日前，南方、華夏、嘉實等16家基金公司了披露旗下96只基金2007年一季報。統計數據顯示，一季度這些基金的股票總體倉位有所降低，而且倉位降低的幅度為本波行情以來最大，96只基金減倉市值約500億元。可比數據顯示，已披露一季報股票方向開放式基金平均股票倉位為80.2%，較去年四季度降低3.16%，持股集中度也由去年四季度的54.58%降至50.66%。封閉式基金減倉更為明顯，倉位由去年四季度的77.54%降至70.21%。

　　對基金的減持動作，有以下多種原因。

　　首先，宏觀因素不確定存在。出于安全性考慮，基金對部分已處于高位的

房地產個股采取減持策略。基金在一季度選擇具有防御性的行業。一季度以來，市場熱點轉向低價、小盤、重組、整體上市等題材或補漲個股的炒作。一直死守前期漲幅過大的金融、地產等，與其臨淵羨魚不如退而結網，拋棄過氣的品種，選擇低價、小盤等個股，獲利空間更大。這是順勢而為的調倉方式。行業拐點個股也被基金看好，如鋼鐵行業。基金第一季度在這一行業里增配了184億元，高于金融業167億的增配額度。此外，機械儀表、交通運輸和石油

化工等估值較低、面臨拐點的行業也被基金經理看好。

　　二季度市場震蕩幅度將加大，部分基金普遍采取減持的防御性投資策略。隨著藍籌股業績增長的預期不斷得到驗證，市場的投資價值重新發生偏移，金融等行業的持續性值得懷疑，基金更多的是向鋼鐵、汽車、主流、零售和交通運輸等有穩定業績支持的傳統行業尋求依靠。綜合來看，雖然基金遭遇減持，但其總體倉位還是較重，因此，對行情的縱深發展影響并不大。同時，基金的調倉行為，并非一日之功，這是一個長期的漸進過程，短期對市場不會造成過大的打擊。操作上，我們對基金拋棄的個股適當規避，對基金有增倉行為的個股，可給予更多的關注。作者:余凱

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