規模10億以下基金周轉率波動明顯

　　小規模基金牛市忙進忙出

　　本報訊目前，基金年報披露工作已經結束，從基金投資周轉率、超額收益以及基金規模三項指標可以看出，基金投資周轉率和規模之間存在負相關關系，而其它任何兩者之間都沒有明顯的相關關系。高周轉率顯示，小規模基金牛市中忙進忙出，波段操作跡象更為明顯。

　　周轉率與超額收益都有提高

　　2006年A股市場整體股票投資周轉率為3.76倍，高于2005年3.10倍，市場整體交易活躍度有所提高；可比的51家基金公司2006年的算術平均股票周轉率為3.87倍，顯著高于2005年2.10倍的水平。隨著市場的大幅好轉，基金經理的交易相應更加活躍，19家基金公司股票周轉率提高1倍以上。

　　數據顯示，

　　周轉率和基金規模負相關

　　進一步考察周轉率和基金規模之間的關系發現，二者之間總體上存在負相關關系。從107家開放式基金的數據來分析，隨著基金規模的增加，基金的投資周轉率總體呈現下降趨勢。還有一個明顯的特征就是，規模10億元以下，基金的周轉率波動非常大，10億以上趨于平穩。

　　數據顯示，周轉率最低和最高的基金規模都不超過10億。比如周轉率最低的國海收益基金，只有0.58倍，基金規模3.89億元，最高的盛利配置，周轉率為16.58倍，規模只有1.23億。基金規模超過10億元后，周轉率基本上處在2－4倍之間。

　　專家認為，由于“船小好掉頭”，規模在10億以下的基金更偏重于波段操作，其中規模在5億以下的基金，操作最為頻繁；10億以上規模的基金投資周轉率相對平穩，投資風格較為穩健。

　　此外，對基金規模和超額收益之間關系分析結果顯示，二者相關性很小，數據不支持“基金規模大了賺錢難”的經驗判斷。

　　中證