張帆

　　央行加息成為基金投資者近日討論的熱點話題。加息后的首個交易日，大盤的先抑后揚讓大家松了一口氣。加息給基金到底帶來什么影響？業(yè)內人士認為，加息對債券基金的影響比較大，對貨幣基金的影響相對較小。

　　【市場】

　　加息后基金贖回增多

　　19日，上證基金指數收盤于2395.51點，漲幅1.00%，深證基金指數收盤于2281.60點，漲幅為1.05%。在央行提高人民幣存貸款利率后的首個交易日，仍有不少投資者謹慎性贖回持有基金。

　　有分析人士此前認為，央行加息會收緊資金流動性，增加投機行為的資金持有成本，有可能造成股市的短期波動，從而造成基金凈值的不穩(wěn)定。受此預期影響，19日不少投資者選擇了謹慎性贖回基金。記者采訪了多家基金公司，其相關負責人稱，加息后的首個交易日基金贖回數量雖沒有明顯的變化，但較平日還是有所上升。

　　中信建投證券理財分析師韓小莉告訴記者，一般認為加息對股市是短期利空，加之近來股市調整頻繁，基金投資者更加謹慎。另外，近日有新基金上市，不少投資者的減倉也是贖回增多的原因之一。

　　匯豐晉信基金管理公司基金經理朱文輝認為，雖然加息可能會使債券等投資產品的價格下跌，但由于此前一段時間市場已有加息的預期，基金公司都會有相應的調倉準備，因此加息后基金不應受到太大影響。

　　專家稱，本次加息將對A股市場產生小幅負面影響，雖然從前期基金表現看，已有部分基金開始降低倉位，以規(guī)避短期的高估值和大幅震蕩風險，但基金整體倉位水平仍較高，因此市場的下一步走向對股票類整體基金收益產生的影響有待進一步觀察。

　　基金動作 加倉金融股

　　目前，工行、中行在下跌一段時期后已經基本調整到位。基金評級公司的分析師認為，銀行股估值在短期內基本已回到年初的水平，將成為基金加倉的目標。

　　招商基金經理認為，目前金融和地產行業(yè)的估值已經相對便宜，加息本身會提升銀行、保險等行業(yè)的業(yè)績，對金融行業(yè)形成利好。金融行業(yè)將從我國的經濟高速增長中直接受益，且受益于所得稅并軌，未來的高速成長較為明確。

　　此次加息，銀行利差并沒有改變，在現有經營模式不變的前提下，銀行收益將大幅增長，因此，銀行股將成近期發(fā)行的新基金建倉的首選對象。

　　投資建議 理性看待風險與收益

　　今年以來，股市震蕩加劇，尤其是上周五由于加息的預期而造成股市的調整，這對于一些盲目購買基金的市民是一次警示。很多市民誤以為基金就是儲蓄，而忽視了投資基金的風險，加息給不少基民上了一堂風險課。

　　“節(jié)后開市以來，我手上的一只基金凈值先是從1.97元跌至1.76,后來又漲到1.95,上周五又跌到1.84。不做波段，只能看著它上上下下，根本賺不到錢。尤其是加息，更讓我覺得恐慌。”王女士說。招商銀行的理財師雷靜認為，現在基金并不適合做波段操作。雖然基金處于震蕩行情中，但幅度不大，做波段沒有太高收益。

　　基民該如何看待此次加息？

　　理財專家認為，從提高存款準備金率到加息，無疑會強化今年“震蕩市”的特征。這種情況下，基金不太可能像去年那樣“滿堂紅”，而是會出現明顯的業(yè)績分化。建議投資者在選購基金時要理性地看待基金的風險及收益。購買基金前一定要對所選基金公司有一個詳細了解，并且要合理地搭配好股票型、債券型、貨幣型基金的比例。此外，由于加息后，市場熱點也會發(fā)生變化，投資者在購買基金之前還要了解該基金投資了哪些股票，進行分析后，再謹慎投資。

　　光大保德信紅利基金經理許春茂建議，投資者對今年的市場整體收益率不宜抱太高期望，30%左右的收益率應該較為合理。

　　影響 股票基金 要看重倉股的表現

　　加息對股票型基金和混合型基金的影響，主要是對基金所持有股票的影響。一些利率敏感性比較強的行業(yè)如房地產、航空、電力等行業(yè)的股票短期之內將會受影響，因此，重倉這些行業(yè)的基金短期內凈值可能會有回調的風險。

　　市場人士認為，加息對銀行業(yè)的影響是中性偏正面的；對汽車業(yè)的影響不大，因為其負債水平低；由于房地產企業(yè)財務成本明顯增大，對房地產需求產生抑制作用，所以對該行業(yè)的沖擊較大；對有色金屬的影響較負面，因為會使其企業(yè)財務費用增加；對醫(yī)藥行業(yè)的影響中性偏負面，因為有某些公司負債率增高；對煤炭行業(yè)的影響短期為中性，長期可能會增加成本；對證券業(yè)的影響中性偏負面，因為會提升券商融資成本；對機場港口高速等形成利好，而對電力機械石油石化等的影響為中性。

　　貨幣基金 收益隨利率上漲

　　貨幣基金是受到加息負面影響相對較小的基金。建信優(yōu)選成長基金經理劉東表示，貨幣基金資產主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券，對央行貨幣政策反應迅速，所以貨幣基金的收益基本都能保持和央行貨幣政策同步，投資者收益會隨著利率波動而變化。“長期來看，加息對貨幣市場基金是利好，其收益率將水漲船高地逐步隨之上升。”嘉實債券基金經理劉夫說。

　　廣發(fā)基金管理公司投資總監(jiān)朱平亦表示，一年期利率對資金市場的影響不大，貨幣市場基金對短期利率較為敏感。此次央行加息并沒增加活期存款利率，活期存款利率仍為0.72%，稅后收益率為0.58%。因此，貨幣基金在此次加息后，投資價值并未改變。

　　債券基金 所受影響最直接

　　基金人士認為，較小幅度的加息，對市場的影響從來都不會改變其原有的軌道，經濟高漲和利率提升多數伴生的是市場的上漲趨勢。加息在短期內對股票市場產生一定影響，從中長期來看，影響市場的主要因素沒有發(fā)生根本改變，最直接的影響是對債券基金的影響。

　　一位基金評級公司的分析師認為，加息對長期債券的影響可能會更大一些，上周長債的連續(xù)跌勢事實上已經是對加息消息的市場發(fā)應，持有長債重倉的基金有可能會在短期內轉向持有短期債券。而交易所債券對

　　但理財專家認為，從中長期來看，央行一兩年內不大可能減息，當債券型基金現在持有的債券到期，換成新的高息債券時，其收益率也有望會順勢提高，只不過投資者近期的收益不會太好，甚至可能有損失。總的來說，加息強化了市場對加息周期來臨的預期，債市將面臨近憂遠慮，建議保持低久期配置以控制風險。