4月初的上海，天氣乍暖還寒，在浦東陸家嘴的匯添富基金公司總部，正處于建倉期的百億基金———匯添富成長焦點基金的基金經理袁建軍，更能深切感受到國內A股市場的陰晴冷熱。

　　袁建軍表示，目前，股市正發生新一輪結構性變化，大盤藍籌股和優質成長股前期相對疲軟的表現會出現改觀，有望為下一階段的基金業績帶來貢獻。大基金的操作將在始終堅持價值投資的基礎上，采取均衡配置策略，實現基金凈值的穩健增長。

實施均衡配置

　　作為最近一批成立的百億左右規模的大基金之一，匯添富成長焦點是否能夠延續匯添富基金公司旗下前兩只

　　袁建軍介紹，團隊制的投研模式與均衡配置策略是匯添富基金公司運作大基金的基本思路。所謂團隊制，是指與明星基金經理制相對而言，更強調團隊的整體作用，重視團隊中每個成員的分工與合作。在團隊制模式下，基金公司對行業研究員的要求更高，需要研究員能不斷發掘出值得中長期持有的個股，而基金經理的工作重點是進行行業和大類資產配置。

　　與運作二三十億的中小規模基金相比，大基金對行業配置與個股選擇的要求都會更高。對于中小規模基金來說，通過自下而上選擇個股，基金業績的表現通常就會比較好；而對于擁有上百億基金資產的大基金而言，則需要提前對市場投資主題做出判斷并進行布局，以使投資組合中的每個板塊都能有良好表現，基金業績才能在市場的板塊輪動中保持穩定。

　　在大基金的運作過程中，投研團隊需要通過“自下而上”的方法，發掘出一批有中長期投資價值的企業；而基金經理則更多地需要通過“自上而下”的分析，去把握市場脈搏的變化，進行板塊配置的工作。“板塊性的機會對于大基金更加重要。”袁建軍說。

績優藍籌股回暖

　　袁建軍認為，根據對過去市場走勢的分析，以及對風格資產變化的統計，二季度股市正在發生新的變化。隨著一批大基金在績優成長股板塊的穩步建倉，藍籌股已經開始啟動，前期基金跑輸指數的情況可以說只是階段性現象。

　　今年一季度，低價股表現活躍，其中的一個原因是個人投資者持續入市后，更偏好價格較低的股票，這從另一個方面反映了市場信心在不斷增強。與此同時，由于今年一二月份發行的新基金相對較少，加上老基金在3000點附近出現贖回，以及基金為應對年度分紅被迫減倉套現，從而導致藍籌股出現了一段時期的調整。

　　但從投資價值角度看，低價格并不代表股價便宜，高價股也不意味著股票就貴。事實上，能夠短期迅速“咸魚翻身”的多是消息股，業績普遍微利或虧損，市盈率很多超過100倍，但實質價值幾何卻難以評述；而藍籌股經過充分調整之后，盈利預期較好，股價就顯得更為合理。

　　今年3月份，一批百億左右規模的大基金相繼成立，并入市建倉。在大基金建倉過程中，權重藍籌股成為能夠達成共識的基本配置對象。而股指期貨上市的日益臨近，被市場認為是刺激藍籌股板塊啟動的導火索。在績優藍籌股回暖的背景下，大基金的舞步開始變得輕盈起來。
祁和忠 每日經濟新聞