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對于海富通精選貳號混合型基金的分析報告http://www.sina.com.cn 2007年03月26日 14:49 中國銀河證券網
內容摘要
基金名稱： 海富通精選貳號混合型基金銷售網點： 中國銀河證券等 托管銀行： 中國銀行 發行時間： 2007年3月26日到4月20日 基金代碼： 519015 募集方式： 本基金的首發募集規模擬不超過100億份。本基金募集實行“先到先得”的銷售機制；超過設定募集規模的，將作為認購申請失敗處理。基金管理人設置了80億元的警戒線，當第N日累計募集規模達到80億的警戒線時，基金管理人將于當日上報監管部門，當晚即在基金管理人網站及代銷機構網站發布提前結束募集公告，并在第N+1日通過指定披露媒體刊登提前結束募集公告，無論是否達到募集目標，N+1日當天都為最后一個認購日。在N+1日累計募集規模超過目標上限的情況下，則按當日“先到先得”的銷售機制，超過設定募集規模的，將作為認購申請失敗處理。 認購費率：
贖回費率：
管理費率： 1.5％投資目標： 本基金采取積極主動精選證券和適度主動進行資產配置的投資策略，實施全程風險管理，在保證資產良好流動性的前提下，在一定風險限度內實現基金資產的長期最大化增值。 投資理念： 發掘市場價格和價值之間的差異，將中國經濟長期增長的潛力最大限度地轉化為基金資產的長期增值。本基金認為，中國資本市場處于高速發展的早期階段，市場成熟度和有效性較低，企業內在價值和市場價格之間存在較大差距有待發掘。本基金將依托國際專業研究支持平臺與本土研究團隊的智慧，深入把握世界經濟和行業周期及國內經濟、行業背景與變革、企業微觀運行等因素，通過走訪企業，取得第一手資料，識別風險，精選證券。 資產配置比例：股票投資50％－80％，債券投資20％－50％，權證投資0－3％；本基金保持不低于基金資產凈值5％的現金或者到期日在一年以內的政府債券。 投資策略： 本基金的投資策略分兩個層次：第一層次為適度主動的資產配置，以控制或規避市場系統性風險；第二層次為積極主動的精選證券，以分散或規避個券風險。積極主動精選證券是本基金投資策略的重點。 資產配置策略：本基金采用“自上而下”的多因素分析決策支持系統，結合定量分析和定性分析，形成對不同市場的預測和判斷，適度主動地動態調整基金資產在股票、債券和現金之間的比例，以規避或控制市場系統性風險，提高基金收益率。 精選股票策略：本基金管理人基于對國際市場投資管理經驗的認識和對中國證券市場的實證分析，建立了精選股票分析決策支持系統，采用“自上而下”和“自下而上”相結合的方法，從定價指標（“向后看”）和盈利預測指標（“向前看”）兩個方面，以基本面分析為主要手段，重視取得第一手資料，識別和控制風險，積極主動精選個股。 股票投資對象：本基金股票投資的主要對象分為兩類：第一類是經過嚴格篩選、符合本基金選股標準的優質且價格合理的上市公司，這部分上市公司是本基金的重點投資對象；第二類是公司現狀不理想但基本面將發生實質性變化，并且這些都尚未充分反映在股價中的上市公司。 建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起六個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。 業績比較基準：MSCI China A指數×65％＋上證國債指數×35％ 收益分配政策：在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年不超過12次；全年基金收益分配比例不得低于年度基金已實現凈收益的50％。 以上內容摘自此基金的《招募說明書》和《發行公告》
第二部分 綜合分析 一、公司背景分析 海富通基金管理有限公司是一家合資基金管理公司。該公司成立于2003年4月1日，注冊資本金為人民幣1.5億元，公司總部設在上海，是21世紀之初中國首批誕生的中外合資基金管理公司之一。該公司現有二位股東，分別是海通證券股份有限公司，持有51％的股權；富通基金管理公司，持有49％的股權，兩位股東均為各自所在地著名的證券投資機構。 根據中國銀河證券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，海富通基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在23家基金公司中排名第4位，2005年度在33家基金公司中排名第4位，2006年上半年度在45家基金管理公司里排名第12位。（ 見《中國證券報》2006年9月8日B05版）該公司的股票投資管理能力一直保持在較高的水平上。海富通基金管理公司旗下現有七只基金，分屬于股票類股票型、混合類平衡型、混合類偏債型、貨幣市場型四個類別，整體業績情況均比較好。按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系及統計評價結果，該公司旗下兩只符合銀河證券績效星級評價標準可以參與星級評價的兩只基金均獲得了較高的星級，在一年期績效項目下，海富通精選是四星級基金，海富通股票是三星級基金；在二年期項目下，海富通精選是四星級基金；在三年期項目下，海富通精選是五星級基金。在暫時沒有達到星級評價標準的其它基金中，海富通強化回報、海富通收益增長在多個時間段上的績效排名均位于同類型基金的領先位置，且多數為第一。 表一：海富通基金管理公司旗下基金業績一覽表
數據來源：（1）中國銀河證券股份公司基金研究中心；（2）統計截止日期：2007年3月16日；（3）見報日期：《中國證券報》2007年3月19日。 二、新產品分析 按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系規則，我們設定海富通精選貳號基金的一級分類屬于混合基金，二級分類屬于偏股型基金，三級分類偏股型基金。 對于這只新基金，我們可以從以下四個方面予以關注。第一，海富通精選是海富通基金管理公司的旗艦產品，按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金績效星級評價標準，該基金在一年期項下是四星級基金，在二年期項下是四星級基金，在三年期項下是五星級基金，總之，海富通精選目前是該公司旗下綜合績效最好的一只基金。截止到3月16日，該基金自運作以來已經為投資者創造出了244.15％的良好收益。有了這么好的一只標本基金，依照其復制出來的海富通精選貳號應該可以給新到來的投資者帶來較好的收益預期。此基金的基金經理仍然是由標本基金――海富通精選的基金經理陳洪先生擔任，更為未來的收益提供了基本的保證。 第二，海富通精選是一只股票類股票型基金，此基金是一只混合類偏股型基金。作為復制出來的基金，在資產配置方面，此基金的股票投資占基金資產凈值的比例是50％－80％，債券投資占基金資產凈值的比例是20％－50％，與標本基金一樣，但分類卻不一樣。為什么會出現這種情況呢？因為原先的海富通精選成立于2003年8月22日，在《基金法》和《證券投資基金運作管理辦法》頒布與實施之前，當時的基金市場上沒有一個法定的、統一的基金分類標準。根據海富通精選當時的產品設計本意，該基金是想以股票市場為主要投資對象，故在2004年7月1日之后按照法律法規進行基金分類的時候，就將海富通精選歸入到了一級分類的股票類基金，二級分類的股票型基金，三級分類的普通股票型基金。海富通精選貳號設計于上述法律法規公布之后，市場上已經有了明確的基金分類標準，故按照其設計上的本意及其資產配置情況，將其歸類為混合類偏股型基金。 第三，從海富通基金管理公司目前的基金產品類型分布情況來看，股票類股票型基金占有絕對的多數，混合類偏股型基金尚屬空白，此基金的出現恰好填補了這個空檔。豐富公司旗下基金產品線上的產品種類固然重要，但更為重要的是按照基礎市場的行情發展情況、按照市場的需求來設計產品，此基金的出現恰好較為切合目前的市場情況。在股票市場各個主要指數已經不斷創新高的情況下，股票市場上積聚的風險也在日益加大；另外，鑒于股票市場在2006年度已經上漲了121％，很多機構對于2007年度的走勢有一個共同的看法：振蕩將會加劇，在這樣一種市場預期之下，推出這種具有較為靈活資產配置策略的基金，可以充分發揮基金管理人的專業投資管理能力，在積極主動控制市場風險的情況下為投資者創造更多的收益。 海富通基金管理公司旗下有一只基金－－海富通強化回報，屬于混合類平衡型，資產配置策略較為靈活，大類資產配置策略與此基金有一定的相似之處。以截止到3月16日的數據為準，其近三個月、今年以來、近六個月、近一年的凈值增長率均在同類型基金當中排名第一位，充分地說明了該公司具有較好的大類資產配置能力。 第四，自2006年夏季復制型基金問世以來，目前市場上已經有五只復制出來的基金在運作，業績情況與標本基金相比各有千秋，既有略高于標本基金的，也有略低于標本基金的，后者還與建倉期有一定的關聯。這種情況表明復制基金的策略基本上還是成功的，復制基金有值得投資者關注的理由。 附表：市場上已有復制基金的績效情況
附注：（1）統計數據來源為中國銀河證券股份公司基金研究中心；（2）統計截止日期：2007年3月16日；（3）見報日期：《中國證券報》2007年3月19日。 三、風險提示 1、此基金以股票市場為主要投資對象，由于基礎市場的風險程度較高，此基金未來的績效特征將與股票市場行情的振蕩有著較為密切的關聯，基金凈值波動的幅度可能會相對較大。 2、目前的股票市場點位處于歷史最高位，后市是風險也將相對較高。 3、此基金預設的發行上限是100億份。當累計募集規模超過目標上限的時候，“則按當日‘先到先得’的銷售機制，超過設定募集規模的，將作為認購申請失敗處理”。在這種發行機制下，有認購意愿的投資者應該盡早認購，以免錯過了投資的機會。 4、基金的過往業績并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成新基金業績表現的保證。 5、此基金和海富通基金管理公司目前管理的海富通精選基金在投資管理上有著相同或相似的投資目標、投資理念、投資范圍和投資策略，但此基金與海富通精選是兩只相互獨立的基金，在投資運作上完全獨立，在投資組合上可能不同，從而造成兩只基金業績的差異。請投資者注意區分對待，謹慎投資。 6、此基金的認購費起點較高，屬于復制型基金的特定標準。 7、投資者在進行投資決策前，請仔細閱讀此基金的《招募說明書》及《基金合同》。 第三部分 綜合星級評價根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于海富通精選貳號基金的綜合評價結果如下： 表二：新產品星級評價表
附注：（1）統計數據來源為中國銀河證券股份公司基金研究中心；（2）統計截止日期：2007年3月16日；（3）見報日期：《中國證券報》2007年3月19日。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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