[ 記者 吳玥 ]流動性風險爆發

　　2006年貨幣市場基金爆發了大規模的贖回潮。據萬得統計，2005年末的貨幣基金總份額為1867億份。到2006年末，基金總份額僅存816億，贖回總量超過千億。

　　在大規模贖回下，貨幣基金的流動性風險逐漸浮出水面。

　　期末規模僅剩7500余萬份的華寶興業現金寶（A+B）在年報中指出，報告期內，由于組合調整和申購贖回引起的基金資產規模變化等原因，現金寶在短期內出現過回購融資余額超過20%的情況，投資單一債券超過10%以及浮息債券投資比例超過20%的情況。

　　而易方達

　　在此期間，出現基金投資定期存款被動超過基金資產凈值的30%、基金投資剩余期限不超過397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的攤余成本總計超過基金資產凈值的20%的情形，以及因連續大額贖回或巨額贖回導致出現債券正回購的資金余額超過基金資產凈值的20%的情形。

　　調倉積極應對

　　其實，這場流動性風險并非毫無征兆。引發這場流動性風險的導火索，實則原因眾多。

　　華寶興業現金寶基金經理王旭巍在年報中闡述，2006年貨幣市場有幾個明顯的特點。一是市場利率經歷了比較大的波動；二是A股市場重新啟動新股發行；三是個別民營企業發行的短期融資券暴露的信用風險。

　　除了上述三點，中信現金優勢基金經理王洪濤表示，2006年上半年，由于

　　面對突如其來的流動性風險，各基金經理也在做出積極的調倉加以應對。總體而言，通過降低組合中的短期融資券、浮息券等倉位，并加大7天通知存款、央票及金融債的倉位以縮短投資組合平均久期，是較為普遍的手法。

　　2007：機遇大于挑戰在經歷了2006年的艱難歲月后，2007年貨幣基金又將迎來怎樣的機遇和挑戰？

　　海富通貨幣市場基金經理邵佳明指出，2007年貨幣市場將面臨著更多的機遇和挑戰，但整體上機遇大于挑戰。一方面，貨幣市場利率有望步入平穩，而隨著投資品種收益率的提高，基金可以在2007年達到更高的收益水平。另一方面，雖然新股發行仍是對貨幣市場收益率影響較大，但隨著各市場成員流動性管理能力的加強，市場的抗波動能力在提高。

　　同時，受到新股發行影響，交易所市場和銀行間市場短期利率水平的差異可能加大，為同時參與兩個市場的貨幣市場基金帶來更好的套利機會。