□本報記者 余喆 北京報道

　　上周四，央行副行長吳曉靈剛剛在出席“2007中國金融市場論壇”時表示，股票型基金過多容易堆積風險，應更多發展貨幣市場基金和偏債型基金，這更有利于基金業的穩健發展。本周三，首只銀行系債券基金——工銀瑞信增強收益債券基金就將限量50億發售。在股市伴隨著劇烈震蕩越走越高之際，高處不勝寒的投資者已經開始將目光投向低風險的固定收益類基金。

　　重新發現債券基金

　　“在這個時點發行債券基金，一方面是完善公司產品線，另一方面我們也做了調查，投資者對低風險的固定收益產品還是有需求的�！惫ゃy瑞信主管固定收益投資的副總監文鳴表示。

　　據介紹，工銀瑞信增強收益債券基金債券類資產的比例不低于基金資產的80%，

股票等權益類

證券的比例不超過基金資產的20%。值得一提的是，該基金不直接從二級市場買入股票，只參與新股投資，因而能夠保證在較低的風險水平基礎上，實現比純債券基金更高的預期回報。

　　今年的股市盡管牛蹄不止、屢創新高，但風險也在逐漸積聚。4月19日，滬指受加息傳聞影響重挫4.52%，110只股票型基金凈值較前日下跌3.67%，45只偏股型基金日凈值平均跌幅為3.71%。而債券型基金平均凈值損失只有0.27%，凸顯出低風險產品的優勢。

　　實際上，伴隨著股市波動加劇和債券基金收益回升，債券基金的規模在今年一季度獲得59.01%的增長，一舉扭轉了去年四季度整體縮水的趨勢。越來越多的投資者在親身體會股市劇烈震蕩帶來的心驚肉跳后，開始重新審視自己的風險承受能力，債券基金以其低風險、穩定收益的特點將會被越來越多的理性投資者接受。

　　“工銀瑞信發行債券基金對市場是好事，可以緩解現在股票型基金獨大的局面，因為一旦股市發生反轉，股票型基金可能出現大比例贖回，到時候債券基金將成為基金規模的穩定器。”銀河證券基金研究員馬永諳表示。

　　不久前

證監會基金部一位負責人也曾向記者表示，監管層已經注意到股票型基金發行過熱可能造成的負面影響，在加強投資者教育的同時也會鼓勵基金公司發行固定收益類基金。

　　只有退潮后，才知道誰在裸泳。牛市不可能永遠持續，在目前的時點上敢于發行債券基金，不僅體現了工銀瑞信的遠見，更是以實際行動引導投資者認識資產配置的重要性。

　　債券基金應回歸本質

　　作為低風險、穩定收益的固定收益類產品，債券基金的本質應該是幫助投資者通過投資國債、金融債、企業債等債券類資產，幫助投資者獲取長期、穩定的收益。一季報顯示，債券基金一季度可轉債和股票投資比例分別達到5.56%和8.78%，債券基金平均凈值增長率達到7.28%，截至4月19日收益最高的債券基金達到了19.13%。而目前十年期國債利率只有3.4%，債券基金高收益的背后實際是可轉債和股票投資的支撐。

　　較高的權益類投資雖然暫時提高了債券基金收益，但同時也使其“股性”增強，一旦股市反轉，“股性”強的債券基金損失必然增大。

　　“基金公司既然發了債券基金，就應該堅持其低風險的產品特征。特征鮮明的產品短期可能不受歡迎，但長期看一定是有市場的�！瘪R永諳表示。

　　然而，在牛市背景下，一味追求純債性，也意味著坐失良機，不利于債券基金業績的提升和規模發展。打新股作為一種低風險的投資策略，逐步被債券基金所采納。

　　基金經理杜海濤表示，今年IPO數量大、也不乏質量好的公司，這無疑將大大提升“打新”類債券型基金的收益空間。根據工銀瑞信對去年6月以來新股發行的收益率統計，50億規�；�金的年化收益率可達8％以上。

　　打新股雖然對債券基金的風險提升不大，但仍屬債券基金的“副業”。杜海濤強調，債券基金應嚴格按照基金契約規定，回歸低風險特征，工銀瑞信增強收益債券基金的主要特征還是在它的債性上，投資者不能夠期望其收益能像偏股型基金那樣高。

　　回歸債券基金本質，為投資者提供真正低風險的產品，不僅是考驗基金管理者職業操守和專業水平的試金石，更是債券基金得到健康、持久發展的保障。畢竟，市場終究會給恒心者回報。

　　股票方向基金是去年下半年以來基民的首選 CFP圖片

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