四川新聞網-成都日報訊：

　　昨日，A股市場最重要的、也是管理層重點培育和發展的機構投資者基金一季度業績報告出爐。16家基金公司旗下的96只基金率先發布了2007一季度報告。數據顯示，一季度基金的股票總體倉位有所降低，而且倉位降低的幅度為本輪行情以來最大，96只基金減倉市值約500億元。而減持的對象主要是工行、招行、萬科、中石化等大盤藍籌股。

　　基金一季度跑輸大盤

　　根據統計，一季度A股市場的成分股指數和綜合指數出現巨大差異，滬深300指數上漲了36.29%，上證180指數的漲幅是33%，深圳100指數的漲幅是36.35%。而上證50指數的漲幅為27%。

　　而所有非貨幣開放式基金的平均回報，大約是20%。其中220家開放式基金中，凈值增長超過上證50指數的有51家，超越上證180指數的只有20家，超越滬深300指數的為10家，這10家中還包括2家指數基金（ETF）。

　　上述情況清楚的表明，基金在今年一季度跑輸了大市，不是跑輸某個風格指數，而是全面跑輸大盤。

　　大盤藍籌遭遇減持

　　昨日，南方、華夏、嘉實等16家基金公司了披露旗下96只基金2007年一季報。天相統計數據顯示，一季度這些基金的

股票總體倉位有所降低，而且倉位降低的幅度為本波行情以來最大，96只基金減倉市值約500億元�？杀葦祿�顯示，已披露一季報股票方向開放式基金平均股票倉位為80.2%，較去年四季度降低3.16%，持股集中度也由去年四季度的54.58%降至50.66%。封閉式基金減倉更為明顯，倉位由去年四季度的77.54%降至70.21%。

　　減持對象主要是工行、招行、萬科、中石化等大盤藍籌股，板塊而言就是集中于金融、地產板塊。如持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42%下滑到2.53%；又如地產業占比由去年四季度的6.6%降至一季度末的4.28%，金融保險業則減少了1.93%等。這也部分解釋了今年以來為什么地產、金融，食品飲料等藍籌股持續下跌的原因。

　　對大盤藍籌股的減持，基金經理們表示，一方面是根據宏觀調控作出的反應，比如對地產股的減持等；一方面也是由于一季度以來，市場熱點轉向低價、小盤、重組、整體上市，而不得不采取的順勢而為的調倉方式。再者也是為了應對投資者贖回的主動性賣出。不過，總體來看，雖然基金遭遇減持，但其總體倉位還是較重。

　　增持金屬、機械、交運、石化

　　今年一季度市場總體呈現藍籌股疲軟、題材股飆升的特點。不過，基金經理們多數沒有參與或少量參與了題材股行情。諾安平衡基金經理表示，從投資理念上講，本基金并不認為此類股票的行情會持久。因為從長期來看，二、三線低價股由于缺乏較強的基本面支撐，行情的持續性和可預測性較差，同時吸納的資金有限，進出的流動成本也較大，因此對基金凈值的實際貢獻率非常有限，對規模較大的基金而言更是如此。所以我們公司就基本放棄了參與此類股票。

　　那么，基金們倉位調整的方向在哪兒呢？諾安平衡基金經理表示，主流優勢上市公司應是下一階段行情的重點，從估值的角度看，現在的優勢上市公司的估值沒有高估；另外也擬增加異質性小型公司（不一定是中小板公司）在組合中的比例。

　　統計顯示，基金們看好的行業，主要集中在鋼鐵、機械、金融業、交通運輸、消費升級板塊、石油化工，整體上市等板塊上。本報記者 鄭建超

　　記者觀察

　　現在談輸贏為時還尚早

　　昨天，基金一季度的成績開始和投資者見面。記者統計發現，按照大智慧軟件板塊分類指數來看，今年以來，低價股指數漲幅97%，中價股指數漲幅43%，高價股指漲幅42%。滬綜指升幅30%，基金重倉股指數升幅接近30%。

　　從這組數據已經可以看出以中高價為代表的基金重倉股表現明顯落后于低價題材股。雖然從業績數據和基金重倉股目前的表現來看，基金重倉股表現不如題材股漲得歡。但是，雖然基金一季度業績一般，并不代表基金的投資能力不行，長遠來看，跟著基金操的可能才是最終的大贏家。

　　首先來說，基金的投資規則與一般投資者是不同的，如基金投資于一只股票，所用的資金不能超過自有資金的10%，這就使得基金不能分享一只股票上漲所帶來的最大收益。又如同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的百分之十等。這都限制了基金不能全部獲得所看好股票的最大收益。然而，如果我們算上調整后的股價，如五糧液，長安汽車、西飛國際等基金重倉今年以來，也有40%至70%的漲幅，如果基金們能集中投資于這樣的優質股，怎么會才只有30%的業績呢！此外，不少基金公司在投資決策方面還制定了不少嚴格的規矩，如不得投資ST股或業績差的股票等，都限制了基金的具體操作。

　　其次，今年一季度基金重倉股確實不如題材股漲得爽。但是，我們回頭看看，在去年大盤指數翻番的過程中是誰領導了行情，是誰獲得最大的漲幅？答案很明顯，是基金領導了行情，基金重倉的地產、有色金融、食品飲料成為市場的明星。而彼時，題材股、績差股等卻如灰姑娘一般不為人所見，因而今年以來表現表現也是可以理解的，畢竟是牛市，大家都要表現嘛！不過，連續起來看，基金重倉股未必就差于題材股。

　　還想說的是，股市作為宏觀經濟的晴雨表，所反映的將是體現中國經濟的快速增長的行業、企業，而基金們追捧的優質企業，如藍籌股、成長股才是最大的受益者。就算今天它沒有漲，明天也會輪動到他們身上。因此，對于基金所看好的行業，投資者不妨關注。

　　本報記者 鄭建超

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