評級結果具時滯性短期評級視野有限

　　新快報記者吳譚

　　“我上次買的那只五星級基金最近漲得好慢，晨星已給它降級了，是不是該贖回呢？”一位新基民來電咨詢。不僅是他，筆者周圍不少新基民都喜歡依據評級，特別是最新評級選擇最優秀的基金來投資，但盲目“追星”的結果只是令他們頻繁進出，賺的錢大部分都花在了手續費上。

　　回顧過去幾年中的基金表現，結論是：沒有永遠的冠軍，甚至沒有永遠的第一梯隊。這是為什么呢？因為不管是國內的研究機構還是國際知名的評級機構，對基金評級所依據的都是過去一段時間中的基金表現，有一定時滯性。正如泰達荷銀基金公司總經理繆鈞偉所言，基金評級實際上有一種汽車的“后視鏡”效應，它一方面反映過去的情況，另一方面它也看不遠。所以，評級公司往往通過多年評級來修正結果。

　　上周五，繆鈞偉在廣州向投資者解釋基金經理業績波動、評級變化的原因時表示，一方面，任何一個基金產品都不可能在所有時間段內、所有的市場環境中都表現出色。因為基金公司必須時刻按照事先對投資者的承諾來進行運作，不能“風格漂移”。另一方面，再優秀的基金經理、投研團隊也只能看大趨勢，把握大概率事件。因為小概率事件不可復制，也不可持續，而把握大概率事件對基金這種長期投資工具來說才是最重要的。舉例來說，泰達荷銀旗下的系列基金在設計上嚴格要求三個偏股型的子基金分別投資在成長、周期、穩定三個不同的行業，三年的運作中因為市場變化、行業輪動導致各基金凈值的變化波動。但從天相系統提供的三年期業績排名來看，這三只基金的總回報率全部進入所有

　　繆鈞偉告訴記者，根據其公司客戶服務部近期提供的報告表明，很多投資者最近申購了

　　這也提醒投資者，在選基金時不能僅盯著短期評級，買那些跑在最前面的基金。“目前有200只左右的偏股型基金，如果你的基金在過去幾年中都能跑在前三分之一，那回報就相當可觀了�！币晃换�金研究人員表示。

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