一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年1月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：南方現金增利

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年3月5日

　　期末基金份額總額：10，300，727，236.42

　　投資目標：本基金為具有高流動性、低風險和穩定收益的短期金融市場基金，在控制風險的前提下，力爭為投資者提供穩定的收益。

　　投資策略：南方現金增利基金以“保持資產充分流動性，獲取穩定收益”為資產配置目標，在戰略資產配置上，主要采取利率走勢預期與組合久期控制相結合的策略，在戰術資產操作上，主要采取滾動投資、關鍵時期的時機抉擇策略，并結合市場環境適時進行回購套利等操作。

　　業績比較基準：本基金基準收益率=1年期銀行定期存款收益率（稅后）

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　（二）基金凈值表現

　　1、歷史各時間段基金凈值收益率與同期業績基準收益率比較

　　2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　四、管理人報告

　　（一）基金管理團隊

　　張紀林先生，基金經理，1971年生，南開大學金融學博士，具有9年國內銀行固定收益類證券投資從業經驗，2年國外銀行固定收益類證券投資從業經驗。2005年9月起任職南方基金管理有限公司。

　　此外，現金增利基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助基金經理從事基金的投資管理工作。

　　（二）基金運作的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方現金增利證券投資基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。

　　（三）基金的投資策略和業績表現說明

　　在07年第一季度，銀行本著“早放貸，早受益”的原則，發放貸款出現大幅度上升，以完成新年利潤計劃，從而回報股東。固定資產投資數據仍然維持在相對高位，與水泥、鋼鐵價格趨高等微觀現象相吻合；作為發展中國家，與成熟經濟體在交通等基礎設施方面存在顯然而巨大的落差，固定資產投資更多需要結構上的調整。在全球分工格局下，中國出口繼續增長，順差仍維持高位。消費旺盛，CPI趨高，人民幣資產價格繼續上行。監管機構采用了包括提高存款準備金率、加息等一系列緊縮政策。

　　人民幣匯率與中美利差的關系得到了更深入理解，央票利率隨存款利率有所上行。由于本基金平均到期期限較短，并配置一定比例浮動利率債，利率風險在可承受范圍之內。

　　在一季度股市震蕩盤升局面下，本基金規模相對穩定，較好保持了流動性，并一直保持一定正偏離度，有效保障了基金持有人的利益。

　　2007年1季度，南方現金增利基金凈值收益率為0.5858%。

　　(四)市場展望

　　企業第一季度贏利大幅上升，在資金充裕背景下，將使固定資產投資增長具有一定動力；在

人民幣升值預期下，各類人民幣資產價格可能繼續上行；07年度，各類發債主體的發債量有望較快增長。上述情況的存在將使債券類基金面臨一定利率風險和流動性風險。雖然本基金目前平均到期期限較短，但仍然面臨一定利率風險。本基金一方面通過所配置的浮動利率債來降低風險，適度縮短平均到期期限；另一方面保留一定的浮動贏利來防范利率風險。本基金將繼續關注并提高基金的流動性。

　　在人民幣繼續升值的背景下，外圍資金繼續流入；在全球分工格局下，中國出口將繼續增長，順差仍將維持高位，在銀行貸款總體受控背景下，資金面將繼續維持總體寬松格局。

　　作為現金管理工具，南方現金增利基金管理組將把流動性風險、信用風險和利率風險的管理放在管理工作的首位，在控制風險的基礎上，為投資者爭取獲得一定的投資回報。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合

　　（二）報告期債券回購融資情況

　　（三）基金投資組合平均剩余期限

　　1、投資組合平均剩余期限基本情況

　　2、期末投資組合平均剩余期限期分布比例

　　（四）報告期末債券投資組合

　　1、按債券品種分類的債券投資組合

　　2、基金投資前十名債券明細

　　（五）“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、基金計價方法說明：本基金采用“攤余成本法”計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。

　　2、本報告期內本基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券，但不存在該類浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20%的情況。

　　3、本報告期內無需要說明的證券投資決策程序。

　　4、其他資產的構成

　　5、報告期末持有資產支持證券明細

　　六、

開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、南方現金增利基金基金合同。

　　2、南方現金增利基金托管協議。

　　3、南方現金增利基金2007年1季度報告原文。

　　存放地點：深圳市深南大道4009號投資大廈7樓

　　查閱方式：公司網站：http://www.nffund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　南方現金增利基金

　　2007年第一季度報告

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