張景宇

　　再過一周便是“五一”長假。對于辛苦了兩個多月，在牛市中斬獲豐厚的基金投資者而言，如何在長假期間保住盈利是個頗費思量的事情。那么，投資者手中的封基、開基在7天假期里是留是放呢？下面我們就來一一探討。

　　封閉式基金價值回歸

　　這一周股市行情火爆，封閉式基金也不甘寂寞，不時有亮點閃現。本月18日，通過“封轉開”決議的基金普華、基金普瑞、基金普潤，周初出現連續上漲走勢，僅在17日——進行權益登記的前一天，3家基金漲幅便分別達到6.81%、5.33%和5.33%，成交額較周一分別放大144倍、270倍、250倍之多。

　　分析人士指出，3家基金的行情火爆，主要原因是實行“封轉開”后帶來的價值回歸。據記者統計，盡管本輪行情中

封閉式基金表現可圈可點，但其市價與快速增長的凈值間仍存在較大的折價。目前，基金景福、基金通乾、基金同盛等折價率仍在30%以上。這意味著，上述基金一旦向自身凈值回歸，投資者至少有30%以上的獲利空間。

　　東海證券分析師王興俊表示，在牛市中封閉式基金的大幅折價已經沒有合理性，如果說前幾年引起封閉式基金大幅折價的主要原因是基金公司的利益輸送，即在同一家基金公司的基金間，可以通過犧牲封閉式基金的利益，從而確保

開放式基金的行業地位。那么，現在已經時過境遷，開放式基金的規模與封閉式基金的規模相比已不能同日而語，再進行利益輸送不僅面臨被監管、被查處的風險，而且，這樣的利益輸送對開放式基金也是杯水車薪。

　　由此，王興俊認為，在這樣一個大環境下，封閉式基金的折價現狀已經失去合理性，后市存在由折價向溢價轉變的可能。這構成了投資者“五一”期間持有封閉基金的堅實理由。

　　關注小盤開放式基金

　　本周三，南方、華夏、嘉實、諾安等基金公司旗下96只基金季報集體亮相，使投資者有機會一窺這些市場主力們的投資思路和運作風格。

　　季報統計顯示，面對一季度股市高位，基金經理們已經開始大幅度減輕手中持倉。在96家披露季報的基金中，平均倉位下降4.72個百分點，偏股型基金環比減倉5.58個百分點，雙雙創下本輪行情的最大跌幅。以目前基金的持股市值計算，上述減倉幅度涉及500億A股市值。

　　統計同時顯示，基金業績呈現“小規模效應”。在一季度業績排名前10位的基金中，有6只規模在10億以內，其中4只規模小于2億；而排名前30位的基金，有17只規模小于10億，27只規模在20億以內。

　　出現這種現象，基金業內人士認為主要有兩大原因，一是大盤股在2006年連續上漲奠定了堅實的牛市平臺，為今年成長類中小盤股的持續活躍打下良好基礎；二是今年以來股市行情處于高位震蕩整理中，中小規模基金抗跌能力強，相對于大基金調倉換股相對容易；同時，一些巨型基金往往要經歷一個規模逐漸縮小的過程。在這一過程中，基金凈值通常難有較好表現。

　　因此，基金業內人士建議，在“五一”長假前后，選擇小規模基金無疑是回避市場波動風險的好選擇。該人士建議，應盡量選擇規模在10億元至20億元的相關品種。

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