尤旭東

　　一個偶然的機會，看到媒體上有關目前公募基金“老鼠倉”抬頭的報道。這確實是一個抓眼球的報道，但好像也僅此而已。為什么呢？因為這涉及一個行業的潛規則問題。

　　“老鼠倉”說白了，就是證券包括基金這個行業的潛規則。大家放眼四周，各行各業，哪里沒有自己的潛規則？比如說官員的升職提干，比如說采購員買東西，比如說開發商拿地，再比如說女演員跟導演的關系，等等等等，哪一個領域、哪一個環節，能真正做到小蔥拌豆腐———一清二白？

　　當然這不是說“老鼠倉”不招人恨。最近在看一本書，PerterJay寫的《財富的歷程》。書里說，財富的積累過程，都是緣于人類“自利基因的刺激”。在這個過程里，倫理道德和社會正義，是容易被忽視的。聯想到馬克思教導我們的：資本從誕生的那一天起，每一個毛孔都滴著血和骯臟的東西，也是異曲同工。而十年前的一家國內券商，把一只

股票從2塊錢炒到20塊錢，翻了十倍，最后一結賬，公司愣沒賺多少錢，是不是流到“老鼠倉”里了？大家可以想象。當今國內的財富階層，他們的財富積累，有多少是緣于各式各樣的“老鼠倉”呢？沒人做統計，也統計不出來。

　　麻煩之處在于，事情一旦上升到潛規則，基本上就成了無藥可醫的頑癥，這是一個讓人感到可悲的現實。即使有人提出來要治，最后也難免流于形式和走過場。據說今年年初證監會基金部就下發了2007年一號文，很多內容是針對基金經理“老鼠倉”的監管，包括建立針對基金管理人員直系親屬

證券投資的監控體系。但是問題馬上來了，相關人員的“直系”親屬可以控制，那么旁系呢？朋友呢？買來身份證開的戶呢？可以說根本無從控制。經過多年的更新換代，“老鼠倉”不但形式上花樣翻新，流程設計上也越來越精良，使你幾乎無法界定，什么才算“老鼠倉”，比如最近媒體爆出的公募參與鎖倉、私募拉抬、最后雙方分成的事情，你可以把它視為“老鼠倉”的一個變種，但很勉強。

　　因為公募基金如果看好一只股票并且捂住的話，是可以找到很多理由的，也是無可指責的。而且如果把“老鼠倉”看成一個模型的話，這里面往往每個主體都是理性的，只要不出現意外，最后很可能是一個多贏的結局，那么你又何從發現？何從處理？惡和善的平衡往往就取決于最后的利益約束。“老鼠倉”也不例外。

　　以前在電視上看

動物世界，拍到蟑螂那一集，主持人最后那一段深沉的話讓我印象很深，大意是，在這個地球上還沒有人類的時候就有了蟑螂，人類對蟑螂的剿滅行動也持續了千萬年，但結果是蟑螂越活越滋潤。所以主持人說，人既然滅不了蟑螂，就要學會如何與蟑螂相處。也許這就是我們所說的現實的唯物主義態度吧。

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