博時第三產業成長股票基金經理鄒志新：在股市喧囂中快樂地投資

　　面對最近的震蕩市，他建議投資者“研究要勤奮，交易可懶惰些”

　　上證綜指跨越3000點大關后一路不歇直奔3600點，許多投資者捂股獲利豐厚，逐漸感到高處不勝寒。恐懼與貪婪的共同作用下，釀成了上周四的天量大跌，以及周五的逼空式強勁反彈。

　　究竟應該如何判斷當前的市場形勢？未來的潛力板塊又會出在哪些領域？投資者應該如何應對市場的劇烈震蕩？博時第三產業成長股票基金的基金經理鄒志新認為，無論從長線、短線、還是中線來看，市場都值得投資者樂觀對待，消費和服務行業有比較好的投資機會。他的投資之道是：“研究一定要勤奮，而交易最好還是懶惰一點。”

　　踏踏實實做研究

　　鄒志新出身于被譽為“中國證券市場黃埔軍校”的君安證券研究所。1997－1999年，剛剛踏入證券行業不久的鄒志新，躬逢其盛，成為了其中的一名核心研究員，主攻醫藥等行業。

　　也許正是這段難得的經歷，也許還是鄒志新自身那種執著鉆研的性格，使他在后來的投資歷程中打上了深深的研究烙印。1999年進入博時基金后，他還是從分析師做起，進而到交易員、基金經理助理；擔任基金經理后，從管理規模5億份的基金裕澤，到規模15億份的基金裕元，每一步都使他以研究見長、喜歡獨立挖掘潛力股的風格益發凸顯出來，甚至在行業形成了擅挖“黑馬”的名聲。

　　直到現在，作為當今投資界熾手可熱的基金經理，處在繁華喧囂的商圈中，鄒志新仍然保持著他一貫的平實低調作風，不喜交際，不善應酬，除了他所喜愛的足球運動，大部分的業余時間都泡在上市公司的研究工作中。讀報告，做研究，經常熬到深夜。鄒志新經常說：“三張會計報表并不能完全反映企業的真實狀態。”出差到北京、上海，鄒志新經常獨自一人跑到多家房地產公司的樓盤中實地考察，從用料到裝修，從規劃到布局，一點一滴地去觀察、體驗。

　　心態穩定樂觀看后市

　　隨著基金裕元的“封轉開”，變身為第三產業成長基金，基金將會因為集中申購而迎來規模的迅速成長。那么，在3600點區域建倉是否會有較大的操作難度呢？

　　對此，鄒志新深入分析了當前市場所面臨的種種機遇：制度變遷使證券市場的發展基礎得到了基本改善；宏觀經濟已經進入了高增長、低通脹的黃金時期；上市公司業績出現了前所未有超預期的高增長趨勢；國民財富的積累和普通居民投資理財意識的增強將導致居民金融資產結構的重新分配，為證券市場的發展提供了長期穩定的資金來源。“無論從宏觀還是微觀層面，都讓我們對市場的長期、中期、甚至短期走勢充滿信心。”

　　對于當前市場上最令人憂慮的估值壓力問題，鄒志新認為，以發展的眼光來看，許多優質上市公司的估值都并不高，例如滬深300指數按2006年成分股票的每股盈余（EPS）計算，市盈率在30倍左右，但從企業目前的成長趨勢看，預計2007年、2008年每股盈余的增速分別在20％和25％左右，相應的市盈率將分別下降到25和20倍，其估值水平仍具有吸引力。

　　那么，為什么會選擇第三產業成長作為新的開放式基金的投資主題呢？鄒志新認為，與歐美發達國家第三產業在GDP中平均占比67％相比，2006年我國的第三產業僅占GDP的39％左右，上升空間很大。隨著我國產業結構優化升級，經濟發展的重心將向服務業偏移，將使得第三產業獲得長足發展。他們提出了“第三產業集群企業”投資概念，這里面既包括國家統計局界定的第三產業，地產、金融、交通運輸、信息技術等許多行業，也涵蓋了食品飲料、醫藥、公用事業等行業，它們的共有特征是受經濟波動影響很小，能夠持續成長，且營業利潤率水平基本呈現穩定上升趨勢，形成價、量雙殺的理想狀態，因此存在著很好的投資機會。

　　從鄒志新的投資經歷中可以看到，他重點買入的這些“黑馬”個股中，季報都來自這一領域：萬科、招商銀行、金龍汽車、上海機場等等，而這些企業也毫不吝嗇地為基金凈值的增長帶來巨大貢獻。

　　學會快樂地投資

　　盡管鄒志新以往的投資以發掘黑馬股見長，但從基金裕元的一季報中可以看出，基金所重倉的都是金融、地產、消費領域的白馬股。而且，和許多基金一樣，裕元幾乎放過了一季度最出風頭的低價股、題材股。對此，鄒志新的心態極為淡定而從容：“市場的機會和誘惑很多，我不僅不會去抓每一個機會，還會主動放棄一些機會。”

　　對于近期市場上所出現的巨幅震蕩，鄒志新認為，許多投資者總想把握市場的輪動機會，高了想拋，等低位再買進來，很多人從拋空股票的那一刻起，就焦慮不安地想著什么時候再買回來。這種做法實際上是建立在自以為比別人快、比別人聰明、想把市場上所有的錢都賺到的心理基礎上，而這正是投資中的大忌。“要學會快樂地投資，從容地品味。抓住你研究得清楚的公司，買入真正的好股票，堅決地持有。”從熊市起步的投資經歷，孤獨地發掘潛力股的成功收獲，使得鄒志新在牛市的喧囂中能夠堅守著獨立的投資品位。