現(xiàn)在還適合買(mǎi)基金嗎？我該買(mǎi)什么類型的基金好呢？我需要構(gòu)建怎樣的基金組合呢？震蕩市中基金投資該怎樣做呢？……相信許多新基民、老基民心中都有這樣那樣的疑問(wèn)。一直關(guān)注投資理財(cái)新趨勢(shì)并致力于普及推廣相關(guān)知識(shí)的新快報(bào)社聯(lián)手廣發(fā)基金公司本月起推出《基金大講堂》系列，站在一個(gè)中立的立場(chǎng)為解答這些疑問(wèn)。希望能助您科學(xué)地管理您的基金，讓您理財(cái)更輕松！———編者按

　　主持人：蔣江敏（新快報(bào)經(jīng)濟(jì)新聞中心副主編）

　　主講嘉賓：楊巋（廣發(fā)基金管理有限公司市場(chǎng)拓展部渠道經(jīng)理）

　　新快報(bào)記者張瀟實(shí)習(xí)生謝少萍

　　2006年，一般開(kāi)放式偏股型基金一整年的平均收益是106%。但同樣是在這個(gè)大“牛市”中，個(gè)人股市投資者中仍然有20%的人處于絕對(duì)虧損的狀態(tài)，70%的人收益在50%以下，只有5%左右的收益超過(guò)基金公司的標(biāo)準(zhǔn)。“買(mǎi)基金更賺錢(qián)”，這讓人們發(fā)現(xiàn)了投身

資本市場(chǎng)的又一條“出路”。

　　“今年年初，有個(gè)朋友問(wèn)我買(mǎi)什么基金好，他說(shuō)：‘去年翻倍沒(méi)趕上，今年預(yù)期不高，能有80％就行。’”楊巋認(rèn)為“這是不可能完成的任務(wù)”。2006年股市暴漲有其特殊性。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不錯(cuò)，很多上市公司取得了出乎意料的高業(yè)績(jī)。其次，從2005年5月實(shí)行股改，經(jīng)過(guò)半年的運(yùn)行，在2006年開(kāi)始顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。此外，資本流動(dòng)性很高，國(guó)內(nèi)貨幣體系中就有大筆資金，而國(guó)外的熱錢(qián)也急于進(jìn)入中國(guó)。相對(duì)于2006年大市的單邊上揚(yáng)，2007年的股市則處于一種震蕩狀態(tài)，但總的趨勢(shì)是上升的：未來(lái)的十年，將是中國(guó)股市的“黃金十年”。

　　“今天1元，明天變2元的目標(biāo)很難達(dá)到，但這不意味著就不能投資基金了。”楊巋說(shuō)，“在2007年的震蕩市中，抓住基金投資的機(jī)會(huì)也能讓資產(chǎn)增值。”因?yàn)椋�投資基金是要用基金幫你解決一生中的財(cái)務(wù)困境，將來(lái)安享晚年的資本，可能就要依靠這個(gè)“黃金十年”中的積累。

　　定投是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑

　　“大市震蕩，怎么確定什么時(shí)候買(mǎi)基金最好？”這是到場(chǎng)聽(tīng)眾最普遍的一個(gè)問(wèn)題。今年以來(lái)股市的兩次大跌讓不少投資者“心驚膽戰(zhàn)”，想入市，又不知何時(shí)入市。

　　楊巋認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)的走勢(shì)是很難判斷的，尤其是在震蕩市中漲跌變化快速，普通人可能沒(méi)有足夠的時(shí)間每日觀盤(pán)，更沒(méi)有足夠的專業(yè)知識(shí)來(lái)分析判斷市場(chǎng)高點(diǎn)低點(diǎn)。因此，選擇基金定投方式是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最佳途徑。“基金定投，是定期定額投資的簡(jiǎn)稱，就是指在固定的時(shí)間（如每月1號(hào)）以固定的金額（如1萬(wàn)元）投資到指定的開(kāi)放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。”

　　定投的優(yōu)點(diǎn)是無(wú)需選時(shí)，不怕基金凈值下跌。因?yàn)槊扛粢欢喂潭〞r(shí)間投資，不論市場(chǎng)行情如何波動(dòng)，都會(huì)定期買(mǎi)入固定金額的基金。當(dāng)基金價(jià)格走高時(shí)，買(mǎi)進(jìn)的單位數(shù)較少；而在基金價(jià)格走低時(shí)買(mǎi)進(jìn)的單位數(shù)較多，長(zhǎng)期累積下來(lái)，成本及風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)攤低。

　　從表1基金價(jià)格上看，平均購(gòu)入價(jià)格是1元。但實(shí)際上只需要等基金凈值回升到0.818元就可以回本，如果漲回到1.00元就可以賺22%。可見(jiàn)基金定投的魔力。

　　此外，獲得良好的回報(bào)也是定投的一大優(yōu)勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)一路上漲，定投的回報(bào)率比一次性投資略差。當(dāng)市場(chǎng)一路下跌，定投的回報(bào)率一定比一次性投資好。當(dāng)市場(chǎng)先跌后升，定投的回報(bào)率大大高于一次性投資。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，定投的回報(bào)率也可能比一次性投資高。

　　楊巋舉例說(shuō)，假設(shè)投資基金先跌后升，由1.60元先跌至1.24元再回升至1.60元。一次性投資25萬(wàn)元，最終獲利24.6萬(wàn)元，收益率-1.5％（手續(xù)費(fèi)）。而如果每期定投10000元，投資25期，購(gòu)入單位總數(shù)173548，平均成本價(jià)在1.4272元。定期定投25萬(wàn)元，回報(bào)27.6萬(wàn)元，收益率達(dá)到10.25%。

　　與定投相配合的是，購(gòu)買(mǎi)基金要長(zhǎng)期持有，用時(shí)間來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。“想在震蕩市中短期獲利，就需要在相對(duì)低點(diǎn)買(mǎi)入，相對(duì)高點(diǎn)賣出，這需要至少兩次判斷。”楊巋舉例說(shuō)，普通人一次判斷成功的幾率只有50％，兩次都成功的幾率就只有25％。就算有經(jīng)驗(yàn)的人，勝算能達(dá)到70％，兩次都成功的幾率也不足50％。而且，對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，進(jìn)一次的費(fèi)用是1.5％，出一次的費(fèi)用是0.5％，費(fèi)用較高，不適合頻繁進(jìn)出。

　　附表1：每月300元的定投，3個(gè)月內(nèi)大幅下跌（未計(jì)算手續(xù)費(fèi)）

　　時(shí)間單位凈值申購(gòu)金額獲得份額

　　第一期1.50300200

　　第二期1.00300300

　　第三期0.50300600

　　合計(jì)9001100

　　盈虧點(diǎn)900/1100＝0.818

　　選擇基金不必在意凈值高低

　　最近，新基金特別受熱捧，排隊(duì)搶購(gòu)的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)。“只買(mǎi)新的，不買(mǎi)老的，也成為大家購(gòu)買(mǎi)基金的一個(gè)規(guī)律。”楊巋說(shuō)，“其實(shí)，很多人并不了解新老基金的區(qū)別，讓我們先來(lái)對(duì)比一下。”

　　“這么看來(lái)，新老基金并沒(méi)有太大的區(qū)別。但新基金基本都是以1元申購(gòu)，而老基金的凈值則基本都要高于1元。不少投資者認(rèn)為，低凈值基金更便宜，意味著更多份額，獲利更多。”但“1元”的基金一定就比“2元”的基金風(fēng)險(xiǎn)更劃算嗎？

　　從表2中看，一年后，3個(gè)基金同時(shí)上漲10%，最后的市值是一樣的。而基金的凈值高低與投資風(fēng)險(xiǎn)之間并沒(méi)有必然關(guān)系。炒股的人知道，

股票存在內(nèi)在價(jià)值，股票價(jià)格越高風(fēng)險(xiǎn)越大，但基金不同于股票。開(kāi)放式基金的價(jià)值是其投資的各類證券的現(xiàn)值，無(wú)論基金凈值多高，都不存在凈值偏離實(shí)際價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。而且，基金凈值高不代表其持有的股票價(jià)格高，但股票被認(rèn)為高估時(shí)，基金可以獲利了結(jié)。對(duì)于同時(shí)間正式運(yùn)作的兩個(gè)基金，基金累計(jì)凈值高意味著在過(guò)去的時(shí)間里投資能力更強(qiáng)。因此，選擇基金不必在意基金的凈值高低，不必在意獲得多少份額，只需要關(guān)注自己購(gòu)買(mǎi)的基金未來(lái)能漲多少。

　　附表2：附表三個(gè)客戶分別以1萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)下列基金：

　　基金單位份額凈值獲得份額上漲10%后的凈值基金市值

　　新基金a1.00元10000份1.10元11000元

　　老基金b1.40元7142.86份1.54元11000元

　　老基金c2.00元5000份2.20元11000元

　　分紅只是左口袋的錢(qián)進(jìn)入右口袋

　　在基金大講堂上，不少聽(tīng)眾對(duì)于基金分紅的問(wèn)題頗感興趣。有聽(tīng)眾問(wèn)：“我買(mǎi)的一只廣發(fā)基金，到現(xiàn)在一次紅都沒(méi)分，到底是什么原因？”也有聽(tīng)眾問(wèn)：“我買(mǎi)的基金才一個(gè)多月就分紅，到現(xiàn)在就要分第5次紅了。”到底是分紅好，還是不分紅好啊？一只基金又如何確定分紅時(shí)間、分紅比例？

　　其實(shí)，分紅是比較中性的一種做法，難以評(píng)價(jià)好與不好。楊巋解釋說(shuō)，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，首先，基金必須實(shí)現(xiàn)收益才能分紅。比如，基金投資的股票漲了，這只是賬面收益，只有把股票賣了，獲得實(shí)際收益才能分紅。其次，分紅后基金的凈值不能低于1元。還有，在基金合同里也會(huì)約定一些分紅內(nèi)容，如按照收益的一定比例分紅等等。

　　“基金分紅，是由基金公司和基金經(jīng)理的投資策略工作決定的。”一般基金公司對(duì)于基金分紅有一定的規(guī)定。此外，基金經(jīng)理的投資策略對(duì)基金是否分紅、按照什么比例分紅都有比較大的影響。

　　基金分紅，首先是基金經(jīng)理出售了一些股票，實(shí)現(xiàn)收益后才能有錢(qián)分。因此，分紅的頻率并不確定。市場(chǎng)波動(dòng)大的時(shí)候，股票轉(zhuǎn)換比較頻繁，賣出次數(shù)多，可能分紅的次數(shù)就多些。也有的基金經(jīng)理覺(jué)得現(xiàn)在持有的股票走勢(shì)都很好，所以一段時(shí)間不會(huì)有進(jìn)出，也就不會(huì)有錢(qián)分。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，分紅并沒(méi)有增加任何收益，相當(dāng)于左口袋的錢(qián)進(jìn)入右口袋而已。“你買(mǎi)基金，相當(dāng)于委托基金經(jīng)理

理財(cái)。他幫你買(mǎi)了很多股票，現(xiàn)在把一些股票賣了，得到的現(xiàn)金又回到你的賬戶里。這就是分紅。”楊巋認(rèn)為，如果基金經(jīng)理不是為了分紅而分紅，只是進(jìn)行正常的操作，是否分紅都沒(méi)有問(wèn)題。

　　

　　寧彪/攝

　　（歐志彬／編制）