謝潞錦

　　就在市場各方普遍擔心“垃圾股”高處不勝寒之際，指數基金今年一季度卻再度悄悄崛起。

　　數據統計顯示，單純跟蹤指數的ETF產品在今年一季度都取得了正收益，而且五大ETF產品的一季度收益都在20%之上，而上證綜指同期上漲幅度為19.01%。其中表現最好的中小板ETF今年一季度上漲幅度達到了47.59%，在所有開放式基金中僅輸給華夏大盤精選基金。此外，上證180 ETF今年一季度表現也接近了30%。有數據顯示，在剛剛過去的3月，114只股票型開放式基金中只有7只基金跑贏同期大盤，其中，就包括深證中小板ETF和上證50 ETF兩只指數型產品。

　　今年一季度指數基金能夠取得這一成績還是出乎多數人意料。首先，今年以來市場的指數行情并不明顯，在多數時間，滬深兩市大盤展開的是震蕩調整格局。其次，今年以來個股表現最活躍的并不是權重股，在一段時間里，市場上“風頭”最勁的是很難被多數人參與和“分享”的ST股等績差股，被多數投資者關心的基金群體表現相對冷寂。再者，在“2·27”這一系統性風險中，股指幾乎全線跌停，而那些與指數直接“掛鉤”的指數型產品，其損失程度自然首當其沖。特別值得注意的是，這些指數型基金中的大權重股在今年一季度的表現并不出色。比如，上證50樣本股中最大的一只個股招商銀行(600036.SH)，其一季度上漲幅度僅為6.17%。同時，在目前上海市場中占據突出地位的金融股在一季度的多數時間里處于調整。因此，很難想象在經歷動蕩后，被動型的指數基金仍能夠“笑到最后”，并強于其他采取積極選股策略的同行。

　　不過，分析指數基金產品還是能夠發現以下三個看點。首先，公司成長性在目前市場中仍是重要的選擇方向。從一季度ETF表現情況看，表現優于對應指數的只有上證紅利ETF和深圳市場的中小板ETF。后者的成長性眾所周知，而上證紅利ETF自去年末以來頻繁“上鏡”，則主要緣于該指數樣本股中的鋼鐵股群體業績發生了顯著的增長。其次，紅利型產品具有一定優勢。從今年以來開放式基金凈值增長前10名基金名單看，那些紅利型產品數目較多，益民紅利成長、光大保德信紅利、友邦華泰上證紅利ETF表現都優于同行。可見，在大盤處于相對高度時，那些立足于“防守反擊”的基金更能有所發揮。再者，權重股表現仍舊左右各大指數基金表現。在今年一季度時，股指期貨標的指數滬深300指數上漲幅度為36.29%，能夠戰勝該指數的只有深圳中小板一只指數型產品而已。在今年一季度中，深圳中小板市場上最大的幾只個股都有不錯表現，如蘇寧電器(002024.SZ)上漲40.97%、華峰氨綸(002064.SZ)上漲199.06%、孚日股份(002083.SZ)上漲60.51%、華蘭生物(002007.SZ)上漲51.74%，這直接帶動深證中小板指數反復創出新高。反觀上海市場的指數基金，由于金融、鋼鐵等大市值品種處于調整時期，因此對指數收益的貢獻也相當有限，作為該市場的指數“掛鉤”產品，上證50 ETF、上證180 ETF同期表現自然相當有限。

　　由此,一個耐人尋味的話題自然“浮出水面”：如果說投資者普遍擔心因為股指期貨的推出會給市場帶來一些不確定性因素的話，那么，并沒有上述因素“干擾”的深證中小板市場會否顯得更加“另類”？至少，從一季度跑贏大盤的ETF產品表現細微差別中可以發現，盡管那些技術性工具如股指期貨等會給市場帶來一些變數，但在選股方向上，公司的投資價值以及成長性還是考慮一切問題的重要出發點。插圖/劉飛