尚未完全走出年初兩次“黑色星期二”陰影的全球股市又將邁入第二季度。未來一個(gè)季度以至一年內(nèi)的全球整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何？全球股市是重拾升勢(shì)還是徘徊不前？二季度全球基金投資又該如何布局？

　　美林

證券日前公布的三月份全球經(jīng)理人調(diào)查報(bào)告表示，僅一成的經(jīng)理人認(rèn)為未來十二個(gè)月會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，其中企業(yè)財(cái)報(bào)與并購題材簇?fù)淼臍W洲股市以32%的支持率居第一。

    基金經(jīng)理謹(jǐn)慎樂觀

　　在連續(xù)經(jīng)歷股市震蕩后，美林的這份基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告無疑讓投資人吃下一顆定心丸。美林此次訪問了全球199位基金經(jīng)理人，代表約6680億美元的資金流向。

　　調(diào)查報(bào)告顯示，雖然經(jīng)理人的確擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)可能減緩，但對(duì)于全球其他區(qū)域的總體經(jīng)濟(jì)基本面仍維持樂觀氣氛，表示近期的股市震蕩并不影響對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的看法，僅一成的經(jīng)理人認(rèn)為未來十二個(gè)月會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　在樂觀態(tài)度下，經(jīng)理人對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好度下降，近三分之二的經(jīng)理人認(rèn)為股市將在未來十二個(gè)月呈現(xiàn)較大波動(dòng)，而近30%的經(jīng)理人表示將加碼現(xiàn)金，平均投資期間略為縮短至七個(gè)月，對(duì)企業(yè)獲利看法也稍稍轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，但是多數(shù)經(jīng)理人認(rèn)為未來六個(gè)月全球股市將有漲升行情可期。值得注意的是，有45%經(jīng)理人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更注意經(jīng)濟(jì)成長趨緩的可能，而僅17%經(jīng)理人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更注意通膨發(fā)生的可能性，這是2006年8月開始調(diào)查以來意見分歧最大的一次。

    最看好的股市：歐股

　　盡管股市波動(dòng)增加，但基金經(jīng)理人依然對(duì)股市投資價(jià)值持肯定態(tài)度。其中企業(yè)財(cái)報(bào)與并購題材簇?fù)淼臍W洲股市以32%的支持率居第一，而日本股市看好度自二月的24%上升至28%緊追其后；美國股市看好度則由二月份20%下滑，以18%看好度排名第三，亦反映美國股市近日波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，經(jīng)理人趨避較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的心態(tài)。

　　香港東驥基金管理公司董事總經(jīng)理龐寶林指出，市盈率偏低和并購題材是基金經(jīng)理人看好該地區(qū)股市的主要原因。自2003年全球股市開始走牛以來，歐股（道瓊斯歐洲600指數(shù)）自低點(diǎn)以來漲幅超過120%，但隨著企業(yè)盈利同步增長，歐股整體的市盈率卻始終維持在14倍以下。摩根富林明援引統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)IBES的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，目前歐股2007年的預(yù)估市盈率約為13.6倍，明顯低于美股的15.9倍與全球股市的16.2倍平均市盈率，第二季度被低估的歐股仍將吸引全球投資人的目光。

　　另一方面，受全球化趨勢(shì)與市場(chǎng)資金充沛影響，歐洲地區(qū)去年企業(yè)并購金額高達(dá)1.69萬億美元，已超過2000年1.33萬億美元的紀(jì)錄，并成為去年刺激歐洲股市上揚(yáng)的動(dòng)能之一。據(jù)全球數(shù)據(jù)公司THOMSON的統(tǒng)計(jì)，截至今年二月初，歐洲企業(yè)并購額達(dá)944億美元，盡管較去年同期有所下滑，但整體歐洲企業(yè)并購規(guī)模仍處于近年來平均水平之上，預(yù)計(jì)未來的并購動(dòng)能仍將延續(xù)。

　　除了歐洲股市之外，龐寶林較為看好的依然是亞洲市場(chǎng)。據(jù)Morning Star Asia的統(tǒng)計(jì)，截至上周五的三個(gè)月內(nèi)，香港基金市場(chǎng)表現(xiàn)最好的十大基金均為亞洲單一市場(chǎng)

股票基金。其中，

馬來西亞基金占有三席，中國內(nèi)地、菲律賓和新加坡基金分別占去兩席，目前市場(chǎng)上僅有的一只JF越南基金位居第四。龐寶林表示，今年以來，亞洲特別是東協(xié)部分國家，相繼有放松外匯管制、減息以及加強(qiáng)國有企業(yè)改革等利于股市的措施出臺(tái)。所以，投資者二季度地區(qū)股票基金布局仍以東協(xié)為主。

    最看好的板塊：健康醫(yī)療股

　　美林在調(diào)查報(bào)告中舉出受訪基金經(jīng)理人對(duì)產(chǎn)業(yè)類別的偏好。首先，受惠于嬰兒潮對(duì)健康醫(yī)療的需求，制藥與健康醫(yī)療類股為其加碼首選，具有景氣防御性的民生消費(fèi)類股排名第二，這突顯經(jīng)理人轉(zhuǎn)趨防御的投資心態(tài)，有望受惠于美國及亞洲國家停止升息、新興市場(chǎng)龐大人口商機(jī)的保險(xiǎn)類股則名列第三，科技類股也在企業(yè)獲利增長中預(yù)估強(qiáng)勁、股價(jià)便宜與新產(chǎn)品問世等利多簇?fù)砥湮痪拥谒摹？偠�言之，產(chǎn)業(yè)投資題材輪動(dòng)迅速，投資人最佳的防御策略就是走在趨勢(shì)之前，或是通過均衡穩(wěn)健的全球化布局來持盈保泰。

　　龐寶林表示，制藥與健康醫(yī)療類股成為加碼的首選，充分表明基金經(jīng)理人的防御意識(shí)有所增強(qiáng)。但對(duì)于較為進(jìn)取的投資人來說，如果美國經(jīng)濟(jì)在第二季度有所好轉(zhuǎn)，可考慮將行業(yè)基金全部轉(zhuǎn)為科技基金，如“富達(dá)科技基金”、“安本環(huán)球科技基金”等。不過，一旦美國基金在第二季度有轉(zhuǎn)弱跡象，投資者則應(yīng)優(yōu)先考慮健康醫(yī)療類基金。

　　除了地區(qū)股票基金和行業(yè)基金之外，價(jià)值型股票基金同樣應(yīng)成為二季度基金組合中不可缺少的一部分。富蘭克林證券投顧建議，由于全球企業(yè)現(xiàn)金充裕，有持續(xù)提高股利發(fā)放的趨勢(shì)，這不僅可讓投資人提前落袋為安，更能增添投資的穩(wěn)定性及防御效果，因此投資人可將全球高股息股票列為現(xiàn)階段資產(chǎn)配置的核心配置。

　　綜上所述，面對(duì)緩漲急跌的股市局面，盡管長期趨勢(shì)仍看好，投資者依然要保持謹(jǐn)慎。摩根富林明表示，考慮到全球股市第二季度將面臨季節(jié)性技術(shù)回調(diào)壓力，且全球金屬市場(chǎng)波動(dòng)性已增加，預(yù)期投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)不易大幅上揚(yáng)，故第二季繼續(xù)建議采取股債均衡配置，有助降低投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，相較第一季度，穩(wěn)健型投資人可略微增加債券投資比重至40%。

劉小慶 每日經(jīng)濟(jì)新聞

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