07年3月，股票市場出現(xiàn)探底穩(wěn)步回升的走勢，最終順利收復(fù)2月末的單日大幅下跌而創(chuàng)出歷史新高。本月基金的市價(jià)表現(xiàn)明顯分化，高折價(jià)的大盤績優(yōu)基金受凈值增長及分紅預(yù)期推動整體漲幅居前，而2月份折價(jià)率大幅縮減的小盤封基由于安全邊際下降表現(xiàn)滯脹。目前來看，大盤績優(yōu)封閉式基金的分紅填權(quán)行情已經(jīng)蓄勢待發(fā)，后市封基因凈值走勢不同而引發(fā)的價(jià)格走勢分化仍將持續(xù)。

　　基礎(chǔ)市場方面，3月份兩市股指低開高走，以帶較長下影線的中陽線報(bào)收。上證綜合指數(shù)開盤2877.2點(diǎn)，最低2723.06點(diǎn)，最高3273.73點(diǎn)，報(bào)收于3183.98點(diǎn)，較2月末上漲10.51%，月成交金額達(dá)21346億元，環(huán)比增幅接近8成；深證成指收于8549.2點(diǎn)，較2月末上漲6.34%，成交11139億元。基金指數(shù)方面，滬深基金指數(shù)2月末分別報(bào)收2485.69點(diǎn)及2352.9點(diǎn)，較2月底分別上漲6.4%及6.85%，顯示封基整體市價(jià)漲幅略低于基準(zhǔn)指數(shù)。

　　具體基金品種表現(xiàn)方面，各基金間市價(jià)走勢分化加劇是3月份行情的主要特征。雖然可比的41只封閉式基金中僅1只逆市下跌，其余全部上漲，但排名前五位的封基月漲幅均超過10%，而排名后5位的基金月漲幅不足2.5%。基金天華、基金開元、基金天元本月漲幅居前，市價(jià)漲幅分別達(dá)到11.76%、11.17%、10.82%，而基金安久3月市價(jià)逆市下跌1.21%，成為當(dāng)月唯一未實(shí)現(xiàn)上漲的基金品種。總體看，高折價(jià)大盤封基的漲幅明顯領(lǐng)先，月漲幅前十位中僅一只小盤封基品種。

　　成交量方面，整個(gè)封閉式基金板塊全月成交382.58億元，較2月份大幅放量33.35%，大小規(guī)模封基的成交金額分別增長42.18%和8.73%。基金金鑫、基金漢興、基金景福位居成交前三位，尤其是基金金鑫憑借重倉股S雙匯將復(fù)牌大漲的利好刺激而受到套利資金大肆追捧，月?lián)Q手率高達(dá)71%。整個(gè)高折價(jià)大規(guī)模基金分類的大幅放量，顯示市場增量資金介入跡象相當(dāng)明顯。

　　折價(jià)率方面，按照3月末的單位凈值及市價(jià)測算，封閉式基金的折價(jià)率在3月繼續(xù)小幅下降，全體封閉式基金的平均折價(jià)率從3月初的21.62%下降至19.93%，尤其是大規(guī)模高折價(jià)基金的平均折價(jià)率回升至27.92%，目前仍有11只品種折價(jià)率在30%以上，比2月減少5只，其中折價(jià)率最大的是基金景宏，為35.89%。即將到期的小盤封基的折價(jià)率繼續(xù)穩(wěn)步降低，基金興科的折價(jià)率最小，為4.78%。

　　從以上三方面的對比已經(jīng)可以清晰地看出，高折價(jià)大盤封基是主導(dǎo)3月份封閉式基金行情的主力軍。除了基金高折價(jià)交易本身的價(jià)值回歸因素外，即將大規(guī)模展開的分紅行情的提前預(yù)熱是推動大盤績優(yōu)基金表現(xiàn)突出的重要原因。由于分紅自然除權(quán)后封閉式基金的折價(jià)率將進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其對于高折價(jià)大比例分紅的基金品種除權(quán)效應(yīng)更為明顯，因此4月前后封閉式基金的分紅搶權(quán)填權(quán)行情正一觸即發(fā)。

　　目前34只基金已分紅和預(yù)告分紅總額已經(jīng)達(dá)到268.04億元，較2005年封閉式基金11.13億元的分紅總額同比增長了24倍。從單位分紅額度看，基金科匯每10份份額分紅達(dá)到7元，基金裕隆、基金裕陽、基金開元、基金天元、基金泰和等基金每10份分紅也在4元以上，分紅自然除權(quán)后折價(jià)率提升空間非常明顯，增加封閉式基金的內(nèi)在價(jià)值。

　　綜合而言，封閉式基金的內(nèi)在投資價(jià)值正被市場日益關(guān)注而受到資金追捧，繼到期日較近的小盤封基的套利價(jià)值獲得充分挖掘后，高折價(jià)的大盤封基借年度大比例分紅的契機(jī)走勢同樣漸入佳境，為投資者帶來了可觀的超額收益。基金操作中，高折價(jià)、績優(yōu)、大比例分紅的基金仍是市場投資的主流，但部分龍頭品種經(jīng)過連續(xù)上漲后的折價(jià)率已經(jīng)大幅下降，建議投資者逢低吸納業(yè)績良好且具有相對折價(jià)優(yōu)勢的低估品種。

　　附表：07年3月封閉式基金市價(jià)漲跌排名(前10名)