中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　在股票市場各主要指數的上漲幅度均超過4%的良好基礎市場行情背景下，封基上周的平均周凈值增長率為0.94%，可交易的基金中有37只基金的凈值增長，4只基金的凈值折損。

　　滬指突破3000點大關，分紅大限又越來越近，封基的獨立行情就像黎明前的黑暗一樣處在最后的蓄勢階段。上周，滬深兩市基金的上漲幅度均為2.48%，略低于基礎市場行情的上漲幅度，兩市基金總成交86.01億元，比前周減少14.79億元，減幅為14.67%，市場總體呈現出縮量慢漲的局面。統計數據顯示，兩市基金絕大多數在上漲，價格漲幅居前的主要是大盤基金。從周成交量變化情況來看，14只基金增加，27只基金減少。前14只基金當中有9只是小盤基金。大盤基金仍然是當之無愧的市場主力，高換手率的基金依然主要是大盤基金，周換手率低于2%的8只基金全部是小盤基金。

　　在分紅預期的感召下，封基的隱含收益率指標普遍減小。截至上周末，小盤基金的該項指標為11.97%，比前周減少了0.14個百分點。15只可以交易的基金中有9只基金的該項指標低于10%，其中既有今年即將到期的基金，也有將在明年到期的、業績一貫良好的3只科系基金。在看好

股票市場中長期走勢的情況下，這些即將到期的、具有封轉開概念的小盤封基具有“準開放”性質的投資價值。

　　大盤基金上周末的平均隱含收益率指標為39.34%，比前周減少了2.24個百分點，減幅較大，14只基金的該項指標高于40%，其中有2只基金超過了50%，即景宏、景福——已經先分配過一次紅利的2只基金。這種情況其實是在表明，目前大盤基金折價率的降低，僅僅是為了搶分紅行情的權，提前做掉了分紅后的強制性填權行情，然后，隱含收益率指標又回到了50%左右，這種情況與預期中的創新型

封閉式基金及其對于現有封基的影響和推動是不相稱的，這就是說，目前市場上對于大盤封基二級市場交易價格的估值可能還存在著一定的偏差。

附表2007年2月27日基金凈值排名
　　資料來源：中國銀河

證券基金研究中心
　　基金代碼 基金簡稱 份額凈值 份額累計 日凈值 今年以來凈值
　　(元) 凈值(元) 增長率  增長率
　　070001 嘉實成長收益 1.0677 2.6177 -3.87% 12.89%
　　519001 銀華核心價值優選 2.5438 2.7638 -9.07% 10.55%
　　180012 銀華富裕主題 1.2917 1.3167 -9.11% 9.89%
　　180010 銀華優質增長 1.7166 1.7166 -9.45% 9.06%
　　股票型基金平均   -7.90% 14.19%
　　070011 嘉實策略增長 1.0400 1.0400 -4.76% 2.87%
　　偏股型基金平均   -7.82% 13.14%

附表2007年3月22日基金凈值排名
　　資料來源：中國銀河證券基金研究中心
　　基金代碼  基金簡稱 份額凈值(元) 份額累計凈值(元) 日凈值增長率今年以來
　　凈值增長率 排名
　　000011 華夏大盤精選 3.5510 3.7310 0.45% 58.46% 1
　　040005 華安宏利 1.8711 1.9511 0.39% 41.14% 2
　　162204 泰達荷銀行業精選 2.8189 2.8889 0.32% 10.71% 78
　　162203 泰達荷銀穩定 1.0410 2.5410 0.57% 7.63% 81
　　162202 泰達荷銀周期 1.0796 2.5546 0.32% 0.43% 83
　　注：泰達荷銀首選企業也是股票型基金,因成立時間未滿一年,故未參加排名,今年以來凈值增長率為8.72%

附表大盤基金的隱含收益率

 

　　資料來源：王群航
　　基金簡稱 到期日期   基金規模(億份) 份額凈值(元) 收盤價(元) 隱含收益率 折價率
　　金鑫     2014-10-20 30              1.8022      1.540      17.03%     14.55%
　　天華     2009-7-11  25              1.9928      1.660      20.05%     16.70%
　　安順     2014-6-14  30              2.8263      2.251      25.56%     20.36%
　　開元     2013-3-27  20              2.8419      2.171      30.90%     23.61%
　　久嘉     2017-7-5   20              2.5543      1.916      33.31%     24.99%
　　泰和     2014-4-7   20              2.5747      1.914      34.52%     25.66%
　　裕隆     2014-6-14  30              2.4448      1.810      35.07%     25.97%
　　天元     2014-8-25  30              2.6715      1.964      36.02%     26.48%
　　科瑞     2017-3-12  30              2.7367      1.985      37.87%     27.47%
　　豐和     2017-3-22  30              2.6521      1.920      38.13%     27.60%
　　金泰     2013-3-27  20              2.0585      1.480      39.09%     28.10%
　　安信     2013-6-22  20              2.6346      1.884      39.84%     28.49%
　　裕陽     2013-7-25  20              2.5755      1.832      40.58%     28.87%
　　普豐     2014-7-14  30              2.2403      1.590      40.90%     29.03%
　　銀豐     2017-8-14  30              2.2670      1.599      41.78%     29.47%
　　漢盛     2014-5-9   20              2.4540      1.730      41.85%     29.50%
　　興華     2013-4-28  20              2.3277      1.631      42.72%     29.93%
　　鴻陽     2016-12-9  20              2.0197      1.392      45.09%     31.08%
　　同益     2014-4-8   20              2.3688      1.627      45.59%     31.32%
　　普惠     2014-1-6   20              2.3826      1.634      45.81%     31.42%
　　漢興     2014-12-30 30              1.7832      1.218      46.40%     31.70%
　　同盛     2014-11-5  30              2.0514      1.396      46.95%     31.95%
　　通乾     2016-8-28  20              2.0211      1.373      47.20%     32.07%
　　興和     2014-7-13  30              2.1757      1.473      47.71%     32.30%
　　景宏     2014-5-5   20              2.0950      1.394      50.29%     33.46%
　　景福     2014-12-30 30              1.8702      1.226      52.54%     34.45%
　　平均值                                                     39.34%     27.94%