嘉賓精彩觀點摘要

　　●一個理財產品如果能夠領先的話，關鍵是要有制度的保障和整個團隊的理念。投資一個理財產品，其實就是看其背后的投研團隊。

　　●機構投資人更愿意選擇具有行業龍頭地位，管理層非常優秀的企業作為投資對象。確實有投資價值的，如果現在的估值略高一點，通過自身的成長能夠彌補短期內的高估，就非常的穩妥。

　　●FOF（基金中的基金）是資本市場發展的必然產物，這個產品在國外非常普遍，很適合有一定財富積累的、需要用來養老的這部分投資者。

　　主持人：上海

證券報 張勇軍

　　訪談嘉賓：

　　吳 亮清華大學碩士研究生，11年證券投資經驗。現任光大證券資產管理總部總經理。

　　卓致勤復旦大學世界經濟系，6年金融從業經驗。現任光大陽光2號集合資產管理計劃投資經理。

　　范振彤西安交通大學工商管理碩士，7年證券從業經驗。現任光大證券資產管理總部市場營銷部副總經理。

　　如何看待當前市場

　　主持人: 近期上證指數迅速到達了3500點以上，目前投資者該怎么做投資選擇呢？

　　吳亮:市場并沒有脫離出我們的預期。如果上市公司的盈利能夠像2006年和2007年1季度這樣保持持續大幅增長的話，則可以彌補估值偏高的狀況。流動性導致了市場泡沫，而牛市中泡沫是存在的。我覺得大家在目前這個位置介入，不管是股票還是基金，都還可以獲得較好的收益。

　　主持人:市場上對泡沫的程度多大一直爭議很多，你們怎么看？

　　吳亮:估值的高低，要結合宏觀背景來看。同樣的股票與香港的價位比，高出30%，但就整個供求關系來講，股價還可以更高。歷史上不管是日本還是中國臺灣地區，當年在本幣升值的背景下，市場漲幅遠高于我們現在已經出現的漲幅。但是我們認為當前的宏觀政策面臨兩難選擇，如果人民幣大幅升值的話，會對出口產生影響；而如果人民幣緩慢升值的話，就會導致這個流動性的狀況繼續維持，我們會不斷觀察宏觀調控來調整我們的判斷。

　　卓致勤:我們認為中國已經進入了歷史性的牛市階段，這個牛市至少可能持續好幾年，應該說2010年以前都會是牛市的表現。目前的點位只是牛市最初的階段而已，而更大的空間在后面。從基本面來看，很多上市公司的運行足夠支持未來幾年的增長，所以我們認為目前的點位進場投資還是比較合適的。

　　吳亮: 我們預期下半年還有20-30%的增長空間。

　　該追逐熱點還是堅持價值投資

　　主持人: 現在應該追逐整體上市、資產注入等熱點題材，還是應該繼續去尋找具有高成長性、價值性的公司？

　　吳亮:我們覺得在

股權分置問題解決之后，資產重組和整體上市的概念題材在今年會有一半以上的成功率。大量公司最后都是真實的重組，而不像以往炒一把就走。資產重組和整體上市，最終成功了則是多贏。投資人愿意去尋寶，是理性的選擇，因為他可能獲得超額的收益率。但是機構投資人更愿意選擇具有行業龍頭地位，管理層非常優秀的企業作為投資對象。確實有投資價值的，如果現在的估值略高一點，通過自身的成長能夠彌補短期內的高估，就非常的穩妥。

　　陽光2號脫穎而出的秘訣

　　主持人:是什么樣的因素使光大陽光2號能夠跑贏很多的基金？

　　卓致勤:陽光1號目前累計凈值為2.15元，陽光2號成立短短七個月收益率超過90％。這兩只

理財產品的發行和運作，得到了客戶的高度認可。我們團隊對整個行業形成樂觀判斷后，建倉和持有非常堅決，這是第一點；第二點，我們的投研團隊對基金做了大量調研，選擇的都是偏股型基金和股票型基金。我們去年四季度大量拿了投資地產公司的基金，今年一季度又偏向小份額的基金。另外，我們還根據市場情況，大量配置封閉式基金。在這些因素綜合作用下，我們陽光2號取得了很好的成績。

　　主持人: 怎樣來區別陽光1號和陽光2號這兩個產品？分別適合什么樣的投資者購買？

　　范振彤: 陽光1號和陽光2號首先是投資對象的區別。陽光1號是一個偏股型的基金，它對股票的投資規模是90%，牛市里面偏股型的基金收益相當高。陽光2號則是基金中的基金，一支股票也不買，只做基金。從產品設計的架構上來看，2號是比1號更加穩健，風險相對小一些。無論運作1號還是2號，無論是什么樣的理財產品，我們的投資風格都是非常的穩健，投資者可以放心地選擇。

　　主持人:卓經理，間接買基金，也是間接持有上市公司的股權，這和投資者直接去買基金會有什么差異？

　　卓致勤:差別很大。第一，市場發展到一定的階段，基金產品非常豐富，很難挑，將來對沖基金出來了以后，基金市場就會更加發達，這不是一般基金投資人所能掌握的，得由專業的基金機構來判斷，由我們來幫客戶挑選基金，然后通過FOF的形式來反饋給客戶，我們認為這在很大程度上降低了客戶所承受的風險；第二，從長期來看，是可以提高客戶的收益率的。所以這是我們FOF存在的一個很大的意義，是資本市場發展的必然產物，這個產品在國外非常普遍，很適合具有一定財富的、需要養老的這部分投資者。

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