工行首個FOF產(chǎn)品出爐，理財專家提醒投資者：莫對“基金中的基金”收益期待過高

　　證券時報記者付建利

　　基金市場的火熱，使得銀行不愿意僅僅充當基金代銷者的角色，而是推出與基金直接掛鉤的理財產(chǎn)品，分享基金市場的高收益，F(xiàn)OF產(chǎn)品正受到越來越多銀行的青睞。據(jù)悉，工商銀行首個FOF產(chǎn)品工行“基金優(yōu)選增強型”FOF目前已在各網(wǎng)點銷售，募集期計劃發(fā)行量為50億元。在理財期內(nèi)每月的第三個工作日，投資者均可申請贖回該產(chǎn)品，如果24個理財期內(nèi)股市走弱，投資者可以擇機退出。

　　今年以來，股市震蕩加劇，基金回報差異加大，單只基金表現(xiàn)也出現(xiàn)大起大落。目前，

封閉式基金和開放式基金的最高與最低收益率差距已高達近50%，兩極分化現(xiàn)象日益嚴重，這給投資者選擇基金帶來了更大的難度。怎樣在震蕩行情中選到最好的基金，同時又規(guī)避單只基金凈值波動的風險，

理財專家認為，作為

理財產(chǎn)品中的“新貴”，F(xiàn)OF通過專家二次精選基金，能有效降低非系統(tǒng)風險。另外，投資FOF等于同時投資多只基金，投資成本大大降低。

　　據(jù)了解，工行推出的本期FOF產(chǎn)品的收益上不封頂，本期根據(jù)過去7年業(yè)績基準的歷史模擬，2年期投資組合年收益率超過8%的可能性為95.91%，年收益率超過12%的可能性為77.80%，年收益率超過16%的可能性為41.69%。FOF產(chǎn)品能在大概率條件下，獲得超過基金平均收益水平的收益。

　　與此同時，F(xiàn)OF產(chǎn)品與客戶直接購買基金不同，將提取業(yè)績報酬。此款工行FOF產(chǎn)品，在發(fā)生贖回時和到期日，按產(chǎn)品年化收益率8%至16%部分的25%，以及16%以上部分的30%，累進提取業(yè)績報酬。這也意味著業(yè)績越高，投資者就要繳納越多的業(yè)績提成費。

　　在補償安排上，工行“基金優(yōu)選增強型”FOF作出了如下安排：信托公司作為次級受益人，以自有資金參與信托計劃，認購信托計劃總份額的3%，但不超過1億份。該部分資金全部虧損后，投資者才可能出現(xiàn)虧損。工商銀行引入的這種風險緩沖機制，由華寶信托作為次級受益人。若信托財產(chǎn)出現(xiàn)虧損，華寶信托持有的份額全部虧損后，委托人持有的份額才有虧損的風險。FOF產(chǎn)品借鑒這種方法，有助于增強投資者的安全感。

　　寶盈基金首席經(jīng)濟師劉傳葵認為，越來越多的銀行熱衷于FOF產(chǎn)品，表明基金更加受到市場的歡迎，同時也體現(xiàn)了金融業(yè)綜合經(jīng)營的趨勢和潮流。但投資者也要注意風險控制，F(xiàn)OF作為銀行新推出的理財產(chǎn)品，在具體運作上將逐步完善。

　　銀河證券基金研究中心高級研究員王群航表示，根據(jù)測算，2006年基金市場的平均收益率為59.03%，而這是在股市上漲121.03%的背景下取得的。2007年基金不大可能取得去年的收益，作為基金中的基金，投資者對FOF不應該抱有過高收益率的期待。同時，目前市場上所發(fā)行的各類理財產(chǎn)品，其監(jiān)管水平遠遠未達到基金的標準，一旦贖回壓力加大，風險系數(shù)也將增大。投資者千萬不能把FOF當成基金。

　　也有基金業(yè)內(nèi)人士指出，銀行傳統(tǒng)的人民幣理財產(chǎn)品主要投資于銀行間債券市場，主要包括國債、金融債、央行票據(jù)及其他債券等，年化收益率難以突破3%。而一旦與基金直接掛鉤，收益率就可望水漲船高。但隨著股市高位震蕩，“基金化”的銀行理財產(chǎn)品也面臨著考驗。作為非保本的浮動收益理財產(chǎn)品，如果股市累計的系統(tǒng)性風險暴發(fā)，股市下跌，基金凈值縮水，F(xiàn)OF也會自身難保。

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