基金經(jīng)理三月調(diào)倉忙 資產(chǎn)注入、整體上市成為主題，小基金船小好調(diào)頭的優(yōu)勢顯露無遺　　

　　“今年要買基金的話恐怕應(yīng)該買那些更能折騰的基金”，一家基金公司投資總監(jiān)感嘆道，這類基金更適合目前這個震蕩市和市場運(yùn)行的特點(diǎn)，當(dāng)然基金業(yè)整體上也在認(rèn)知市場的變化，通過不斷的調(diào)倉來適應(yīng)乃至超越市場。

　　基金積極調(diào)倉

　　其實(shí)自2006年末以來，不少基金都對手中的組合進(jìn)行了一定調(diào)整，大幅降低了他們認(rèn)為估值偏高的品種，以適應(yīng)市場變化。從基金四季報中可以看到，許多基金重倉工商銀行、中國銀行，這兩只銀行股在上市后成為不少基金的前五大重倉股。然而隨著這兩只個股的連續(xù)上漲，甚至工行一度將要成為全球市值最大的銀行股，基金普遍選擇了堅(jiān)決的拋售，有的基金在5元多就開始減持，有的在今年1月初6元附近將籌碼全部出清。有投資總監(jiān)還認(rèn)為，工行6元多的價格可能在較長一段時間內(nèi)都將成為一個階段性高點(diǎn)。在堅(jiān)決減持高估品種的同時，基金將兵力投向了電力、鋼鐵、汽車等行業(yè)以及具備資產(chǎn)注入、整體上市等主題的個股，對基金凈值增長作出了重要貢獻(xiàn)。

　　不過，在基金核心品種已經(jīng)下跌了較大幅度的情況下，一位基金經(jīng)理如是表示，“不會再對這些品種減倉了，同時我們也會積極去把握一些有基本面支撐的資產(chǎn)注入、整體上市等市場熱點(diǎn)。”

　　資產(chǎn)注入成今年主題

　　事實(shí)上，這也是今年以來基金在操作上一個趨勢，在整體A股市場估值合理但不便宜的情況下，資產(chǎn)注入、整體上市等外延式增長將成為上市公司提升業(yè)績，降低估值的重要途徑，這也將是今年市場持續(xù)的熱點(diǎn)。通過資產(chǎn)注入案例的實(shí)證分析，如果注入資產(chǎn)的市盈率低于上市公司原有資產(chǎn)的市盈率，則資產(chǎn)注入后上市公司全面攤薄每股收益會增厚，當(dāng)上市公司原有市盈率不變的情況下，公司股價就會上升。有基金公司提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，2006年6月23日到2007年2月28日，

證監(jiān)會共批準(zhǔn)56家上市公司通過非公開發(fā)行

股票方式募集資金收購盈利資產(chǎn)，大部分公司在資產(chǎn)注入后，實(shí)現(xiàn)每股收益增厚，56家公司股價平均漲幅98.12%,超過同期大盤79.42%漲幅，其中漲幅超過100%有19家，行業(yè)分布均為金融、機(jī)械、有色金屬等景氣行業(yè)，顯示優(yōu)勢資產(chǎn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場定價規(guī)律。

　　尋求短平快

　　2007年的市場正如一些機(jī)構(gòu)在年前預(yù)料的，正在震蕩中發(fā)展。據(jù)記者的粗略統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月21日，上證指數(shù)當(dāng)天振幅超過60點(diǎn)的交易日就達(dá)28個，震蕩日的比例占到了交易日的約58%。而在市場這波震蕩上行途中，表現(xiàn)優(yōu)異的多是有著資產(chǎn)注入、整體上市預(yù)期的個股，一些個股的短期漲幅相當(dāng)驚人，對這類短平快的投資，一些基金也毫不掩飾地表達(dá)了向往。

　　從基金業(yè)績來看，截至2月末，今年以來近200只股票類基金整體跑輸市場，跑贏滬深300指數(shù)的基金只有20余只。統(tǒng)計(jì)又顯示：規(guī)模排在前1/3的大基金，很少業(yè)績能排入前1/3，排在各類業(yè)績排名前列的基金普遍規(guī)模偏小。市場的大幅震蕩和熱點(diǎn)品種的劇烈轉(zhuǎn)換使得基金的運(yùn)作環(huán)境較去年有了翻天覆地的變化，一些小基金船小好調(diào)頭的優(yōu)勢在今年顯露無遺，他們快速調(diào)倉、波段操作，牢牢把握住資產(chǎn)注入、整體上市等市場熱點(diǎn)，取得不錯的業(yè)績。事實(shí)上，對比2007年以來部分基金的凈值表現(xiàn)和該部分基金2006年末持有的重倉股價格變化情況，也就可以發(fā)現(xiàn)這部分基金凈值增長更多地來自于短期的波段操作。

　　在采訪中，除精選個股外，不少基金不約而同地表示將關(guān)注板塊間的輪動和資產(chǎn)注入、整體上市主題，而積極主動調(diào)倉被列為今年操作要點(diǎn)。這種態(tài)勢是不是真的會延續(xù)一整年，且讓我們拭目以待。

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