□本報記者 王文清

　　一邊是以各種資產(chǎn)重組和資產(chǎn)置入消息為支撐的低價題材股行情如火如荼，一邊是基金重倉的主流大市值股票黯淡無光。剛剛過去的一季度是作為市場主流資金的基金表現(xiàn)較為低靡的一個階段，不過這一切可能即將發(fā)生轉(zhuǎn)換。泰達荷銀研究部副總經(jīng)理、泰達荷銀首選企業(yè)基金經(jīng)理陳少平在接受《上海證券報》記者專訪時表示，基金的股票目前已經(jīng)具有投資價值，市場熱點轉(zhuǎn)換隨時可能出現(xiàn)。

　　“總體上我覺得基金重倉股估值已經(jīng)不貴，到了合理的價位，再往下跌就可以買”。陳少平認為目前這種炒作氛圍較濃的狀況應(yīng)該屬于階段性特征，不可能長期持續(xù)，而經(jīng)過長達三個月的調(diào)整后，基金重倉的一線藍籌股與目前市場熱炒的績差股的估值比較已經(jīng)具有優(yōu)勢。

　　概念股、重組股逞強、小市值

股票輪番表演是一季度市場的重要特征。這也可以解釋為什么基金特別是大盤基金在期間表現(xiàn)較為黯淡的原因。在市場熱點分化和績差股行情逞強的市況面前，多數(shù)調(diào)倉不夠積極、換手率較低的基金的表現(xiàn)尤其不如人意。陳少平認為，一方面按照基金的選股標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)比例的績差股和重組股根本不可能進入基金的股票池，另一方面一直持續(xù)不斷的老基金贖回一定程度壓制了基金重倉股的表現(xiàn)。

　　據(jù)陳少平分析，凈贖回是一季度很多老基金的基本資金狀況，贖回則意味著基金經(jīng)理必須賣出籌碼，而流動性好、暫時沒有表現(xiàn)的大市值股票事實上成為了基金應(yīng)對贖回的對象。在老基金持續(xù)凈贖回的同時，雖然新發(fā)基金獲得了大量的資金，但新基金在市場點位相對較高、整體風(fēng)險正在積累的情況下建倉并不積極，產(chǎn)生的結(jié)果就是基金重倉股在市場中逐漸成為冷門品種而缺乏表現(xiàn)。但陳少平同時認為，資金流向會隨著市場的預(yù)期發(fā)生改變，而決定上市公司投資價值的核心因素還是企業(yè)可以看得見的業(yè)績增長，未來增長具有重大不確定性的題材股在股價上升到一定階段后必然會成為市場的不穩(wěn)定因素，這時具有比價優(yōu)勢和安全邊際的基金重倉的主流品種將迎來資金的春天。

　　在行業(yè)板塊方面，陳少平較為看好券商、鐵路和傳媒。陳少平管理的泰達荷銀首選企業(yè)基金基金合同規(guī)定每個行業(yè)只能投資3個龍頭股，這一制約在上一季度對陳少平的操作帶來一些負面的作用，但她堅信帶動市場走向牛市深入階段的一定是具有優(yōu)良質(zhì)地、業(yè)績增長可以預(yù)期的行業(yè)優(yōu)秀股票，因此下一階段她有信心帶領(lǐng)泰達荷銀首選企業(yè)基金繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，分享安全邊際之上的踏實收益。

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