證券時報記者杜志鑫

　　股市的火熱催生新股民不斷加入股市，過去幾天新增開戶數已相當于2005年全年開戶數。和新增股民一樣，基金投資者隊伍也正以前所未有的速度擴張。在去年嘉實策略增長創下419億的紀錄后，盡管今年基金發行實施按比例配售，同時管理層也強調基金在發行的時候需充分揭示風險，但是在巨大的財富效應吸引下，以及受制于國內狹窄投資渠道，眾多投資者對基金的狂熱正在愈演愈烈。其實，對于投資而言，理性永遠是第一位的。

　　在評估任何事物時，都應充分考慮其本質，對于

股票型基金而言，其本質最終還是脫離不了股票，因為其投資標的物是股票。目前股票市場的一個重要特點是，股票已經不再便宜，滬深A股平均市盈率已經接近50倍，部分股票市盈率已經達到幾百倍，而成熟市場市盈率普遍在10－15倍。同時，成熟市場的一個重要特點是垃圾股股價基本不會發生任何變化。但是在我們目前的市場上，部分垃圾股和質地一般的公司股票價格嚴重高估，一家不錯的高科技上市公司高管曾經表示：“我真不明白，為何市場在爆炒我們公司股票，目前準備發展3G，但是對于我們公司而言，到目前為止，3G沒有給我們帶來任何實質收益，未來也面臨著巨大的不確定性。”目前很多上市公司內部人士經常聊天的話題就是，他們自己公司股票價格不值那么多錢，除了特殊的情況以外，很多上市公司的員工都不買自己公司的股票。

　　在股改完成后，一個顯而易見的現象是，越來越多的“大非”“小非”在二級市場拋售自家公司股票，這從一個側面或者可以說明他們并不看好自己公司的前景，或者認為股價已經透支公司未來的業績預期和盈利。

　　記者在和一些老股民交流的時候，他們也認為，目前市場炒作垃圾股成風，一些市盈率高達數百倍、上千倍的股票也動輒漲停，同時，小道消息滿天飛，一個剛剛入市的股民也可以隨便推薦股票，這些都是大盤見頂的先兆。一位頗有經驗的股民還風趣地說：“我隨時準備逃跑！”

　　值得關注的是，此前只要股市調整，比如“2.27”，基金公司的投資總監和基金經理就會紛紛站出來唱多，但是經歷“4.19”的調整后，這種情況基本不見了。而記者在和部分基金經理交流的時候，他們用了“敏感”這個詞語來形容股市。從剛剛公布的基金一季報來看，大部分基金經理在對未來的投資展望上比此前顯得更加小心謹慎，廣發策略優選基金就認為：“一季度A股市場良好的表現吸引了大量增量資金進入市場，尤其是很多新股民踴躍入市。我們樂見有更多人分享中國A股的繁榮，另一方面也擔心在指數持續上升之后，巨大的波動會隨時出現。雖然我們不懷疑A股市場從中長期看仍會有很好的表現，但是短期風險的加劇已使本基金管理人越來越不安。在第二季度，本基金管理人將風險控制放在首位，進行持股結構調整，降低目標收益率。”

　　中外市場的殘酷經驗證明，當市場達到了一個瘋狂的程度后，其風險也就逐漸降臨。因此，目前購買基金，投資股票，還是謹慎為好，畢竟小心駛得萬年船。