近期，證監會起草完畢了《證券投資基金投資股指期貨有關問題的通知》的征求意見稿，股指期貨箭在弦上，對基金業有何影響？封閉式基金大舉分紅過后，迎來“封轉開”浪潮，蘊含什么樣的獲利機會？近十日來大盤一路飄紅，突破了3500點，是高處不勝寒，還是長牛在后？。

    4月13日，華安基金投資總監王國衛先生做客新浪聊天室，就上述問題與網友展開交流，以下為聊天實錄。

　　 視頻：華安基金投資總監王國衛聊基金投資股指期貨

    各位新浪網友，大家好！

　　主持人:各位網友，大家好！股指期貨可以說是漸行漸進了，同時大盤突破了3500點，這種情況下基金投資有哪些需要注意的問題，我們今天請來了華安基金投資總監王國衛先生給我們解答這些問題。王先生，您好！

　　王國衛:主持人好！

　　主持人:各位網友除了通過電腦參與，您還可以通過手機訪問新浪網，手機新浪網的網址是：sina.cn。

華安基金投資總監王國衛先生。

    封閉式基金分紅過后還有無投資價值

    主持人：3月份基金的年度開始出現了分紅的浪潮，很多投資者都是沖著這個而去的，這個過程中，封閉式基金的高分紅已經過去了，您認為以后還有投資價值嗎？

　　王國衛:確實像你說的，前段時間很多人沖著這個去的，很多人關心分紅過去以后，這類的基金還行不行，能不能長期持有，我個人看法，分紅僅僅是投資封閉式基金的一個理由，并不是最重要的理由，重要的理由是看到封閉式基金還出現比較高的差價，你的安全還是比較高的，基金凈值一塊錢，你八毛錢拿到的，市場出現大的波動，到期以后，至少比其他基金發生損失的程度要小一些，我覺得投資封閉式基金，給重要要做一個長期考慮，要看封閉式基金的基金經理和管理的團隊，能不能給基金持有人帶來長期的增值的效果，而不是說一次兩次分紅，我要去搶權，我要從避稅的角度考慮。我想如果能夠考慮高封閉式基金的長期投資價值任何時候都可以考慮。

　　“封轉開”中的獲利機會

    主持人:我們知道今年的四五月份，可能是封閉式基金的集中到期期，之后可能面臨著封閉式基金“封轉開”的問題，您覺得在封閉式基金“封轉開”的過程中，投資者有什么機會？

　　王國衛:今年“封轉開”比較多，我們公司有兩個，第一是安瑞基金，第二是安久基金，這個過程中投資人還是有很多機會，比如說現在市場上封閉式基金還是折價的，到期轉成開放以后，按照開放基金的辦法，投資人按照基金凈值進行贖回的時候，這塊的市場差價是有的。

　　主持人:能舉個例子嗎？

　　王國衛:比如基金是1.5元的單位凈值，市場上是1.3的二級市場的交易價格，如果轉成開放以后，比如停盤，假定基金的凈值或者操作沒有大的變化，維持在1.5，如果轉成開放以后，如果想贖回的話，基金公司是按照1.5元的凈值給基金持有人的，所以對持有人來說，兩毛錢市場的價差就可以完全把握住了，我覺得在這里可以提出一個建議，像今年“封轉開”到期的基金還會比較多，我想有心的基金投資人可以關注這方面的變化，在分析基金經理管理能力的同時可以抓住這個市場存在的這樣一個機會，我想在安全上更高一些，投資收益也會理想一些。

　　實際上從前期的基金“封轉開”的過程都可以看到，這里面機會還是有的，關鍵是你有沒有去用心把握。

　　主持人:我們注意到基金安瑞是轉成了華安中小盤的成長基金是嗎？為什么要轉成中小盤的成長基金，這里有什么考慮嗎？

　　王國衛:我們這個基金原來叫安瑞證券投資基金，在上海證券交易所上市，代碼是500013，按照當時基金合同的規定，這個基金只能投資于小盤股，我想經過現在市場這些年發展，特別是最近一些大盤股和中盤股上市，如果說再繼續投小盤股，恐怕基金的適應性就會有一些問題，所以我們想考慮做一些適當的修改，擴大投資范圍，另外我們去年通過建設銀行發行了一個華安宏利大盤的基金，這兩個基金合在一起基本上可以對市場做一個完全的覆蓋，所以給我們的客戶，給我們的投資人提供一個綜合的考慮和選擇。

　　另外根據我們公司過去幾年投資的經驗，我們覺得中國作為一個新興市場，在這個市場上面可能更多的機會還是來自于對成長股的把握，因為你比如說市場出現低估的時候，或者比較低的時候，大家很容易判斷到，但是判斷成長的過程是比較困難的，因為低估是對過去的認識，比如說原來我們說股價低于上市公司凈資產了，或者低于重組成本了，我們覺得這里面有投資機會，這個比較容易把握，但正是因為容易把握，所以在市場上停留的時間比較短，不太可能做大規模的投資和把握。

　　反過來說，成長可能帶來的利潤是比較豐厚的，但是把握的難度也是比較高的，我覺得這可能是考驗基金管理公司管理能力的一個很重要的方面，所以很難的事情，應該去挑戰一下。

　　主持人:我覺得廣大的投資人可能對“封轉開”這塊也并不是很熟悉，您的公司在對投資者進行服務的方面有沒有新的舉措呢？

　　王國衛:我想“封轉開”確實會涉及到如何保護投資者的利益，使他們更便利地操作，我們這邊因為這次托管銀行是中國工商銀行，我們跟工商銀行也有個協商，特別是在里面有一個環節，在“封轉開”過程中有一個環節就是基金持有人的確權的工作，就是確定權益，因為以前封閉式基金在交易所交易的，很多資料在券商那邊，如果轉成開放以后，有一部分投資人把資料轉移到工商銀行，這個過程對于一般的投資人來說不是太了解，所以我們做了各種問答題，各種操作的指南，工商銀行也對員工做了系統的培訓，從4月23號開始，基金原有的投資人可以做確權，把權利轉到另外一套系統上面去，本身對他的資產是沒有什么影響的。

　　在這個過程中我們可能會注意跟投資人加強溝通，把我們轉型之后的情況轉型的考慮通過各種途徑向他們傳達。

　　主持人:會有什么途徑？

　　王國衛:像今天在新浪網是一個途徑，華安基金的各種網站，華安的各種資料也會寄給基金持有人。

　　主持人:假如我是一個封閉式基金的持有者，我不打算再投資了，打算贖回，贖回之后對利益有什么樣的影響？

　　王國衛:如果贖回我們按照以凈值為標準，扣除一定的費用以后，這跟開放式基金正常的贖回程序一樣，不會有什么影響，我們這次為了鼓勵基金持有人做一個長期的投資，我們在轉開放的方案中，做了激勵的條款，如果你轉成開放以后持有超過6個月，我們可以按照0.5%這個比例給一個份額的激勵，如果你持有到一年我們再加0.5%，也就是說你持有滿一年可以得到1%的份額幾率，這樣對長期投資者比較理想。我們沒有收取任何的懲罰性的費用，比如說你如果贖回我們是不是應該再多收點兒費用，我們沒有這方面的考慮，主要還是希望投資人能夠最大限度地獲取利益。