□晨報記者 范恩潔

　　3月，市場暫時擺脫了大起大落，迎來一段酣暢的上漲行情。二線藍籌的復蘇，對大多數(shù)基金而言是好消息，在過去的1個月里，基金全線上漲，盡管跑贏了QFII這個老對手，卻沒有跑贏大盤。

　　股票基金月賺7.38%

　　理柏最新發(fā)布的3月基金研究報告顯示，開放式基金中，股票型基金月度上漲7.38%，低于滬深300指數(shù)9.32%的漲幅，而QFII當月回報僅6.62%。

　　報告稱，股票型、靈活混合型、進取混合型、平衡混合型基金3月分別上漲7.38%、5.83%、5.78%和5.2%。與滬深300樣本股和上證指數(shù)的漲幅相比，股票型和進取混合型基金再次沒能跑贏指數(shù)。從最近6個月的統(tǒng)計看，上證指數(shù)和滬深300樣本股分別上漲81.69%和98.24%，而股票型和進取混合型基金同期分別上漲82.34%和65.22%。基金表現(xiàn)超越指數(shù)的難度正在不斷增加。

　　QFII的A股基金沒有保持去年上半年的強勁勢頭，算上去年后3月，其最近6個月的總回報為79.99%，也落后于內地的股票型基金。

　　至于

　　超越指數(shù)難度加大

　　“從前幾年的統(tǒng)計看，基金超越指數(shù)是一個普遍現(xiàn)象。但最近的統(tǒng)計表明，這種現(xiàn)象正在發(fā)生明顯變化。基金經理相對于普通投資者，有更好的信息優(yōu)勢、研究力量和投資技巧，在前幾年戰(zhàn)勝以普通投資者為主體的市場相對容易。但隨著機構投資者增加，市場有效性提高，現(xiàn)在要戰(zhàn)勝市場，就需要戰(zhàn)勝其他機構投資者，這就增加了超越指數(shù)的難度。”理柏基金中國研究主管周良認為，市場進入機構投資者時代后，基金難以跑贏指數(shù)的情況，未來可能還會進一步加強，而相應的指數(shù)型基金的優(yōu)勢會逐漸顯現(xiàn)。

　　從Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，截至4月5日，今年以來凈值排名在前50的開放式基金，回報都超過33.58%，遠高于同期大盤24%的漲幅。在“50強”中，就有10只以指數(shù)投資為主的基金，尤其是中小板ETF，位列第三，凈值增長達到52%。

　　值得一提的是，1季度中開放式基金業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，在市場出現(xiàn)新熱點的情況下，許多基金因為“持倉老化”，凈值表現(xiàn)匍匐。而同樣，一些規(guī)模不大、進行主動波段操作的基金，在這一季中成為“黑馬”，業(yè)績甚至遠遠超越指數(shù)，比如華夏大盤精選、中郵核心、益民紅利成長等主動型基金，當期凈值增長都在50%以上。

　　ETF基金適合“炒”

　　“牛市背景下，隨著板塊輪動，指數(shù)基金，尤其是ETF基金，比較適合作為投資者波段操作的工具。”紅利

　　ETF基金經理張婭笑稱，如果在2006年下半年投資上證50ETF或者紅利ETF，到今年1月底則轉為中小板ETF，那么收益一定非常可觀。

　　這點不難理解。因為ETF是完全被動的指數(shù)基金，它是跟蹤目標指數(shù)的變化，相對直觀，又有很強的輪動特點。比如上證50ETF，完全復制上證50指數(shù)的走勢，看2006年下半年50指數(shù)的表現(xiàn)，你就可以想象50ETF回報好不好。就像大盤在1800點時，如果你判斷市場日后一定創(chuàng)新高，那么買上證50ETF就沒錯。

　　反之，跟蹤中小板指數(shù)的中小板

　　ETF，在2006年下半年一直很沉寂，當大盤藍籌股估值已經炒高，要輪到中小板股票發(fā)力時，你不能判斷買哪只股票，那么就買中小板ETF，輕輕松松就可以“坐享其成”。

　　盡管青睞指數(shù)基金的優(yōu)勢，周良對后市卻感到謹慎。他預測，隨后的震蕩和調整必會到來。并建議基金投資者，在目前的市場氛圍下，千萬不要忽視風險，耐心等待投資機會，這也許比匆忙投錢更理智。

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