一季度GDP大幅增長11.1％，三月份CPI增長3.3％，一季度CPI同比上漲2.7％。全球市場對中國可能采取緊縮措施的擔(dān)憂也引發(fā)商品市場一陣騷亂，黃金、原油等商品價格一度全線走低。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，市場對以上通脹數(shù)據(jù)已有所預(yù)期，中國統(tǒng)計局也表示，在繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控方面，注意不要采取力度過大的調(diào)控措施，而是微量、小步、頻調(diào)，目的就是防止經(jīng)濟(jì)的硬著陸。故目前認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱而誘發(fā)較大力度調(diào)控的擔(dān)心應(yīng)該是多余的，在這樣的宏觀背景下，中國仍將會保持因經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展而對大宗商品的相對旺盛需求，故商品市場的宏觀牛市仍將持續(xù)。

 

　　羅杰斯對于中國因素在商品市場的影響力同樣感受頗深，他表示，在中國及印度需求強(qiáng)勁增長的拉動下，國際原材料商品價格將會持續(xù)上揚(yáng)，尤其是石油價格。值得注意的是，中國目前的人均石油消費(fèi)量僅有美國的1/14，韓國和日本的1/10。由于全球油田資源正在枯竭，原油供應(yīng)問題日益緊張，中國及印度巨大潛在的需求必然促使油價一路上漲。

 

　　除了中印需求增長外，供給同樣趨緊。以金屬為例，倫敦金屬交易所提供的日庫存數(shù)據(jù)顯示，近期金屬庫存下降明顯。以銅鋁為例，截至上周五，倫敦銅庫存減少1150噸，總存量已降至169075噸，不足全球四日的消費(fèi)量。而今年年初，倫敦通庫存量曾接近22萬噸，目前的庫存量已較年初下降23.2％。另外，鎳的庫存大幅下降，上周五庫存量為4056噸，過去12個月累計減少逾八成。

 

礦業(yè)巨頭紛紛回購公司股份

 

　　在各類資源基金中，近年來企業(yè)并購較活躍的礦業(yè)類基金頗受基金經(jīng)理人的好感。貝萊德美林投資管理日前提醒正要賣出礦業(yè)股的投資者，小心財富從自己手中流失。2006年，全球礦業(yè)公司共回購超過10億美元的

股票，絕大多數(shù)來自BHP Billiton、Anglo American等大型礦業(yè)集團(tuán)，且2007年這些公司還計劃回購84億美元以上的股票。

 

　　貝萊德美林投資管理認(rèn)為，目前礦業(yè)類股價相對便宜，逢低買入此類股份或許是現(xiàn)階段最好的投資策略。

 

　　香港靈獅財富管理董事王霖表示，受工業(yè)及地產(chǎn)市場需求支撐，礦業(yè)基金的基本因素較強(qiáng)，即使大市氣氛出現(xiàn)調(diào)整，需求仍然穩(wěn)定，因此對礦業(yè)基金存在信心。

 

　　目前香港市場上，表現(xiàn)較好的礦業(yè)基金要屬美林世界礦業(yè)基金，該基金主要投資于全球從事生產(chǎn)基本金屬和工業(yè)用礦物的礦業(yè)及金屬公司的股份，基金三個月回報23.42％。

 

均衡投資基金去年回報率最高

 

　　業(yè)內(nèi)人士提醒投資人，由于天然資源股票基金的投資組合不盡相同，表現(xiàn)也相差甚遠(yuǎn)，故投資者宜了解此類基金的資產(chǎn)分配情況再作選擇。據(jù)Morningstar Asia統(tǒng)計，去年“美林新

能源基金”的年收益率達(dá)到31％，表現(xiàn)最佳的“摩根富林明環(huán)球天然資源基金”去年回報率達(dá)41％，但年回報率僅個位數(shù)的基金同樣存在。

 

　　東驥基金管理董事總經(jīng)理指出，摩根富林明的天然資源基金之所以能跑贏，最大的特點(diǎn)在于該基金的“均衡投資”，石油天然氣股份占基金組合逾兩成，黃金及貴金屬占兩成，另有三成為基本金屬及礦業(yè)類股份，而其余的資產(chǎn)則投資于石油類股份。此外，龐寶林還指出，盡管今年以來黃金并無十分惹眼的表現(xiàn)，但長線來說，亞洲央行增加黃金作為

外匯儲備的潛力較大，故此類貴金屬依然有增長動力。在黃金基金中，龐寶林首選“美林世界黃金基金”。另外，新能源概念較受推崇的今天，包含新能源項目的基金自然跑贏同類。新能源基金中，過去三個月回報最高的就是“美林新能源基金”，達(dá)21.83％。

 

　　林偉雄表示，整體來說，今年資源類基金約有三至四成的增長，若以長線投資及分散風(fēng)險的角度來說，資源基金值得持有，由于商品價格除了受供求關(guān)系影響外，還受其他諸如地緣政治等因素左右，所以一般投資人可將資產(chǎn)的15％投資于此類基金。
劉小慶 每日經(jīng)濟(jì)新聞

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