主持人：李南

　　嘉賓：水皮、王群航

　　李南：《財富非常道》，不說不知道，各位好，歡迎您收看今晚的《財富非常道》，我是李南，兩位嘉賓，一位是銀河證券的基金研究中心研究員王群航，你好，群航。

　　王群航：你好，李南

　　李南：另外一位就是我不用介紹，大家也都知道的，水皮，你好。

　　水皮：還是介紹一下

　　李南：我們談的是基金的話題，那么這個基金大家都特別關心，但有很多人都在問，2007年怎么樣去投資基金，買什么樣的基金合適？那今天我們就要來好好的，反反復復、仔仔細細來討論一下這個問題。那其實說到基金呢，我們通常都會意識到是開放式基金，但是我們就往往忽略了，還有一個非常重要的品種，就是封閉式基金，1998年開始就有的。為什么這么長時間我們都把它給忘記了，您說？

　　王群航：因為這個封閉式基金來得比較早，這是一方面。但是就是到了2002年之后基本上就停掉了，所以真正我們基金市場大發展的時候，是開放式基金，因為停掉的時候才800多億分的規模嘛，現在是8000多億的這個資產規模，所以當它很小的時候，就停得很早。

　　李南：它已經被邊緣化了，所以說來得早不如來得巧。

　　水皮：新股民，尤其是最近幾年入市的，根本就沒有見識過它的發行，所以你也不會有任何概念。但像我們這樣的老股民還是有的，你比如我賬上還有兩個，一個叫興華，一個叫興和好像是。

　　李南：但是你已經把它們遠遠地拋在了腦后了是嗎？只等到兒子結婚的時候再拿出來了。

　　水皮：應該是1998年，1998年、1999年的時候

　　王群航：1998年發的，新華新和是最早發的。你那個興華到現在賺了了500%多了

　　水皮：但我賬上沒有那樣顯示

　　王群航：它在不斷，它以前有分紅，它把那分紅累計起來

　　李南：他不在乎那點錢

　　水皮：他把分紅給我自動就劃到賬上了是吧，但是現在呢，表現出來的市值還是現在市價一個市值。

　　李南：但是這么幾年來，一直把這個老基金喻為是鐵公雞，后來就沒毛可拔了，一毛不拔也是沒毛可拔

　　水皮：它一直虧損，它拔什么拔，沒什么可分的。

　　李南：但是3月16號開始，正好是今年的這基金開始披露年報了，我們發現比如說像基金金泰、金鑫、金鼎和金盛，這四只合計創下凈收益去年是20.28億，然后分配收益呢，是13.78億，那么它有個規定，是你每年必須要分你的，前一年的，以實現利潤的

　　王群航：以實現利潤的90%

　　李南：所以我們一算，比如說凈收益是20.28億，乘以90%并不是13.78億，那么問題在哪里？就是它沒實現？

　　王群航：它面積以上部分，它有一部分叫浮動盈利，它并不是以實現收益，這是會計科目上的一個區別。

　　水皮：以實現的意思是不是，概念就是已經是賣掉了，然后這個錢的的確確是爬在賬上的，而不是賬面浮虧，是吧？

　　王群航：已賣掉了，就算是以實現了，但是不一定錢是爬到賬上了。它給這賣掉的錢，回來的錢還可以去買股票。但是賬上面顯示你前面一個賣掉的話，那個收益就是已實現收益。

　　李南：就是他在分配之前還是可以買股票，但你分配的時候，就得賣股票，這時間就有收益了。

　　水皮：對，如果行情不好的話，也不見得能賣出以前的這錢來

　　李南：怪不得這個行情就那么老是振蕩了，因為基金都忙這個事了，所以它也不敢往前跑了。

　　水皮：他要把錢變換出來，方面分紅，你看它如果這個要分90%的話，已實現收益90%的話，那個現金那部分還是相當大的，你剛剛說的僅僅是四個基金，我看他們有一個預測全部的這個基金是300億，那你想300億，意味著他至少賣300億的股，就至少賣200億股票吧，這個獲取能夠解釋這個行情振蕩也好，或那什么也好。

　　王群航：一個原因嘛

　　水皮：對，因為的確有機構它需要套現，至少在這個位置上面。

　　李南：但是300億是怎么算出來的呢？300億是你算到它的，就是你參與的

　　王群航：這是一個估的，這是一個估的，根據他現在的凈值，根據他在中報的時候，他公布了一個可分配收益，根據這些數據來估出來的，大概占300億左右。

　　李南：但并不一定分掉300億，對不對。

　　王群航：他如果是有這么多的東西的話，他必須要分90%。

　　水皮：他說的是可分配，可分配300億

　　李南：但并不是已實現的，對吧，這個概念是不一樣的，所以大家又說，為什么現在封閉式基金漲得這么好，就是因為有一個分紅行情？

　　王群航：對對對，分紅行情是現在就是從現在開始到這個月底，到下個月初，這段時間，封閉式行情的主基調就是分紅。就是圍繞這個分紅來，那么現在只要是一出消息，哪個基金恐怕要分紅，第二天這個基金市場，封閉式基金肯定會漲，那么最近已經漲了兩次了，兩小撥了，都是跟那個分紅有關的。

　　水皮：它漲的幅度大嗎？

　　王群航：那得看那個分紅的方案，分紅方案情況，如果你分紅的方案高的話，它這個漲幅比較大

　　水皮：它是不是有些人，也把它封閉式這個基金，因為它也掛牌交易嘛，把它這個分紅也當做股票除權一樣來看

　　李南：他是要除權的，他是要除權。

　　水皮：那么它在牛市中間，是不是又套用股票填權的概念來做。

　　王群航：這個是里面有個叫強制性填權概念，其實是封閉式這幾年很特別的一個，也是即使說現在這個大盤基金為什么大家很看好，里面一個重要的一個原因？

　　李南：怎么理解這個強制性的填權？

　　水皮：所謂你的填權，是不是填到面值還是什么？

　　王群航：它這里面是這樣講，就是我們現在就是說，封閉式基金它有一個折價率，那么這個折價率在市場上它一直是存在，而且它基本上保持在一個水平上面。

　　水皮：現在還有嗎？

　　王群航：有，在3%。

　　水皮：因為我剛剛看你查那個

　　王群航：我們把基金分為大盤和小盤，封閉式，大盤現在我講的行情重要是在大盤的封閉式基金，那么大盤的折價率基本上在30%左右這樣一個水平

　　水皮：還在30%左右，因為我印象中，前幾年市場低迷的時候，這個折價率好像

　　李南：50%

　　水皮：50%到60%是吧？

　　李南：對，攔腰一刀啊，腰斬屬于。

　　水皮：這好像一般人理解中，總是這個都不太合理的，因為明明它這個。

　　李南：沒這些多錢

　　王群航：價值是這么多

　　水皮：值一塊錢，但是標價交易的只值6毛錢，現在也只值7毛錢，在牛市中間也僅僅是7毛錢，我這個還是不太能理解。

　　李南：那么這個強制性的填權到底是怎么理解？

　　王群航：強制性上漲，我們把它叫做強制性上漲，我這里給大家做一個比喻，就是說假如現在市場上供應的折價率，大家所認可的折價率是50%，我這樣給它算賬比較好，比較方便一點。那么我現在一個基金的凈值是兩塊錢，價格是一塊錢，這個折價率是50%，對不對。那么我現在再一個假設，就是說我這個兩塊錢，這個凈值里面，它的面值不是一塊錢嘛。那么它上面這個一塊錢不穩，我假設它全部是一次性收益。那么它，那么一次性收益的話，必須90%要分紅，還必須要分9毛，那么一分紅的話要除權，那么這個兩塊錢的凈值一除權以后，1塊1，那么這個市價一除權以后就變成一毛，對不對，那么這個1塊1的話，你按照它50%的折價率的話，它市價應該在5毛5，它現在這個價格出到1毛錢去了，你從1毛要漲到5毛5，這個幅度是非常非常可觀的，1毛漲到兩毛就是100%，漲到3毛就是200%，你漲到5毛5。

　　李南：怎么是1毛呢，你剛才算的是？

　　王群航：它這邊這個，你這個分紅，分紅不是要分9毛錢嗎？這個凈值除權，除下來是1塊1。

　　水皮：這個好象不合理，這個。

　　王群航：所以我講強制性上漲行情在里面。

　　李南：就是因為它原來的市值是1塊，減9毛就是1毛錢，但是它要漲到5毛5

　　王群航：對，它就是一個叫強制性填權，或者叫強制性上漲。

　　水皮：對，因為市場上這樣，你5毛錢不可能減9毛，那就變成負4毛了。

　　王群航：9毛肯定是減，但是大家都認識到一個，它一除權之后，它這個折價率一下子就大了，折價率大了，那么這個時候很明顯的一個不合理的情況，它要回到這個50%，市場所認可的這個標準上面來，所以它在提前的時候，它這個市價不是在1塊，在1塊2、1塊3。

　　水皮：我感興趣是什么，比如這個所謂的這個折價，我們有沒有辦法拿到，你比如說1毛的折價，還是從分紅那天，它自然就在這個開盤的時候，它已經又會強制性填權，就像你一樣的，又填到5毛5去了，根本就沒有這個可能性，因為你剛才說的太美妙了，大家都去沖著1毛錢拿的話

　　王群航：現在這個行情就是沖著這個來的。一講分紅，最典型的就是什么，最典型去年年終的時候，嘉實基金公司的那個兩個基金分紅，分紅以后，第一是這個行情出來了，第二它分紅給市場，造成了一個良好的分紅效應以后，大家都覺得這個基金很好，而且這個基金在去年下半年漲幅非常非常好，就是認識性的這個。

　　水皮：我所關心的，比如我去買嘉實基金，我是不是能夠以1毛錢，甚至我也不想1毛，1毛太黑了，就是2毛，甚至3毛錢的價格能夠買到，還是說我實際上是買不到的。理論上是有那個價格的。

　　李南：我給你說，叫莫道君行早，更有早行人，這朦朧利好一開始，你早就開始了。

　　水皮：做在前面

　　李南：就是，是不是這個到底，就開始搶了嘛。

　　王群航：基本上是這樣的，基本上搶，就是這個消息一公布，那么這個基金立刻就會漲

　　李南：就有反應了，蠢蠢欲動的

　　王群航：它會不會把那個空間都漲掉的話，這個可能性還是不大，從目前來看的話，還沒有哪個基金能漲那么多，所以講一分過紅以后，他那個分紅(確購)一出來以后，它那個折價率總是會大于市場平均的。

　　李南：就還能夠給我們留一口剩飯吃，知道嗎？

　　王群航：還是有機會的。

　　李南：殘羹冷炙慢銷魂，那個你就銷魂去吧。但是我覺得為什么，咱們那基金，我知道，在一個成熟市場上，其實這種封閉式基金它是有折價率的，比如說美國也有5%至20%折價率，我們是偏高的。那為什么我們的封閉式基金就要打這么低的折扣，都沒有人買呢？就水皮他就是當年被誰忽悠了買了一點，放那就忘了

　　水皮：我那個什么忽悠，我那是認購認上的，就是搶還搶不到呢？

　　李南：就是想炒新唄，覺得這個新品種出來以后，肯定能賺錢唄

　　水皮：我記得我當時那個手上的，是一塊錢認購的是吧

　　王群航：對，1塊零1

　　水皮：開盤之后，很快拉到兩塊多錢，沒走，后來就幾毛錢，最后倒過幾毛錢。

　　李南：就是當把封閉式基金當股票炒，這是個誤區，你看，水皮都這么炒。

　　水皮：我是作為試驗田，但是的確當時是有人瘋狂過來的，是吧。

　　王群航：這是一個大家不懂，這是一個，第二個，當時的政策對封閉式基金有傾斜，包括給封閉式基金有一定比例的

　　水皮：…什么

　　王群航：所以它這個收益是穩穩的，當時我們算，就是按照比方說，你這段時間賺了多少辛苦的錢，那么我們往后推，你以后每個月都能賺這么多的話，那你這兩塊錢是值得的

　　水皮：那照你這么說的話，如果說這個封閉式基金反正都有季報，對不對

　　王群航：對

　　水皮：那么我們也可以預計在去年的過程中間，他們肯定也是掙了錢的，理論上他們是要分紅的，所以就無所謂，我等不等你分紅報告出來我再買了，要買就趁早。

　　李南：所以去年就開始漲了，你知道嗎？

　　水皮：包括現在是不是也可以賣，因為它肯定有分紅的方案。

　　王群航：現在是到了分紅的最后的關頭了，他必須要分紅了，就串聯炮式的，這個時候你無論如何要分了。

　　李南：我覺得他們挺壞的，比如說3月31號之前你是必須要出年報，出分紅方案的，他們居然忍到3月，今天都21號。

　　水皮：一直憋到今天，臉都憋紅了

　　李南：對，他都不出，他為什么呢？

　　王群航：基金公司是一種公司行為，就是說我分紅的話，可能對我管理費收入有影響的。對嘛，所以基金公司要從它的經營方面來考慮，這個是能理解的。如果講，我現在是基金公司，我站在我基金公司立場，我就想能推遲就推遲。

　　李南：付出的錢是越晚越好是吧，先出下宣傳片，一會兒接著說。

　　李南：《財富非常道》不說不知道，這真是不說不知道，可是我覺得封閉式基金我發現，開放式基金你注意到沒有，有的剛過了這個封閉式，已經開始分紅了，為什么他們每年就分這么一次，他們不能夠平時也分分嗎？

　　王群航：這個其實怎么講，他各個公司經營的策略方針有點不同，另外一個就是說，一些制度上面一些問題吧，就是說我這個封閉式基金，對不對，我規模是固定的，這里面談到兩個基金區別，我開放式基金變動的，我封閉式基金我投資者，我認購像那個水皮老師買的這個，他當時是認購，認購到以后，他當在想賣的時候，只是賣給另外一個基民，就是說他是在投資者和投資者之間進行買賣，規模它是保持不會變的。

　　水皮：而且規模不大，跟現在開放式基金比，封閉式基金都很小，屬于迷你型，所以這個錢在他手上，恨不得留得越來越好。至少在他能夠操作的能力范圍中間，他不像那個開放基金行情好的時候，一下400億，所以這個錢都分配不過來，買什么股票他都算不過來。

　　李南：所以他們都是追求一個基金管理費的最大化對吧

　　水皮：對

　　李南：其實你說，比如說你一個基金公司

　　水皮：那個也有限了，那個跟開放式基金小巫見大巫了，真是不值一提的。

　　李南：一個基金公司，如果你開放式基金和封閉式基金，同樣我都在管理，如果都沒掙錢，我覺得都不分可以，可是如果你一個基金公司里邊，你只分開放式基金的紅，不分封閉式基金的紅，這肯定有問題，你要都不分，意味著你看好后市，但你分一個不分一個，你什么意思嗎？是不是？

　　王群航：這種情況是有的，確實是有基金公司是這樣做的，就是我開放式基金分紅次數比較多，封閉式也就是每年分一次。

　　水皮：因為是這樣嘛，要做廣告嘛，不是他要做廣告嘛，因為我分了之后，你看，你們來買的人就多，因為我的規模是相對講可以放大的。

　　王群航：開放式基金它規模是可變動的，就是說我一申購以后，我這錢就給基金公司了，我一贖回的話，基金公司把錢給我了，就是我交易的對手方式是基金公司。所以我投資者的一申購規模會大，規模會大的話，對基金公司來講他的管理費會多了，對于封閉式的話，就是說我再買再賣的話，我是投資者之間的買賣了，規模的變化是沒有影響的

　　水皮：所以那個開放式，開放式一出來的時候，大家就說了，看好了基金公司之間就會搞利益訴訟，是吧，寧可封閉式基金少一點，他要把

　　李南：開放式基金多一點

　　水皮：因為開放式基金做品牌，做臉面，而且它能夠把錢吸引得更多

　　李南：而且我們當時有一個想法，就是覺得這么多年不發行封閉式，是不是它本來就是一個過渡產品，就最終的一個市場里面，是不需要它們的，是這樣的嗎，你說？

　　王群航：這個也不是，因為那個時候封閉式基金一開始是很受歡迎，像水皮老師那時候，像一塊錢炒到兩塊錢

　　李南：他是投機

　　水皮：它是很受歡迎，在當時沒有什么新的品種。

　　王群航：大家又不懂，然后那個時候，而且就是說你買了以后能夠賺，那個時候封閉式全部屬于什么，屬于溢價傾情況。那么后來大家都認識到這個封閉式基金大概是怎么樣東西，它不能像股票一樣炒，要慢慢從溢價慢慢慢慢，最后變成折價，那么折價的話，你一買的話，一上市就虧，一上市就虧，對不對，就是后來發的基金是一塊錢發，上市變成個9毛5、9毛6，上市就虧，所以那個時候就不能發了。

　　李南：越折價越沒有人賣，越沒有人賣它越折價，所以折折折，最后折到了50%、60%的折價，但最終它還是會在市場里面，跟這個開放式基金能夠并行不悖的，但是我們為什么，你給我們一個理由，我們為什么要去投資封閉式基金呢？在通常情況之下的話？

　　王群航：就是說，它那個價值它不斷地折折折，折到最后的時候什么？它價值顯現出來了，對不對。

　　水皮：也就是說現在清盤的話，這個你現在現價買入的，到時候分到的現金到多得多，要比現在。

　　李南：它是按凈值來分

　　水皮：對對對，扣去人家的管理費之后。還有一個，就是跟他的前景有關，就是封轉開這么一個概念有關。因為你知道開放式基金，大家是基本上是按凈值在買賣

　　王群航：這是制度規定開放式基金是那樣。

　　水皮：對，那你現在這個折價，所以我就想，是不是連傻子都會去買封閉式基金

　　是不是，現在肯定是封閉式基金都會向開放式基金轉

　　李南：對，一定就會封轉開嗎？

　　水皮：有一些是不可能轉的，因為說比如說有前科

　　李南：有什么前科？

　　水皮：你比如說也有這個被這個操縱，或者利益輸送的

　　王群航：沒有，這些都不存在。

　　李南：都是清白的

　　王群航：都不存在，利息訴訟基本上現在沒有。也沒有，我們現在講封閉式基金它還有個特點，就是它和開放式基金的區別，開放式基金從理論上來講它可以永久存在的，那么封閉式基金它有個期限的，比如像15年，20年，那么到期之后，到期之后怎么辦？可以清盤，可以延期，可以轉開放，對不對，方法很多。那么去年就是說，我們前年年底和去年年初的時候，因為有這個基金要到期了，市場那個爭論比較大，到底是怎么搞？我當時就在《上海證券報》我做了一個正版的一個文章，就對封閉式基金到期是清盤，那清盤會對整個市場、對基金公司、對投資者、對管理層會有什么影響，一條條就說明。

　　李南：封轉開是最好的，對嗎？

　　王群航：對，我確切說，清盤會對各個方面有什么影響，延期對各個方面會有什么影響？封轉開會有什么影響？那么封轉開里面有提前封轉開和到期封轉開，那么提前封轉開會對各個方面有什么影響，到期封轉開會對各個方面有什么影響？

　　李南：那目前我們所采取方式可能是什么，到期封轉開？

　　水皮：你聽他的結論是什么？

　　王群航：所有的東西我都給它分析得透了以后，我得出一個結論，在權衡各種方式之后，做到期封轉開是一種最好的方法，對我們投資者、對基金公司、對于我們市場、對于管理層都是很有利的，所以最后就選擇什么，叫到期封轉開，按照你這個基金到期時間先后順序一個一個轉

　　水皮：也就是說，現在這個管理層跟你想的是一樣的

　　王群航：對

　　水皮：采用的辦法也是一樣的。

　　李南：去年基金興業已經在10月份封轉開了，那當時封轉開之前之后，是有一個很好的行情嗎？

　　王群航：對，那個時候有過一次行情。

　　水皮：那李南你為什么早點把他請來說這個事情呢？非要逼到今天才說這個事情？

　　李南：水皮可一直都說我不買基金，誰買基金啊，我有什么什么股票，你自己不要

　　水皮：我要開放式基金，我封閉式基金真是沒有太多關注，因為我也可能跟大家一樣嘛，因為這個基本上這個就沒有意思了，是折價率這么高的一個品種，真的看不出它有什么前景來，所以我有時候查一查這個資金賬號上，我還知道我還有多少多少股這個新和，多少多少新華，這個這個，就這個意思。

　　李南：就覺得有，擁有就可以了，但你怎么樣去選擇，我們特別關注，比如說連水皮這樣的人，都會覺得對封閉式基金感興趣了，那么我們到底怎么樣去選擇呢？而且現在預期是確定的，比如都會封轉開，有這么多可以分配的收益是吧

　　水皮：而且好壞，就是不是有好壞？

　　李南：怎么去選擇它們呢？

　　王群航：從目前來看的話，把整個封閉式基金分兩類，一類是大盤，一類是小盤

　　李南：什么是大盤，什么是小盤？

　　水皮：大盤大到多少？

　　王群航：我們是定義份額規模在20億以上的，20億份以上的就全部是大盤，就是20的，25的、30的

　　水皮：開放式里面算大的呢，什么都不算

　　王群航：那么低于20的就是15億的、8個億的，5個億的，還有10個億的這么幾個規模的，全部是小盤，就是分為這兩種。那么小盤基金目前，就是目前要到期的基金都是小盤的，所以如果講做到期封轉開的話，做這種套利行情的話，那么做小盤的，那么如果做分紅的話，做分紅行情的話，那么以大盤為主，目前整個基調是這樣。

　　水皮：因為大盤的時間還有一段時間才會封轉開是吧？

　　王群航：時間是一方面，主要是它折價率高，小盤現在的折價率比較低，就是今年要到期的，就是基本上都折到10%以內了。

　　李南：那我覺得沒有什么空間了。

　　水皮：市場空間不大了，還是說晚了嘛，一句話，對吧。

　　李南：就是后悔，我們知道也可以。

　　王群航：這個也不是講的市場空間不大，這里面就是說，你現在如果買小盤封閉式，你采取一種什么樣態度來買，對不對。你現在買開放式基金是一塊錢來買的，對不對，我小盤基金哪怕我現在折5%，那么我失去9毛5對不對，它兩個月以后，三個月以后是開放式，對不對，那么我現在以9毛5的價格買3個月以后的開放式，行不行。

　　李南：我肯定可以獲得這個收益，其實我看得到，拿不著的。

　　水皮：關鍵還有個問題，就是封轉開之后，這個封閉式的業績，能不能跟上這個開放式的業績？

　　王群航：從目前情況來看，從前幾年的情況來看，到了2006，對吧，封閉式的業績，確實是要比開放式基金要低，稍微低一點，這個里面并不是所說有利益輸送什么，可能就跟大封閉式的市場配置有關。

　　水皮：甚至配置的基金都有關

　　王群航：不不不

　　水皮：差一點的，那就配在封閉式里面

　　王群航：我講封閉式基金它買股票，開放式基金也買股票，那么封閉式基金在我們的基金分類里邊，它基本上屬于偏股型的基金，那么它的股票投資比例呢，我們看了下的，可能都在70%到80%之間，超過80%的并不是很多。那么在去年這個牛市行情里面，我假設它平均是75%股票倉位，那么股票型基金平均是85%的倉位，多了10個點，那么同樣的行情里面，那么開放式基金它的凈值增長率肯定要比封閉式基金要高，這是里面一個資產配置的原因。

　　李南：剛才說的是大的和小的，你覺得會有選擇的這個不同，根據你想做什么行情，還有別的一些，你覺得規律可循呢，怎么去投資封閉式基金？

　　王群航：投資封閉式基金，大家就是說，小盤的話，你把它當成一種未來的開放式基金，而且是低于它的面值以下的那個買，那么這里面有一個前提就是說，現在比如說是3000點了，那么如果你認為這個兩三個月以后，甚至到三四個月以后，就是到今年年底，那么我們現在看到很多分析機構，談后市的這個文章，那么認為2007年行情是一個振蕩向上的，對不對，那么如果在振蕩向上這個行情里面的話，那么基金我們講，基金它是一種什么，他是一種專業投資者，我從來不講他是專家，是專業。他專門是干這事情的，那么他是專業投資者之后，那么他的獲利能力就比一般散戶要高。對不對，那么如果是振蕩向上行業，它的凈值是會漲的，會漲的話，那么這個時候你買，這個時候市價買的話，這個凈值是在這個地方，對不對，那么在后市里面它會轉開放，那凈值還有可能再高，最后那么就是說你這塊收益的可能，比現在的空間有可能會更大，這就是現在為什么有很多人，把資金有一部分配置到小盤的封閉式基金上面去。他就是把這個當時一個打了三個月，或者半年以后，打了五折、六折，甚至九折以后這個叫做什么，開放式基金來買

　　李南：因為他們區別就是說，封閉式基金的價格，它是根據市場的供求來決定的，但是開放式一定是根據市值來決定。

　　王群航：凈值

　　李南：對不起，凈值來確定的，但是有一點，就是說其實也有基金經理在說，因為開放式基金的話，它因為頻繁這種操作，就是贖回等等，它的很多行為會比較短期化，但是封閉式基金的話，它會更長期化，那么一旦封閉式轉成開放式，它的投資理念其實，就是一個封閉式基金經理投資理念，并不一定適合一個開放式基金的投資理念。

　　水皮：這是個問題，剛才我就問了，兩種操作風格的不同，會不會哪個方案？

　　李南：開了之后是不是一定會有好的回報，對吧？

　　水皮：對

　　王群航：那么在封轉開的過程中，基金公司會把整個產品，產品設計定型，重新設計、重新定型，這樣的話，它就有一個平穩過度。

　　水皮：實在不行，就把開放式基金調到封閉式基金里面去嘛。

　　李南：可以換一下崗，輪一下崗是嗎？

　　水皮：輪崗不行，因為我剛才講了，既然它業績有差異的話，操作思路不一樣的，你要是拿封閉式基金的操作思路，來做開放式基金，恐怕更加糟糕，可以在旁邊先看一看嘛。

　　李南：你看他還是沒想買，先看一看。

　　王群航：這樣來看，就是說你從目前已經轉為開放式基金的，這個封閉式來看，轉為開放式基金業績都還比較好。

　　李南：那你說買深市的還是買滬市的呢，這有區別嗎？

　　王群航：有區別，就是說目前如果你做大盤基金，做分紅行情的話，我建議你先買深圳的，就是我最近提了一個

　　李南：有什么說法

　　王群航：四項基本原則

　　李南：那你趕緊說，就兩分鐘時間了，真著急

　　王群航：一個是深圳的，一個是大盤的，一個是凈值高的，一個是未分紅的，就這四條，為什么買深圳，因為深圳的紅利到賬速度非常快。今天分紅，每天早上就到賬

　　李南：資金周轉率比較高，你還能干別的。

　　王群航：錢到賬以后，你立刻就可以買了，一出錢價格不低了嘛，錢一到賬，馬上就買

　　水皮：凈值高的，凈值越高，越應該買。

　　王群航：越有可能分紅高

　　水皮：分紅的

　　王群航：買深圳的原因，就是它分紅到賬速度快，上海要推遲過三四天，那么三四天的話，強制性上漲行情就沒有了，就先漲完了，那我們這個錢，深圳第二天到賬，我立刻就買了。

　　水皮：那上海為什么不能當天到賬

　　王群航：這兩個交易所，一個交易制度問題

　　李南：這你問他沒用，這個問題。

　　水皮：那我們現在提出來嘛，是吧，讓這管理層引起重視嘛

　　李南：這也是個

競爭力的不同對嗎？

　　水皮：資金差三四天到賬，這個利息我們且不去說它，另外一個資金的使用效率

　　李南：對，機會成本在流動中會很大的。

　　水皮：對，三天過去，100點沒了。

　　王群航：是有這可能性的

　　李南：還有另外一個，你剛才說到的是，就是歷史上如果沒有分紅的話，這樣的基金會重點關注是嗎？

　　王群航：歷史上沒有分紅

　　李南：本年度沒有分過紅。

　　水皮：有沒有分過紅的，有沒有到今天根本就沒分過紅的？

　　王群航：它不可能沒有，今年去年的業績都很好，肯定都分紅，但是現在炒的這個，炒大盤封閉式就是說，哪個分紅就哪個先漲，所以你這個先漲，我這撥做回去，那你先退出來，再買那沒有分紅的嘛，對不對，如果能把這個節奏踩好。

　　水皮：你看，這個聰明人的游戲，他知道哪個先分紅先買哪個，分完了之后再來買這個沒漲的。

　　王群航：這個我們事先都不知道，我們事先不知道，只是講它一公布分紅公告之后，那么那個肯定是先漲，我們跟大家就是說，資金在采取一個配置的方式往里邊買，這些大盤按照我剛才講到的四項基本原則，對不對，比較看好的都買上。

　　水皮：深圳的、凈值高的、大盤的

　　李南：未分紅的。這么四只一框，我覺得沒幾只了。

　　王群航：你把這些先買了，買了之后，公布的分紅派現肯定有先后，對不對，哪個就先公布了，先漲了，賣掉。

　　李南：賣掉，再買那個，你想得好美啊你。

　　(完)

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