中國銀河證券研究中心總經(jīng)理杜書明。 （圖片來源：新浪財經(jīng)） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　2006年，中國股市和基金業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)喚醒了中國老百姓的理財意識，大量熱錢的涌入使基金和熱錢相互助漲又潛在助跌，牽動每個投資人的心。4月20日，由《大眾證券報》、新浪財經(jīng)主辦的“第二屆基金狀元及十佳基金公司峰會”在南京舉行，由新浪財經(jīng)獨家網(wǎng)絡(luò)支持。圖為南方基金管理有限公司副總經(jīng)理許小松發(fā)言：

　　各位來賓，女士們，先生們，上午好，今天的時間比較緊，我想在盡量短的時間內(nèi)把我的主要觀點講一下。今天是懷著非常愉悅的心情回到南京，我是從南京出去的，一個是領(lǐng)獎，二就是把我們南方基金公司幾年的經(jīng)營過程當中創(chuàng)造了豐厚的投資回報，去年我們多為投資者獲得了60%以上的收益，我們?nèi)ツ陜蓚�基金加在一起為投資者賺了170多億，我個人也感到有很多的成就感。

　　我就講兩點，首先說我們現(xiàn)在是處于泡沫期，不管是泡沫也好，理性也好，都牽扯到很多的因素，貨幣升值的環(huán)境，投資的控制，CPI指數(shù)，還是美國的經(jīng)濟，歐洲的經(jīng)濟的，日本的經(jīng)濟，但是我今天就想看看中國的股指水平已經(jīng)是世界最高，現(xiàn)在一些重點的公司比全球市場的PE水平已經(jīng)高出很多，從PE的水平來看，PE高泡沫大，說明股價高，說明有泡沫，但是從另外一個角度講，從增長來看，從這些公司的業(yè)績增長來看，也是全球最高的，主要要考慮公司的成長性，中國的市場存在著很高的成長性，對于這個市場的判斷，我們認為處在一個價格回歸這樣一個進程過程當中，這個進程什么時候結(jié)束首先取決于上市公司能否持續(xù)能夠，到達繁榮的頂點之前，外圍股市的波動也好，行動的調(diào)控都不足以抵擋這種通向繁榮的趨勢，帶來的只可能的是階段性的投資機會。

　　但是有一種情況，如果說有一種極端的措施，在

中國經(jīng)濟手段沒有行政手段管用，如果采用極端的行政手段，過程可能會改變，實際上大家看到，要想回到理性的繁榮當中，我們認為不能簡單的認為泡沫的存在，可能是針對整個市場而言，可能會形成一些泡沫，但是你代表國民經(jīng)濟主干力量的整體的上市公司，以它的PE值，并不高，在極度過剩的催長起來的垃圾股，概念股，蘊藏著極大的機會，如果你要買這些

股票，我勸你轉(zhuǎn)過頭來買基金，尤其是封閉式基金，我個人認為不要專門選價格低的股票，不要專門選業(yè)績差的股票，有的人不虧損的股票不買，虧損得越多越買，這個是一個很危險的情況。

　　所以我還是覺得整體的情況是泡沫與理性共存，理性的行業(yè)主要是代表國民經(jīng)濟成長的行業(yè)里面，泡沫是存在在一些垃圾股里面，下一個階段怎么操作？

　　我覺得在中國的歷史上，或者說在世界的歷史上，沒有一個市場出現(xiàn)過像今天A股市場出現(xiàn)如此多的股民，在這個里面與投資相關(guān)的經(jīng)濟的持續(xù)的增長，人民幣的升值，稅制，改革，會計制度的改革，全流通以及隨之而來的股權(quán)激勵，都是這樣一些因素，交織在一起，所以我認為，今年甚至明年的市場會呈現(xiàn)一些行業(yè)弱化的趨勢，在這個里面，一些因素，我相信是一個長期的因素，但是有很多因素也是一次性的短期的，不容易掌握的，尤其是全流通股激勵以后，從機構(gòu)市場轉(zhuǎn)向上市公司市場，在這個時候，上市公司自己的行為嚴重地影響到股價的走勢，現(xiàn)在所有的合同，所有的手續(xù)都是全的，但是即使所有的人都不相信這個東西是真的。

　　這種就是給監(jiān)管上提出一個嚴峻的挑戰(zhàn)，我股票翻了幾番以后，我這個合同五年以后才實施，你也找不到了，在這樣的情況下，大家一定要注意帶有一定的欺騙性。我覺得不管是哪一個主題，最終還是看上市公司本身的增長潛力，不管你是

人民幣升值也好，萬變不離其宗，這些主題給上市公司帶來的成長性，是暫時的，如果非要選擇一些長期的投資，如果我覺得中長期仍然主要是人民幣持續(xù)的升值，在這種里面，作為我們南方基金來講，中長期的，我覺得比較看好的長期的概念一個是金融市場的快速發(fā)展，第二個就是內(nèi)需消費的不足，第三個是中國制造業(yè)飛速發(fā)展。

　　這個里面，好多東西，比如說鋼鐵效益不錯，我就講這個主體對象，比如說一些品牌消費，資源性的企業(yè)。基金管理公司有投資底線，嚴格地說，可能一些投資人不是太了解，但是有一個底線，如果不成功我要承擔的風險多大，這個就決定了我借助的量，一定不會是我們主體受傷，主體仍然是持續(xù)的中國經(jīng)濟的增長。

　　還有很多證券業(yè)和金融業(yè)，我是希望南方基金管理公司等企業(yè)充分意識到風險的存在，然后挑選行業(yè)，選擇一些有折價的封閉式行業(yè)，選擇一些持續(xù)穩(wěn)定的增長，這個是我的一些觀點，謝謝大家，希望大家今年發(fā)大財！