精彩回放

　　網(wǎng)友：在目前的股市振蕩中是贖回還是繼續(xù)持有？

　　賴晶銘：由于股市的振蕩造成基金凈值暫時(shí)的下跌，我覺(jué)得這是正常的，所以還是要看中長(zhǎng)期，畢竟基金還是通過(guò)投資優(yōu)秀的A股來(lái)取得長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。所以我建議網(wǎng)友要堅(jiān)定信心，對(duì)基金的投資還是持有為主。當(dāng)然針對(duì)具體基金的選擇，我建議大家還是要做一做功課，去認(rèn)真分析基金和基金管理公司，包括他們一季度披露的投資組合等，這些都有利于幫助基金持有人準(zhǔn)確地選擇基金。

　　網(wǎng)友：我前天才剛買的基金，昨天大盤就大跌了，這個(gè)時(shí)候新投資者是不是可以暫時(shí)緩一下再買呢？

　　賴晶銘：對(duì)，市場(chǎng)的波動(dòng)是一天還是兩天，我們也很難給出這個(gè)預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)必然造成基金凈值的波動(dòng)，所以對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以先看一看這個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)是什么樣的狀態(tài)，是持續(xù)的大幅調(diào)整，還是說(shuō)調(diào)整一兩天就結(jié)束。如果波動(dòng)減緩了，之后再做投資決定可能更適宜一些。當(dāng)然我自己對(duì)股市本身還是比較樂(lè)觀的，因此我給投資者的建議是，市場(chǎng)越是大幅度下跌，可能您買入的決心越是要下得快一些，尤其是對(duì)未來(lái)可能表現(xiàn)比較好的基金。

　　網(wǎng)友：賴經(jīng)理您如何看待股市的走勢(shì)？

　　賴晶銘：我們團(tuán)隊(duì)，包括我本人還是堅(jiān)持牛市思維的，實(shí)際上，我們也是按照牛市思維來(lái)操作的，中國(guó)股市繼續(xù)走好的這個(gè)基本趨勢(shì)應(yīng)該沒(méi)有變化，但市場(chǎng)的振蕩和調(diào)整也是在所難免，因?yàn)榕Ｊ胁豢赡苁敲刻於忌蠐P(yáng)的。對(duì)具體的操作思路和板塊，我本人看好的還是在大的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)這塊，尤其像機(jī)械裝備業(yè)、鋼鐵行業(yè)等。當(dāng)然，對(duì)其他板塊來(lái)說(shuō)，我個(gè)人比較偏好中小板的股票。我認(rèn)為，今年如果繼續(xù)沿著“自上而下”的思路進(jìn)行行業(yè)板塊配置，要取得很高的收益可能難度比較大，但板塊內(nèi)部個(gè)股收益的差別可能會(huì)比較大。我們現(xiàn)在就是要精選個(gè)股，用深度調(diào)研來(lái)抵抗市場(chǎng)暫時(shí)的波動(dòng)。（謝聞麒整理）

　　■財(cái)富對(duì)話

　　嘉賓：

　　益民紅利成長(zhǎng)基金經(jīng)理 賴晶銘

　　銀河證券基金研究員 魏慧君

　　主持人：本報(bào)記者 成靜衛(wèi)

　　時(shí)限放寬有利穩(wěn)步建倉(cāng)

　　主持人：本報(bào)日前獨(dú)家報(bào)道，管理層允許擴(kuò)募基金建倉(cāng)時(shí)限放寬到三個(gè)月，這將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？

　　賴晶銘：這是針對(duì)基金持續(xù)營(yíng)銷過(guò)程中規(guī)模急劇擴(kuò)大而出臺(tái)的政策，在目前市場(chǎng)比較火熱的情況下，將對(duì)基金運(yùn)作會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金的資產(chǎn)配置比例若不符合契約要求，需在10個(gè)工作日之內(nèi)達(dá)標(biāo)。所以，基金持續(xù)營(yíng)銷導(dǎo)致規(guī)模急劇擴(kuò)大，必然會(huì)大大攤薄基金原有倉(cāng)位，資產(chǎn)配置比例很可能會(huì)達(dá)不到契約要求，這就需要在10個(gè)工作日內(nèi)大規(guī)模建倉(cāng)，勢(shì)必會(huì)引起一些市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，這對(duì)基金的市場(chǎng)標(biāo)的選擇也會(huì)帶來(lái)很大不利。而建倉(cāng)時(shí)限放寬到三個(gè)月以后，有利于基金穩(wěn)步建倉(cāng)，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定，更有利于保護(hù)持有人的利益。

　　從我們本身的操作來(lái)看，我也非常直接地體會(huì)過(guò)這種困難，對(duì)于一只小基金尤其如此。當(dāng)一只基金從10個(gè)億的規(guī)模一下子激增到100個(gè)億時(shí)，要拿出50個(gè)億出來(lái)，在10個(gè)工作日內(nèi)大量買入股票。

　　魏慧君：這個(gè)規(guī)定是4月11日發(fā)布的，從直觀感覺(jué)上來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理建倉(cāng)的期限放寬之后，總體的操作上會(huì)相對(duì)平緩一些，我認(rèn)為這個(gè)對(duì)投資人和基金經(jīng)理都是比較好的消息。對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，可以有精力來(lái)進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，同時(shí)也可以平緩整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　主持人：我們來(lái)看一下網(wǎng)友的提問(wèn)，有人對(duì)擴(kuò)募基金建倉(cāng)還是不太了解。一個(gè)網(wǎng)友問(wèn)擴(kuò)募基金建倉(cāng)三個(gè)月，我的基金產(chǎn)生的業(yè)績(jī)是不是也后延了三個(gè)月？還有投資者認(rèn)為，建倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)了以后，他三個(gè)月沒(méi)有多少收益，基金公司為什么還要收取費(fèi)用？

　　賴晶銘：基金投資還是要著眼于長(zhǎng)期，三個(gè)月對(duì)基金投資來(lái)說(shuō)還是很短期的，尤其是老百姓對(duì)購(gòu)買基金要抱著很正常的心態(tài)，不要總想著一夜暴富，這是不切實(shí)際的。如果你急于短時(shí)間投資，對(duì)基金管理人的壓力也會(huì)非常大。所以，從中長(zhǎng)期來(lái)看，建倉(cāng)期放寬，我覺(jué)得還是好的。

　　對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為收取管理費(fèi)是很正常的，如果不花時(shí)間仔細(xì)考慮如何建倉(cāng)，而是把你的投資拿出來(lái)進(jìn)行短期炒作，會(huì)讓基金持有人承受不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金業(yè)績(jī)應(yīng)從長(zhǎng)期來(lái)看

　　主持人：有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，持續(xù)營(yíng)銷完成后多數(shù)擴(kuò)募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍不夠理想，如何看待這個(gè)情況？

　　賴晶銘：在目前股市比較火爆的背景下，基金持續(xù)營(yíng)銷完成以后規(guī)模急劇上升，這對(duì)基金投資運(yùn)作的確造成一定的困難。大家可以看到，一季度，一些小規(guī)模的基金業(yè)績(jī)比較好，因?yàn)樾』�金在市�?chǎng)波動(dòng)過(guò)程中比大基金有更多的靈活性。但在基金規(guī)模急劇擴(kuò)大以后，這種優(yōu)勢(shì)就喪失了，對(duì)于一些缺乏大基金操作經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理產(chǎn)生的壓力會(huì)比較大。所以大多數(shù)基金持續(xù)營(yíng)銷后，凈值增長(zhǎng)也會(huì)受到一些影響。

　　對(duì)基金業(yè)績(jī)的考察，我建議大家要放稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間看，可能會(huì)更公正、更客觀。當(dāng)然今年一季度的基金表現(xiàn)可能不盡如人意，但我覺(jué)得在去年基金凈值大幅上漲之后還想繼續(xù)大幅上漲，這個(gè)難度是比較大的。

　　同時(shí)，基金業(yè)績(jī)還跟基金投資的品種有關(guān)系，去年很多績(jī)優(yōu)基金都在投資大盤藍(lán)籌股，并且取得了非常驕人的成績(jī)，尤其是上半年的有色金屬、下半年的金融地產(chǎn)。但今年一季度經(jīng)過(guò)大幅上揚(yáng)之后，這些股票的估值可能到了一個(gè)比較合理的階段，想再獲得很大超額收益并不容易。所以我覺(jué)得，經(jīng)過(guò)了充分挖掘之后，大盤藍(lán)籌股甚至已透支了未來(lái)兩到三年的業(yè)績(jī)了，而一些不被人們所關(guān)注的，有重組或者整體上市前景的股票一季度取得了超額收益。所以，今年一季度取得比較好業(yè)績(jī)的基金，可能這種大盤藍(lán)籌的東西持有的不是太多，而是投資于一些未被人挖掘、所謂偏門的股票，只是去年這些股票在市場(chǎng)中被人低估了。

　　首選封閉式基金

　　主持人：基金持續(xù)營(yíng)銷中，往往會(huì)有一定的費(fèi)率優(yōu)惠，在選擇基金時(shí)投資者是否有必要把這當(dāng)作一個(gè)重要的選擇標(biāo)準(zhǔn)？

　　魏慧君：費(fèi)率優(yōu)惠重要，但你更要考慮所申購(gòu)基金的表現(xiàn)。如果投資者非常看好某只基金，感覺(jué)該基金投資風(fēng)格和整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)結(jié)合緊密，在這個(gè)前提下的費(fèi)率優(yōu)惠就可以考慮。但如果基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，那就不要太注重于費(fèi)率優(yōu)惠了。

　　對(duì)于進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的基金，我們建議投資者不要受費(fèi)率優(yōu)惠及大比例分紅的誘惑，而應(yīng)多關(guān)注這只基金的歷史業(yè)績(jī)?cè)趺礃樱�基金管理人一貫的投資風(fēng)格是不是比較穩(wěn)定，如果他業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，投資風(fēng)格也比較穩(wěn)定，那就可以考慮一下。但我們也不排除有些基金只希望把規(guī)模做大，不把業(yè)績(jī)放在第一位，那就要慎重考慮了。份額拆分對(duì)于那種偏好低凈值的投資者來(lái)說(shuō)，可能比較好，根據(jù)我們的調(diào)查來(lái)看，投資者還是比較喜歡低凈值的基金。

　　比較各類基金，我個(gè)人建議，投資者可以首選封閉式基金，特別是將要實(shí)施封轉(zhuǎn)開(kāi)及大比例分紅的品種。

　　主持人：今年以來(lái)很多老百姓都喜歡買股票型基金，其他類型的基金都受到了冷落。您對(duì)此有什么建議？

　　賴晶銘：對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)，購(gòu)買基金是一種

理財(cái)手段，但同樣也要考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，高風(fēng)險(xiǎn)必然伴隨著高收益。我本人是做股票型基金的，從今年整個(gè)證券市場(chǎng)來(lái)看，股票型基金取得比

貨幣基金和債券型基金高的收益，預(yù)期是明確的。但同時(shí)，如果今年還抱著翻番的凈值追求，我覺(jué)得這個(gè)要求就過(guò)高了。選擇基金品種也要結(jié)合投資者自身的情況，我建議不要把你所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里面，甚至是平時(shí)日用的吃飯錢都拿來(lái)購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)比較高的基金，一旦出現(xiàn)一個(gè)比較大的哪怕是階段性的損失，可能對(duì)你整個(gè)的生活和心態(tài)都會(huì)產(chǎn)生很不良的影響。所以我建議大家還是結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，來(lái)具體選擇你購(gòu)買的基金品種，做一個(gè)投資組合。另外對(duì)每個(gè)品種預(yù)期的回報(bào)要有一個(gè)比較理性的分析或者預(yù)期。

　　（謝聞麒整理，全文見(jiàn)本報(bào)網(wǎng)站）

　　魏慧君

　　賴晶銘

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