理柏最新報告顯示，三月份QFII的A股基金平均回報率6.62％

　　QFII上月再次跑輸國內基金

　　本報訊(記者林崢)QFII基金再次跑輸國內基金。理柏發表最新《中國基金市場透視報告》稱，三月份QFII的A股基金平均回報率6.62％，仍然低于國內的股票型基金。而國內基金表現也并非出色，雖然全線上漲，但超越指數的難度正在不斷增加。

　　上月平均回報率6.62％

　　理柏報告稱，三月QFII基金表現略低于國內股票型基金。進入統計的8家QFII基金以人民幣計算的平均總回報6.62％，低于國內股票型基金的7.38％；最近6個月的總回報為79.99％，比國內股票型基金低2.44個百分點。最近一個月、六個月和一年的回報都沒有跑贏指數。

　　理柏中國研究主管周良表示，QFII基金連續兩個月跑輸國內基金，這與前兩年的情況截然不同。QFII基金與國內基金所面對的情況是類似的。在一個國內外基金經理同場競技、機構投資者占據主導的市場里，要戰勝指數就是要戰勝國內外同樣經驗豐富、研究透徹的機構投資者。這種市場化的壓力和競爭促使了市場整體投資水平的提高。這也是QFII制度對于國內市場

　　據理柏統計，怡富中國先鋒A股基金以10.05％的收益奪得冠軍，iShare新華富時A50中國基金最近六個月的總回報達到100.52％，六個月實現了翻翻。

　　指數基金的優勢在QFII基金中也得到體現。富通揚子基金最近六個月的回報也達到了94％。QFII基金的最新資產規模達到55.27億美元。理柏的統計未包含荷蘭國際中國A股基金和星展銀行中國優勢A股基金。

　　盡管QFII連續兩個月沒能跑贏國內基金，QFII信心并未受挫。今年以來，QFII對于房地產、電力等板塊加大了投資力度。3月份路透全球基金經理人月度調查顯示，美國基金經理人看好中國股市及其他亞洲股市，并表示未來幾個月將繼續加碼。

　　跑贏指數越來越難

　　國內開放式基金分類再度全線上漲，股票型、靈活混合型、進取混合型、平衡混合型基金分別上漲7.38％、5.83％、5.78％和5.2％。與滬深300和上證指數的漲幅相比，股票型和進取混合型基金再次沒能跑贏指數。從最近6個月的統計看，上證指數和滬深300分別上漲81.69％和98.24％，而股票型和進取混合型基金同期分別上漲82.34％和65.22％。基金表現超越指數的難度正在不斷增加。

　　周良指出，從前幾年的統計看，基金超越指數是一個普遍的現象，超越投資基準是基金經理很容易能夠完成目標。但最近的統計表明，這種現象正在發生明顯的變化。基金經理相對于普通投資者有更好的信息優勢、研究力量和投資技巧，在前幾年要戰勝以普通投資者為主體的市場是相對容易的。但隨著機構投資者的增加，隨著市場有效性的提高，現在要戰勝市場，就是要戰勝其他的機構投資者，戰勝其他的基金經理，而不是戰勝普通投資者，這就增加了超越指數的難度。基金難以跑贏指數的情況在今后可能還會進一步加強。指數型基金的優勢會逐漸顯現。

　　二月振蕩還會再來

　　理柏在一月對亞洲市場的分析中曾提到，全球有太多的資金在追逐越來越低的投資回報，推高了新興市場股票、房產等資產價格。如果蜂擁而至的資金流向出現轉折，市場就會出現振蕩。

　　周良表示，基于此判斷，二月份亞洲市場出現的大范圍振蕩只是振蕩的開始，而不是結束。“大陸面對的情況同樣如此，甚至猶過之”，周良認為，泛濫的資金在股市上尋找投資機會，推高了股價。一路走高的股價帶來巨大盈利，又吸引更多追逐利潤的資金，把股價不斷推高，主導市場的樂觀氛圍，挑戰各種估值的理論。周良表示，股價能夠漲到多高，由市場的樂觀情緒、資金的充足程度決定，難以預測。而可以預測的是，隨后的振蕩和調整必會到來。前期的漲幅越大，隨后的調整和振蕩的深度也越大。