日前，華夏旗下基金興科行將封閉轉(zhuǎn)開放并更名為華夏藍(lán)籌核心基金。其基金經(jīng)理王志華與持有人溝通時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前投資者面臨的更多的是在長線和短線上做選擇，而不是在成長和價(jià)值上選擇，他稱藍(lán)籌公司的成長至少看3年。

　　長線還是短線？

　　在國內(nèi)，成長性投資和價(jià)值投資的區(qū)分遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有長線和短線投資那么明顯�？傮w上，由于國內(nèi)上市公司大多數(shù)處在盈利、規(guī)模、管理都快速成長的階段，處在企業(yè)盈利增長快過給股東分紅增長的投入階段，股價(jià)的波動(dòng)更多受到盈利變化的推動(dòng)，加上國內(nèi)沒有價(jià)值投資所要求的廉價(jià)、高分紅率的投資標(biāo)的，市場(chǎng)投資基本是一種單一的成長性投資模式。

　　藍(lán)籌股可獲穩(wěn)定性溢價(jià)

　　目前，不同行業(yè)的市盈率差別在不斷縮小，周期性行業(yè)和非周期性行業(yè)、消費(fèi)品和投資品、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的市盈率差別都在縮小。尤其是龍頭藍(lán)籌公司的巨大品牌價(jià)值、無形資產(chǎn)價(jià)值、核心技術(shù)價(jià)值、管理價(jià)值、銷售渠道價(jià)值等都沒有獲得應(yīng)有的溢價(jià)。能夠做到業(yè)績持續(xù)高增長，給長線投資者帶來高回報(bào)的還是少數(shù)龍頭優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司。

　　雖然市場(chǎng)的成熟不是一朝一夕的事，但這個(gè)過程是不可逆轉(zhuǎn)的歷史趨勢(shì)，藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)公司的溢價(jià)必然是一個(gè)逐步實(shí)現(xiàn)的過程，時(shí)間會(huì)站在優(yōu)質(zhì)公司這邊。

　　藍(lán)籌公司的成長至少看3年

　　目前大多數(shù)公司的股價(jià)處在歷史高點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)總體價(jià)格水平的判斷便顯得至關(guān)重要。本輪牛市的起點(diǎn)可以從2005年中算起，能否持續(xù)5年以上，主要取決于市場(chǎng)主體———藍(lán)籌公司的盈利增長以及國際經(jīng)濟(jì)政治的大背景、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境。目前藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)公司的估值水平，用成長價(jià)值的指標(biāo)來衡量是處在合理正常范圍之內(nèi)。隨著企業(yè)盈利的穩(wěn)定快速增長，股價(jià)同步反應(yīng)業(yè)績，未來3年，藍(lán)籌公司的股價(jià)將保持合理上升勢(shì)頭。

　　王志華，國內(nèi)基金業(yè)最早的基金經(jīng)理之一，

證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)12年，基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)7年。曾任君安證券公司證券投資部總經(jīng)理助理。1999年加入華夏基金管理公司，歷任研究員、興安證券投資基金基金經(jīng)理及興科證券投資基金基金經(jīng)理。（李清香）

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