一天售罄、排隊認購的火熱場面正在降溫

　　證券時報記者周文亮

　　“一葉知秋，瓢飲識味。現在幾只新發基金未實現預想中的比例配售，似乎說明了新基金發售的那種炙手可熱的局面已經有大的轉變。”剛結束發行的一家基金公司的市場部人士對記者說。

　　新發不再搶購

　　上周，招商核心成長、海富通精選2號、易方達價值增長先后啟動首發，至目前記者獲悉的消息是，招商核心成長兩天結束發售，因只夠97億多，未超100億的上限，所以比例配售的實質是全額配售。而易方達價值成長一天達成180億的認購量，根據其110億的上限規模，投資者大約以1：0.6的比例獲得配售份額。如果僅從易方達與招商的新基金首發來看，似乎還無法判斷首發市場發生了較大的變化，但從始于3月22日發行的匯豐晉信動態策略、始于3月26日首發的海富通精選2號至今還未發布提前結束公告來看，新基金熱銷的局面已經有大的轉變。

　　基金首發是不是已從春節前后排隊搶購變為正常銷售呢？中國工商銀行客戶經理張先生告訴記者，“現在新基金認購排隊的情況少了，就是那幾家大品牌的公司發售新基金，也僅是預約較多，不會像年前那樣，客戶急急忙買進，唯恐失去認購機會。”記者近兩天注意到，附近的中國銀行、交通銀行正在發售海富通、匯豐晉信的新基金，但并未出現排隊認購情況。而且，從記者收到的基金新發短信來判斷，那種“不管基金是何物，客戶照單全收”的局面不再。

　　據悉，分別于3月12日和3月14日開始發售的華富成長趨勢

股票型基金和弗蘭克林國海潛力組合基金，其募集時間延長到了3天和5天，一改春節后新發基金一天售罄的局面。同時，募集規模上限為90億元的華富成長趨勢股票型基金，3月20日公告成立募集67.78億份。富蘭克林國海潛力組合基金首募規模同樣未達到上限，3月22日公告成立首募87.56億份。

　　不過，“由于新發基金1元凈值認購，總有很多客戶喜歡，甚至一些客戶把老基金贖回來認購新基金。”這位工行的客戶經理說，“其實，這也是一直以來部分客戶的做法。”

　　投資新基金趨于理性？

　　曾幾何時，基金首發是基金公司最頭疼的事，首發規模不僅受制于代銷渠道、歷史業績、公司品牌、廣告投放與產品特點等，更取決于首發時的市場情況。根據經驗，一般情況下，各種因素都會對首發規模起相當作用，而象春節前后新基金一上柜，就一天發售超百億的情況肯定不是常態，因為只有一個因素，就是市場走牛在影響基金發行。

　　而這種局面似乎在悄然生變。3月28日開始發售的易方達價值成長基金當日即突破了110億元的規模上限，有效申請金額達到180億元，成為國內第一只開始正式實施“比例配售”的基金。而此前已有新發基金公告采用比例配售辦法，卻并無預想中那么炙手可熱。基金觀察人士認為，這表明市場行情之外的其它因素在起作用，或者說，基金首發正有望轉入理性軌道。

　　記者了解到，易方達近幾年基金整體業績優秀，品牌效應突出，加上主代銷行是目前銷售能力最強的工商銀行，其新發基金發售受捧符合預期。招商基金的情況也與此類似，公司品牌與代銷銀行均有明顯優勢，因此，首發表現理想。而同期發行的另一些新基金，大多為中小基金公司的產品，暫不具備較強市場影響力，其新發產品很難引起意外的追捧。

　　“比例配售變成全額配售，本身就說明了基金新發重回正常軌道。”工商銀行的張經理認為。中國建設銀行投資托管部副總經理李春信也認為，“比例配售”的發行機制有效地控制了基金首發規模，降低了市場風險。但隨著股市波動的加大，新發基金凈值增速放緩以及基金銷售降溫，這一發行機制被采用的機率不大。

　　統計表明，2001年至2006年的6年里，基金發行平均首發規模為39億、32億、17億、39億、16億、40億，而今年前3個月，基金首發平均規模已超過80億，而且是在監管層出臺了限量百億的相關政策約束下。可以看出，今年前幾月基金新發市場明顯過熱。

　　記者觀察到，

開放式基金誕生以來的6年多時間里，每只基金首發平均規模約在30億左右，至少從統計規律上看，這是一個較為均衡的市場化結果。因此，與目前的首發情形相比，可以說，基金首發回歸理性還有相當空間。

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