貨幣市場基金周評0319-0323

　　上周，貨幣市場基金的收益率繼續回升。49只貨幣市場基金的近7日年化收益率均值為2.225%，較前周的2.1073%高出近11個基點。其中，有19只基金的近7日年化收益率大于一年期銀行稅后定存收益率(2.232%)，占比38.77%，與前周相比，上升了14個百分點。銀河銀富貨幣B以2.98%的年化收益率高居榜首，泰達荷銀貨幣以1.56%居于末尾，二者差距較大。

　　上周，一級市場上央票發行利率繼續呈慣性上漲。3月22日，3年期央票發行利率比上周跳升9個基點到3.24%，續創年內新高；而3個月央票連續三周上漲，發行利率為2.62%，比上周漲4個基點；1年期上升7.41個基點。與同期銀行定存相比，1年期央票已超過1年期定存利率2.79%約16bp；而3年期央票3.24%與3年期定存利率3.96%相比，仍存在相當大的差距。預計，3年期央票的發行利率上漲空間要大大高于1年期央票，而不斷趨窄的中美利差也將進一步限制1年期央票利率的上漲空間。上周，央行凈回籠資金830億元。

　　上周，國債市場連續小幅下行，終盤上證國債指數收于111.76點,較前一個交易周下跌0.08點,周跌幅為0.07%,全周成交金額縮減至15.56億元，整周出現4根陰線，加息預期已充分反映。從市場表現來看，由于央行加息，投資者普遍交投謹慎，成交大幅減少，現券價格有所回落。預計債市將以震蕩盤落為主，收益率曲線將繼續陡峭化修復，債市弱勢特征依然。

　　對于后市，不少投行認為，在流動性快速增長難以根本性緩解的大背景下，央行可能會被迫采用更加緊縮的貨幣政策。高盛認為，央行的貨幣政策距離"中性"的程度仍然遙遠，因此，高盛估計，政府仍會透過控制信貸質素及收緊批準投資項目程序等行政手段，以抑壓需求。高盛預期，央行6、7月份時會再加息27個百分點，人民幣12個月內兌美元匯率上升7%�；ㄆ煦y行預測，央行將會在今年采取的進一步緊縮政策包括：繼續提高銀行存款準備金率兩次，達到11%；再加息一次；加快

　　附：3月23日近7日年化收益率排行

　　牛榜：

基金代碼	基金簡稱	日收益(元/萬份)	7天年化收益率
150015	銀河銀富貨幣B	0.6175	2.98%
150005	銀河銀富貨幣	0.5551	2.74%
091005	大成貨幣B	0.7343	2.73%
519506	海富通貨幣B	0.7275	2.73%
410002	華富貨幣	0.4921	2.71%

熊榜：

基金代碼	基金簡稱	日收益(元/萬份)	7天年化收益率
370010	上投摩根貨幣A	0.5498	1.88%
340005	興業貨幣	0.4566	1.87%
270004	廣發貨幣	0.4995	1.77%
020007	國泰貨幣	0.5798	1.75%
162206	泰達荷銀貨幣	0.4315	1.56%